三只新股11月4日上市定位分析

　　二、萃华珠宝 (002731)

　　【基本面简介】

　　金银制品、氯化金、金银饰品、珠宝、铂首饰、钯首饰、工艺品、电工触头、石钢玉件、钟表、不锈钢制品生产、加工、批发、零售；房屋租赁；旧首饰收购、兑换；自营和代理各类商品和技术的进出口?但国家限定公司经营的商品和技术除外；黄金交易代理。

　　【机构研究】

　　招商证券：萃华珠宝合理估值为11.40元

　　盈利预测与估值：预估发行后总股本为1.51 亿股，据此测算预计公司2014-16年摊薄每股收益分别为0.76/0.87/0.99 元(分别增长3%/15%/14%)，参考老凤祥[-1.01% 资金 研报]等业内可比公司，我们认为公司合理的2014PE 中枢为15X，对应的价值中枢为11.40 元。(招商证券)

　　海通证券：萃华珠宝合理估值为12-15倍PE

　　盈利预测及估值建议。预计2014-2016年摊薄EPS各为0.80元、0.90元和1.04元，增长8.73%、12.39%和15.76%。A、H股可比公司2014年动态PE均值17.3倍，区间〔8.1,32.7〕倍，考虑到公司目前仍处快速扩张阶段，中长期市场地位和经营能力尚待考察，给予2014年12-15倍PE，对应合理价值区间为9.6-12元。(海通证券)

　　申银万国：合理股价范围为11.7 元～15.6元

　　预计询价价格为11.92 元，合理股价范围为11.7 元～15.6 元。根据新股询价机制，我们预计此次询价价格为11.92 元。我们预计2014-2016 年完全摊薄后每股收益分别为0.78 元，0.96 元和1.08 元，参考同行业其他公司估值水平，给予公司2014 年15-20 倍市盈率，合理估值区间为11.7-15.6 元。