快乐购等2新股13日申购指南

　　快乐购此次发行总数为7000万股，网上发行2100万股，发行市盈率22.89倍，申购代码：300413，申购价格：9.06元；昆仑万维此次发行总数为7000万股，网上发行2800万股，发行市盈率22.99倍，申购代码：300418，申购价格：20.30元。

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　　快乐购(300413)

　　快乐购此次发行总数为7000万股，网上发行2100万股，发行市盈率22.89倍，申购代码：300413，申购价格：9.06元，单一帐户申购上限21000股，申购数量500股整数倍。(相关研究报告)

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　日用化学品、日用百货、文体用品、玩具、五金工具、家用电器、服装鞋帽、家具、通讯器材、首饰珠宝零售；旅游产品开发、销售、旅游信息咨询、服务；广告设计及户外广告发布、代理电视、报纸广告；活动策划、展览、培训；预包装食品、酒类销售；音像制品、书报刊零售；信息服务业务(不含固定网电话信息服务业务)；保险兼业代理(涉及行政许可的凭有效许可证或资质证经营)。（前期新股中签率一览)

　　【机构研究】

　　华鑫证券：快乐购合理估值范围为20-25倍PE

　　公司概况：公司前身为快乐购物有限责任公司，由湖南电视台和湖南广播影视集团于2005年12月28日设立，是商务部认定的全国首批电子商务示范企业，主要以多元化的营销模式，在充分发挥自身的媒体创意和媒体内容制作优势的基础上，通过电视、电脑和移动终端三屏互动形成整合传播平台，发布商品信息和生活资讯，激发购买需求，是媒体和零售跨界融合的产物。

　　今年收入略有下滑，毛利率保持稳定：2011-2013年，公司营业收入和净利润均实现了较大幅度的增长，公司营业收入分别为314,988、285,510和245,399万元，净利润分别为18,488、14,133和10,806万元，复合年均增长率分别达13.3%和30.8%，但预计2014年营业收入将同比下降8%至12%。分产品品类看，家居、3c类产品的毛利率均有所下降，其中家居生活类商品下降幅度较大，但公司通过提高毛利率较高的珠宝美妆类销售占比，同时降低毛利率较低的3C数码类销售占比，使整体毛利率水平保持稳定，未来各商品品类收入占比将保持稳定。

　　募投项目：本次募集资金投资项目总额为14.71亿元，预计使用募集资金投入5.64亿元，不足部分由公司自筹解决，投资项目均围绕着公司“立足电子商务，致力于发展成为中国最具价值的媒体零售平台”的战略目标而实施。

　　盈利预测：我们预计公司2014-2016年公司收入分别为28.76、30.23和32.53亿元，分别同比增长-8.7%、5.13%和7.59%，实现归属于母公司净利润1.63、1.69和2.41亿元，若发行7000万股新股，即发行后总股本为4.01亿股，则摊薄后2014-2016年EPS分别为0.41、0.42和0.6元。我们结合零售行业其它上市公司平均估值，认为合理估值范围为15年20-25倍PE，对应价格区间为8.4-10.5元。

　　风险提示：市场需求波动、行业竞争激烈、行业监管和产业政策风险