方盛制药两新股上市定位分析

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　　方盛制药

　　【基本信息】

　　【申购状况】

　　【公司简介】

　　硬胶囊剂(含头孢菌素类)、片剂(含头孢菌素类)、颗粒剂(含头孢菌素类)、散剂、栓剂、粉针剂(头孢菌素类)、酊剂(外用)、喷雾剂(外用)、洗剂(中药提取)的生产、销售(在本企业许可证书核准的范围内经营?有效期至2015年12月31日)；教学用模型及教具的生产、销售；自营和代理各类商品和技术的进出口(国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外)。

　　【机构研究】

　　国泰君安：方盛制药合理价格为28.26-37.16元

　　公司摊薄后2013-2015 的实际与预测 EPS0.67、0.82、1.01 元。可比公司2014 年的PE 是45 倍，可比证监会行业最近1 个月的估值42倍，我们预估公司的发行价相比证监会行业折价47%。

　　建议公司报价14.85 元，对应2013 年摊薄PE 为22.05 倍。

　　预估中签率：网上0.86%；网下中公募与社保0.12%，年金与保险0.08%，其他0.07%。预计网上冻结资金量422 亿元，网下冻结474亿元，总计冻结897 亿元。

　　资金成本：最近资金市场充裕，10 月新股申购冻结资金最高的10 月24 日7 天回购利率仅冲至6.8%。

　　预计涨停板16 个，破板卖出的打新年化回报率：网上96%、网下公募与社保13%，年金与保险8%，其他7%。预估破板卖出的年化收益率最高。但从股价涨幅来看，最近很多新股持有1 个月涨幅大于破板时，预计公司也可能出现这个情况。

　　安信证券：三环集团合理价格区间为27.45-36.6元

　　公司预计募投项目建设后产能将大幅提升，带动销量上升。我们预计公司2014 年-2016 年的收入增速分别为10.2%、15.3%、15.6%，净利润增速分别为14.6%、20.9%、18.8%，2014-2016 年EPS为1.51、1.83、2.17 元，新股上市后定价区间为27.45-36.6 元，相当于2015 年15-20 的动态市盈率。