富满电子员工薪酬骤降 人才流失盈利能力存疑

　　　　　　　　　 【富满电子员工薪酬骤降 人才流失盈利能力存疑】深圳市富满电子集团股份有限公司(下称“富满电子”)是一家集成电路(IC)设计企业，主要从事高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售，主要产品包括电源管理类芯片、LED控制及驱动类芯片、MOSFET类芯片及其他芯片等。3月11日，富满电子IPO招股说明书在证监会网站预披露。公司拟募集资金2.41亿元，用于LED控制及电源管理集成电路产品生产建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

　　中国经济网编者按：深圳市富满电子集团股份有限公司(下称“富满电子”)是一家集成电路(IC)设计企业，主要从事高性能模拟及数模混合集成电路的设计研发、封装、测试和销售，主要产品包括电源管理类芯片、LED控制及驱动类芯片、MOSFET类芯片及其他芯片等。3月11日，富满电子IPO招股说明书在证监会网站预披露。公司拟募集资金2.41亿元，用于LED控制及电源管理集成电路产品生产建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

　　报告期内，富满电子营业收入增速已经开始出现大幅下滑；应收账款的回款期延长，坏账风险加大；且销售费用、员工平均薪酬在2015年诡异下降，其真实盈利能力存疑。

　　收入增速大幅下滑盈利能力存疑

　　

　　据《证券市场周刊》报道，2013-2015年，富满电子营业收入分别为2.03亿元、2.56亿元和2.73亿元，其中2014年和2015年的同比增速分别为25.79%、6.87%。2013年至2015年，公司净利润分别为2,490.85万元和2,501.69万元2,756.18万元；2014年、2015年净利润增长幅度分别为0.44%和10.17%。

　　富满电子在招股书中表示，随着集成电路领域技术的迅速发展，加上国内市场竞争的日趋激烈。一方面，国内集成电路设计行业企业数量众多，且规模较小、产品同质化严重，在中低端市场竞争激烈；另一方面，国外众多IC设计企业纷纷涌入国内市场，进一步加剧了市场竞争。公司未来若不能在产品研发、市场拓展等方面进一步巩固优势地位、保证自身核心竞争力，将面临市场竞争加剧的风险，经营业绩可能面临成长性风险。

　　应收账款的回款期延长坏账风险加大

　　

　　根据招股说明书显示，富满电子应收账款的回款期不断延长。2013-2015年，富满电子的应收账款余额分别为7417.28万元、9220.88万元和1.03亿元，占当期总资产的比重分别为26.31%、28.41%和28.73%，占比较高。其中，账龄在1-2年(含2年)的应收账款账面金额分别为422.15万元、785.59万元和1517.68万元，占比分别为5.69%、8.52%、14.78%。

　　富满电子表示，若公司在未来不能有效加强应收账款管理、提高资金周转效率，将面临应收账款发生坏账的风险，公司的经营业绩也会受到不利影响。

　　员工薪酬骤降技术人员流失风险大

　　

　　

　　据《证券市场周刊》报道，富满电子2015年“销售费用”下降主要是因“职工薪酬”大幅下降，当年其“职工薪酬”为482.43万元，较2014年下降了12.36%。富满电子表示，2015年销售人员业绩完成情况不如上年，销售人员业绩提成减少，职工薪酬的减少导致销售费用的下降。

　　富满电子还在招股书中提到，集成电路设计企业对于专业人才的依赖远高于其他行业。核心技术人才储备是未来提升集成电路设计公司产品市场竞争力的重要保证。如公司未加强核心技术人员的保护力度，则存在核心技术人员流失、技术失密的风险，公司的持续研发能力也将受到不利影响。

　　但是，富满电子2015年员工薪酬较2014年骤降了48.58%，显得不合逻辑。

　　招股书显示，2013-2015年富满电子在册职工分别为269人、296人和655人，“支付给职工以及为职工支付的现金”分别为2946万元、4173万元和4749万元。以此计算，2013-2015年富满电子员工平均薪酬为10.95万元/年、14.10万元/年、7.25万元/年，其中2014年、2015年增幅分别为28.77%、-48.58%。