和时利大客户业绩“停滞” 销售额下滑募投存风险

　　【和时利大客户业绩“停滞” 销售额下滑募投存风险】近日有媒体报道，和时利主要销售客户金发科技业绩增长近乎停滞，和时利招股书显示，金发科技2013年至2015年营收增速分别为17.86%、11.56%、-1.28%。此外，金发科技对和时利的采购额也出现大幅下滑，2013年至2015年和时利对该公司的销售金额分别为1.23亿元、5388.89万元和3425.32万元，销售额下滑明显。

　　中国经济网编者按：近日有媒体报道，和时利主要销售客户金发科技业绩增长近乎停滞，和时利招股书显示，金发科技2013年至2015年营收增速分别为17.86%、11.56%、-1.28%。此外，金发科技对和时利的采购额也出现大幅下滑，2013年至2015年和时利对该公司的销售金额分别为1.23亿元、5388.89万元和3425.32万元，销售额下滑明显。

　　据和时利招股书显示，和时利此次拟募集资金分别投向PBT纤维扩产、PBAT改性和TPEE改性切片项目和高分子材料及纤维研究中心建设等项目。但和时利表示，PBAT和TPEE树脂及改性产品为公司开发的新产品，下游应用领域与公司目前主要产品存在差异，因此，尽管公司已对产品的市场容量、公司的竞争优势等进行了反复的调研和论证，但仍存在推广低于预期的风险。

　　针对上述问题，中国经济网记者以邮件形式采访和时利，但截至发稿暂无回复。

　　产品销售额大幅下滑

　　据证券市场周刊报道，需要投资者警惕的是，和时利主要销售客户金发科技的业绩增长已经近乎停滞，且金发科技对和时利的采购额大幅下滑。

　　和时利招股书显示，近三年，金发科技一直为和时利前五大客户之一，2013年至2015年，和时利对该公司的销售金额分别为1.23亿元、5388.89万元和3425.32万元，销售额下滑明显。

　　而2013年、2014年以及2015年1-9月，金发科技的营业收入分别为144.26亿元、160.94亿元和114.89亿元，分别较上一年增长了17.86%、11.56%和-1.28%，增速下滑明显。

　　在招股书中，和时利表示，鉴于PBT纤维目前的市场状态，公司预计未来会有越来越多的竞争者加入……不可避免地导致生产工艺、新产品开发、产品价格等多方面竞争的加剧，从而可能导致行业盈利水平下降。

　　募投项目存风险

　　据证券市场周刊报道，和时利此次拟募集资金2.5亿元，分别投向PBT纤维扩产、PBAT改性和TPEE改性切片项目和高分子材料及纤维研究中心建设等项目。和时利表示，PBT纤维是公司的主要产品，PBAT和TPEE改性产品是公司大力发展的产品，具有良好的前景。

　　《证券市场周刊》记者发现，和时利三大主要产品销售价格已经连续多年下滑，且呈加速下滑趋势。

　　2015年，锦纶短纤、PBT纤维、PBT树脂销售收入占比分别为42.5%、35.64%和19.78%，合计占营业收入的比例达97.92%。招股书的“产品的销售价格变动情况”显示，2014年、2015年，锦纶短纤销售价格变动率分别为-6.18%、-18.34%，PBT纤维为-2.80%、-14.77%，PBT树脂为-12.95%、-20.67%。

　　和时利也表示，PBAT和TPEE树脂及改性产品为公司开发的新产品，下游应用领域与公司目前主要产品存在差异，因此，尽管公司已对产品的市场容量、公司的竞争优势等进行了反复的调研和论证，但仍存在推广低于预期的风险。

　　高新技术企业资质引质疑

　　据和时利招股书显示，2013年12月11日，公司被江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、江苏省国家税务局和江苏省地方税务局认定为高新技术企业，有效期三年。

　　据证券市场周刊报道，根据规定，高新技术企业须同时满足以下条件：企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%；最近一年销售收入在2亿元以上的企业，研究开发费用总额占同期销售收入总额的比例不低于3%。

　　和时利也在招股书中提到，公司每年研发投入占销售收入的比例平均在3%以上。

　　但是，2013-2015年，和时利研发费用分别为1314万元、888万元和1014万元，营业收入分别为5.39亿元、3.86亿元和4.59亿元，研发费用占营业收入的比例分别为2.44%、2.30%和2.21%，均未达到3%的要求。

　　另外，截至2015年末，和时利拥有的包括核心技术人员在内的研发人员33名，占员工总数的7.50%，也低于10%的要求。

　　在企业人力成本居高不下的大背景下，和时利2014年员工薪酬不升反降也显得不合逻辑。招股书的“发行人员工构成情况”显示，2013-2015年，和时利的员工人数分别为388人、354人和440人，“支付给职工以及为职工支付的现金”分别为1834万元、1612万元和2339万元。以此计算，近三年和时利员工的平均薪酬分别为4.73万元/年、4.55万元/年、5.32万元/年。

　　境外收入逐年下滑

　　据和时利招股书显示，报告期内，公司境外销售收入分别为15112.76万元、9691.97万元和5608.69万元，分别占当期营业收入的28.05%、25.12%和12.22%，因汇率波动产生的汇兑损失分别为104.61万元、12.47万元和-139.377万元。

　　未来如果人民币汇率升值，一方面，以外币计价的出口产品价格提高会影响公司出口产品的市场竞争力，存在客户流失的风险；一方面，公司因出口而持有的外币资产将随着人民币升值而贬值，从而影响公司业绩。

　　此外，和时利招股书还显示，该公司存在政策、实控人不当控制等多方面风险因素。

　　公司树脂切片及纤维的生产中会产生少量的废水、废气等。自成立以来，公司始终注重环境保护，建立了完整的企业环境保护内部控制制度，报告期内，公司亦未因环保问题受到过相关部门的重大行政处罚。

　　但随着社会对环境保护仪式的不断增强，国家和地方政府有可能制定更为严格的环境保护标准，并导致公司需要进一步加大环保投入，从而影响公司未来经营业绩。

　　和时利表示，此次发行前，公司实控人瞿建华、姚丽琴、瞿一锋合计控制公司68.48%的股权，对公司具有控制权。此次发行后，三人合计控制公司51.36%的股权，对公司仍具有控制权。

　　公司已建立健全了一系列内部管理制度防范上述情况的发生，但仍不能排除实控人利用其控制地位，通过行使表决权等方式对本公司的人事任免、经营决策、利润分配等进行控制，并在事后证明对公司及中小股东不利的情况。