搞活A股三要素新股抢头条

　　新股发行体制改革、沪港通和混合所有制改革，用市场化的眼光来看这三项措施，其目的就是要搞活A股市场。在这些政策措施中，新股当仁不让的占据了头条位置。

　　什么因素能让市场骤然升温，又能让投资者马上进入亢奋状态?答案当然是新股。“新”即是为破旧而来，从这一点来说，新股占据A股市场的头条位置是理所当然的。

　　从去年末新股发行体制改革开始之后，新股就成为市场演变的一条主线。追新是A股市场的一大特点，盲目参与打新则是中小投资者的通病，一二级市场不平衡是A股市场的痼疾之一。正因为如此，新股发行体制改革的迫切性才愈发突出。

　　现在，新股发行体制改革的方向已经明确，那就是注册制。推进股票发行注册制改革是落实十八届三中全会决定精神、提高直接融资比重的重要举措，是发挥资本市场配置资源作用的重要手段。证监会新闻发言人曾透露，股票发行注册制改革方案，计划今年底以前提出具体方案。

　　市场对新股的追捧，其实反映的是市场求新、求变的诉求。在中国经济完成升级转型的历史使命之前，新股将长时间的占据A股市场的头条位置。

　　对中国经济转型升级影响深远的一个因素是国有企业的混合所有制改革。“混改”虽然不及新股那么耀眼，但却是提升A股市场活力的另一个重要因素。

　　现在，各地国企改革风起云涌，在A股市场更是掀起几多波澜，尤其是可作为资产整合平台的上市公司，更成为市场追逐的热点。嗅觉灵敏的机构投资者更是已入驻几大央企旗下的上市公司，探寻首批央企改革试点的最新动向。

　　在中央全面深化改革领导小组近日审议关于国企改革的首批文件后，央企改革试点已经进入了一个新的阶段。

　　“混改”不仅国内投资者关注，国际投资者也认为A股市场最大的机遇就是央企和国企的改革。最近香港市场上获利空间最大的股票几乎都与国企改革概念有关。

　　与资本市场一样，混合所有制也需要加强顶层设计，而且两者互为因果，混合所有制的稳步推行可为股市提供驱动力，股市上行可提升混合所有制的推进速度和效率。

　　因此，A股市场长线资金的投资机会蕴含在“混改”里。

　　与新股、“混改”不同，沪港通有着光鲜的外表，又能带来实实在在的资金，应该是更能直接刺激A股市场的重要因素。

　　日前，中国证券登记结算公司举办境外投资者沪港通登记结算业务座谈会，说明沪港通成行已为期不远了。沪股通的主要投资标的为大盘蓝筹股，因此多数研究机构认为，沪股通的3000亿元额度应能修复并提升大盘蓝筹股估值水平。其主要逻辑是，香港市场以机构投资者为主，并且海外投资者比例较高，这部分投资者秉持价值投资的观念，投资风格相对稳健，更加偏好低估值和高股息率的蓝筹大盘股标的。

　　依笔者看，上述原因只是表面现象。沪港通更深层次的作用是要刺激长久徘徊在A股市场门外的长期资金，如养老金、住房公积金等。待到香港投资者通过沪股通实现资产增值后，国内的这些长期资金就有了进入A股市场的参照。届时，A股市场将达到一个历史性的高潮。

　　最后，新股、“混改”、沪港通是影响A股市场的三个最重要因素，也是搞活A股市场必不可少的条件。需要说明的是，这三个因素其实是代表了A股市场的发展方向：新股发行体制改革代表着市场化发展方向，“混改”是深化改革的缩影，沪港通则是引入长期资金的开始。做好了这三件事，A股市场就剩“火火火火”了。

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