中科曙光入沪市 首日交易指南

　　中科曙光(603019)：本土高端计算机行业龙头厂商

　　来源： 民生证券撰写时间： 2014-10-27

　　国产高端计算机领域的领导者公司专注于高端计算机产品的研发、生产与相关软件服务。公司前身为天津曙光有限，创立于 2006 年，后于 2010 年整体变更为股份公司，专注于高端计算机产品的研发、生产与相关软件服务，是国内高端计算机行业的领导者。公司形成高性能计算机、通用服务器、存储产品和围绕高端计算机的软件服务、系统集成及技术服务四条业务主线，公司产品与服务在政府、能源、国防、互联网、教育等行业得到广泛应用。

　　高端计算机市场前景广阔，国内厂商大有可为高端计算机属于中心设备，是国家关键科研项目的战略装备，具有重要地位。下游行业信息化建设推动高端计算机市场持续增长。高端计算机下游行业包括政府、能源、国防、教育、互联网等行业客户，覆盖国家基础设施、电子政务、城市信息化和企业信息化等领域。各行业信息化建设需求的提升以及对高端计算机产品技术性、可靠性等要求的提升，我国高端计算机市场将迎来高速发展期。根据国际数据公司 IDC的报告，2011-2013年通用服务器、存储产品市场保持持续增长，尽管高性能计算机市场容量虽略有下降，但 2013年市场容量仍高达 103亿美元。

　　国产高端计算机产品龙头厂商公司技术研发实力雄厚，参与多项国家标准的制定。截至 2014 年 6 月 30 日，公司已拥有 126 项专利与 23 项软件著作权，公司子公司拥有 283 项专利与 51 项软件著作权。2013年公司研发费用达 1.65亿元，占销售收入的 8.27%，在行业中占较高水平。公司掌握大量高性能计算机、通用服务器及存储领域的核心技术，发起制定的高性能计算机和刀片服务器等相关电子行业标准五项已公示两项、立项三项。公司研发中心被国家发改委等六部委批准，成为国家认定企业技术中心，并且承担多个国家“863”计划、“核高基”项目、国家发改委安全专项及工信部电子基金等重大技术研发。

　　盈利预测与投资建议我们预计公司2014-2016年实现营业收入分别为25.1亿元、32.2亿元、42.4亿元，实现净利润分别为1.27亿元、1.38亿元和1.53亿元。