蓝思科技3月10日申购指南

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　　蓝思科技(300433)

　　蓝思科技此次发行总数为6736万股，网上发行1936万股，发行市盈率22.98倍，申购代码：300433，申购价格：22.99元，单一帐户申购上限19000股，申购数量500股整数倍。(相关研究报告)

　　【基本信息】

　　【公司简介】

　　研发、生产与销售光学镜片；玻璃制品；金属配件；TFT-LCD、PDP、OLED、FED平板显示屏、3D显示屏及显示屏材料制造；触控开关面板及模组(涉及审批及许可经营的凭批准文件及许可证经营)。（前期新股中签率一览)

　　【机构研究】

　　兴业证券：蓝思科技合理估值区间为20-25倍PE

　　蓝思科技拟发行不超过6736 万股，发行后总股本不超过6.7336 亿股，募集资金15.49 亿元。发行完成后实际控制人仍为周群飞和郑俊龙夫妇。

　　全球视窗玻璃保护屏主要供应商：公司是全球视窗保护玻璃主要供应商，并向蓝宝石摄像头保护镜片、指纹识别保护镜片等延伸。伴随着手机、平板等下游应用出货增长和公司募投产能释放，预计2015 至2017 年收入将分别达到186 亿、233 亿、280 亿，同比增长28.0%、25.4%、20.4%。

　　视窗玻璃保护屏渗透率提升，且受益下游终端市场增长：传统的亚克力保护屏性能差，且不适用于智能终端设备，随着智能终端占比的提升，视窗玻璃保护屏渗透率将提升。同时智能手机和平板电脑出货的不断增长，推升了视窗保护屏的市场需求。

　　公司主业清晰，募投项目进一步提升产能：公司主业清晰，未来增长源自视窗保护玻璃产品以及蓝宝石、陶瓷等新材料产品。募集资金将投向中小尺寸和大尺寸玻璃保护屏项目，进一步提升产能，发挥规模优势。

　　估值及投资建议：预计公司2015-2017 年EPS 分别为2.62、3.60、4.62 元。

　　假设足额发行6736 万股，预计发行价格约为22.99 元。我们认为可给予公司2015 年20-25 倍PE，上市后存在较大上涨空间，建议积极申购。

　　风险提示：行业竞争加剧、客户相对集中、下游需求变化、汇率风险。