美联储加息渐远 四大理由仍支撑反弹

　　美联储7月会议临近 大摩排除今明两年加息可能

　　随着美联储7月27日货币政策会议进入倒计时，摩根士丹利排除美联储今年或明年加息一次的可能，就美联储货币政策正常化前景发表更为温和的预估。

　　摩根士丹利在周日的报告中称：“经济放缓，劳动力市场进一步好转可能停滞，通胀低迷且通胀预期急剧下降。”

　　这些分析师总结称：“当前的描述有任何暗示美联储有必要进一步加息的信号吗？答案是没有”。而此前的评估报告中，摩根士丹利曾预计美联储今年12月加息一次，2017年或加息两次。

　　分析师解释称，考虑到低增长的起点，经济不确定性带来的下行风险，令货币政策预估承压。专家表示，鉴于全球前景不确定因素高企，为支撑经济增长，金融环境需要维持中立或宽松的政策。因此，他们认为美联储需要继续观望。

　　近期调查显示，经济学家预计美联储可能在12月收紧货币政策。相比之下，摩根士丹利的预估更为温和。

　　《华 尔街日报》上周公布的月度调查显示，60名经济学家中，约一半人士预计美联储12月加息。美联储基金利率期货周一(7月18日)显示，12月加息的可能仅为42.6%。

　　此外，芝加哥商品交易所(CME)FedWatch工具显示，美联储2017年5月3日加息的可能性超过50%。

　　新浪财经18日援引外媒报道称，摩根士丹利分析师称，预计发达市场2016年年增速将从2015年的1.9%放缓至1.4%，2017年进一步减速至1.2%。

　　大摩：美联储2017年底前不会加息 此前预期加息三次

　　摩根士丹利称，经济增长率料低于普遍预期，尤其是美国；这可能导致央行在更长的时间采取更为宽松的政策，美联储在2017年底前不会加息，此前的预期为加息三次。

　　其他发达市场央行夏季可能放松货币政策：预计英国央行2016年第三季度料降息40个基点，并在秋季实施更多定量宽松政策，此前的预期为2017年加息50个基点。 加拿大2016年第四季度料降息25个基点，此前预计按兵不动。

　　摩根士丹利认为，低通胀的环境继续占主导，反映出经济增长减速和产出差距扩大的状况。美国、欧元区和日本的核心通胀将继续保持低迷，远低于央行的 目标水平。

　　随着货币政策的效力减弱，再次激发财政政策的活力将变得更加关键。日本料很快宣布财政刺激措施。其他发达市场的响应措施将有限，主要受制于政治周期。