首批10只新股IPO即将结束

　　保荐

　　新股增多后炒作热情或降

　　大众证券报和财信网：按照当下这轮IPO运行态势，保荐机构只需享用政策红利坐等拿钱即可，似乎毫无卖不出股票的运营风险，这是否不太符合其正常经营之道，又是否会导致后期更难以预料的灾难性风险？比如说造假上市更疯狂？

　　孙刚：这个和发行市场关系不大，应该归监管，也不是说你发高价卖不掉保荐机构就有风险了。本身就是代销。低价发行是最好的制度，任何以高价发行的名义去谈论市场化只能是无语。

　　刘云峰：这一点我倒是不担心，新股疯狂的根源在于新股供给不足，新股一旦多起来，市场炒作的热情就降下来了，只是出于对二级市场投资者的保护，新股发行节奏有所控制而已。而且此次改革之前也是存在过爆炒新股的情况，只不过之前对涨跌幅没有限制，可以一步涨到位，现在是把原来一天涨的分成了几段来涨，这种情况虽然有负面影响，但是说引发什么灾难性的风险，倒还真不至于。对于保荐机构而言，我要说的是上市新股的疯狂并不代表新股的全貌，对于更多的拟上市企业而言，他们感受到的其实是排队时间长、上市难度高。而且现在证监会对于造假等行为查得非常紧，之前造假上市的动力在于上市条件苛刻，而且一旦上市即便造假也成既成事实无法追究，但现在不同了，证监会不再对新股盈利等指标进行实质性判断，并且加大了对保荐机构不勤勉尽责行为 “秋后算账”的处罚力度，保荐机构造假的动力不足，又要承担非常大的风险，我想他是不愿意去采取造假上市等行为的，所以这一点不必过于担心。

　　资金

　　低价才能吸引资金入市

　　大众证券报和财信网：虽然本轮IPO重启吸引了一部分场外资金，但交易结算资金余额仅有六千亿元出头，这种存量格局何时才会出现拐点？资金又为何迟迟不愿意进入股市？

　　刘云峰：说到存量格局何时才会出现拐点，这真的很难预测，我要说的是资金都是逐利的，资金之所以迟迟不愿意进入股市，主要原因还在于人们的投资渠道增多，而股市的回报率又过低，没有赚钱效应。反观其他金融行业，信托行业在短短几年就成为仅次于银行的规模第二大的金融机构，依靠的是相对稳定的高回报，所以股市要想吸引场外资金最重要的还是提升自身的吸引力。

　　孙刚：低价发行大量新股还能低价交易大量新股一段时间就会有规模资金进来的，现在低价发行已经部分实现，但是低价交易还没有。需要进一步改革新股交易制度，以配合新的新股发行制度。

　　人气

　　不可能天天涨停永远涨停

　　大众证券报和财信网：有些市场人士认识，本轮行情主要由IPO重启推动，新股、次新股、新股影子股等赚足了眼球和人气，但是随着首批10新股IPO结束，是否会出现这种新股效应消失、人气大散的可能？

　　孙刚：某个阶段可能你买了就套了，毕竟新股不可能天天涨停，永远涨停，总有买了就跌停的时候，不过这仅仅是阶段性的消散投机，而那个阶段之后，买了就跌，可能那时的新股才是真的新股机会。

　　刘云峰：沪市新股上市首日记入上证综指，的确会对上证综指有拉抬作用，但深成指、中小板指、创业板指都是成份指数不存在拉抬指数的问题。近期市场活跃，人气提升，是有多种原因的。这中间有经济面变化带来预期转乐观的原因，有被压制的市场人气在新股重启 “利空出尽”后重新释放的原因，但归究于新股拉动是有些牵强的，而且有点因果倒置了。次新股活跃与高送转预期有关，而高送转题材、新股影子股的炒作是受益于市场回暖、人气提升的，尽管这些股票的活跃会对行情也有一些反作用。所以不必担心首批新股发行结束人气大散的情况。

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