腾信股份4新股上市定位分析

　　深交所公告，四只创业板新股定于9月10日上市。其中，腾信股份证券代码为“300392”，菲利华证券代码为“300395”，迪瑞医疗证券代码为“300396”，天和防务证券代码为“300397”，业内人士普遍认为，从此前两批新股上市首日即直线涨停的“铁律”来看，4只新股上市即被爆炒几乎是板上钉钉的事情。

　　腾信股份申购指南

　　公司基本面分析

　　公司专注于互联网营销业务，主要从事互联网广告和互联网公关服务，其中互联网广告业务收入占比在90%以上。公司具体业务内容包括互联网广告及公关服务的策略制定、媒介及服务采购、广告投放、精准营销、广告效果监测及优化、网站建设及创意策划、舆情监控及社会化媒体营销等服务；同时还重点储备了移动互联网营销业务，作为培育并择机进行扩张的潜在优势业务。

　　公司竞争优势分析

　　公司享有技术及媒介资源优势三大业务创新是公司特色。

　　技术方面，公司拥有MediaPowe营销数据分析技术系统等自主研发的“互联网营销决策与标准化服务七大核心技术平台”为客户提供全方位的营销服务；媒介资源方面，与互联网媒介保持稳定和持续的战略合作，在媒介购买过程中具有渠道优势，在我国流量前50家互联网媒介中，已与本公司建立合作关系的网站达41家；而在业务创新方面，公司有三大特色：(1)近年增长迅速的互联网公关服务业务；(2)搜索引擎营销服务业务；(3)移动终端营销服务业务。

　　券商估值

　　长江证券：腾信股份合理估值为33-38倍PE

　　经过测算公司拟募投资金(含发行费用)约为41,761万元，发行股本(全部新股)1600万股，在当前发行机制下我们建议合理询价区间为25.9-26.1元。而结合相关板块公司的估值情况，保守原则下我们认为合理价格区间为对应2014 PE的33-38倍，区间为46.53-53.58元。

　　东北证券：腾信股份合理估值为51.10-58.40元

　　按照发行后全面摊薄股本计算，我们预计公司2014年-2016年每股收益分别为1.46元、1.85元、2.49元，基于目前A 股互联网行业上市公司平均估值水平约为2014年35-40倍PE，给予公司二级市场合理估值51.10元-58.40元。根据当前申购规则，建议询价区间21.75元-24.82元(对应2014年15-17倍)。

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