宁波精达11月11上市定位分析

　　宁波精达11月11日将在上交所上市交易，发行价格8.57元，发行市盈率22.91，上海证券认为宁波精达合理价格为16.38-19.74元。

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　　宁波精达(603088)

　　【基本信息】

　　【申购状况】

　　【公司简介】

　　一般经营项目：空调及热交换器生产线的自动化焊接设备、精密成形设备制造、加工；空调、机电一体化设备的研究、开发；电器、机械设备批发、零售；经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅料及技术的进口业务?但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外(上述经营范围不含国家法律法规规定禁止、限制和许可经营的项目)。

　　【机构研究】

　　上海证券：宁波精达合理价格为16.38-19.74元

　　公司自2002 年成立以来一直从事换热器装备和精密压力机的研发、生产与销售，主营业务未发生变化。根据中国机床工具工业协会锻压机械分会出具的证明，公司生产的空调换热器装备产品(包括空调翅片高速精密压力机、换热器专用胀管机、全自动发夹型弯管机等)自2011 年以来的市场占有率均为行业第一。

　　公司本次发行募集资金将投资于年产240 台高速精密压力机生产线建设项目、年扩产310 台空调换热器装备技术改造项目、工程技术研发中心项目，项目总投资24,070 万元，拟使用募集资金投资13,706万元。发行人本次募集资金运用均围绕公司的主营业务进行，新增产能均为公司现有优势产品产能的扩张，募集资金项目经过了严格、谨慎、专业的可行性分析和论证，具有良好的市场前景和经济效益。

　　盈利预测

　　根据募投项目建设进度情况，我们预计2014-2016 年归于母公司的净利润分别为33.61 百万元、53.39 百万元和85.06 百万元，同比增速分别为-3.85%、58.87%和59.33%，相应的基本每股收益为0.42 元、0.67 元和1.06 元。

　　定价结论

　　综合考虑可比同行业公司的估值情况及公司自身的成长性，我们认为给予公司合理估值定价为16.38 元-19.74 元，对应2014 年每股收益的39-47 倍市盈率。