国家队或加仓A股市场 下周大盘走势分析

　　证监会主席刘士余上任5个月 5大领域监管划出新边界

　　央行调统司司长盛松成近日对“流动性陷阱”的表述在市场引发热烈讨论。在流动性宽松，然而投资回报率下行、部分产业产能过剩的情况下，中国经济面临增长下行和经济结构调整的压力，金融体系面临的整体风险有所上升。

　　防范金融风险成为今年央行到“三会”金融工作的重点。平安证券昨日发布报告分析称，证监会主席刘士余上任后，新的监管从限制杠杆、规范借壳上市和资产重组、打击IPO造假、提高信息披露和限制内幕交易五个方面着手，给金融市场划上了抵御风险的“新边界”。

　　从全球范围来看，次贷危机以来，极度宽松的货币政策盛行，在经历了零利率和QE之后，全球以及中国当前都面临着流动性宽松的市场环境。M1和M2的剪刀差扩大到历史的顶峰，资金难以进入实体经济，而资产价格却大幅上涨。

　　防范金融风险成为今年央行到“三会”金融工作的重点。平安证券分析，在A股市场经历2015年的异常波动后，监管政策采取了划圈疏导的方式，逐渐划定了资本市场相关业务的边界，从而引导资本市场业务更加规范的发展，同时降低杠杆以减小市场的风险。

　　平安证券认为，从已经出台的一系列政策来看，监管的边界在以下方面已经逐渐清晰：

　　第一，限制杠杆水平。7月15日，证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，将风险较高的股票类、混合类产品杠杆倍数上限由10倍下调至1倍，明确了固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过3倍，其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过2倍。这和当前针对个人的融资融券业务的杠杆水平是较为一致的。基本上监管限制了金融机构通过大幅增加杠杆引入较低风险资金进入市场的渠道，同时也减少了由于资产价格大幅波动所带来的难以控制的平仓风险。

　　保监会也在6月22日发布《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》，明确保险资管不得发行具有“嵌套”交易结构的产品，不得向非机构投资者发行分级产品，向机构投资者发行分级产品需将杠杆控制在一定范围内。

　　第二，规范上市公司借壳及重大资产重组行为。对于构成借壳上市的资本运作的监管明显趋严，如对于原有股东和新进股东的套现交易加以限制，对于向传媒文化娱乐等行业的并购转型态度趋于保守，鼓励资金进入实体经济。

　　5月6日，证监会发布会表示注意到中概股的回归有较大的特殊性，境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象，正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。

　　6月17日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见：本次修订旨在给炒壳降温，继续支持通过并购重组提高上市公司质量，在加强信披、加强事中事后监管、保护投资者权益等方面做出修改。

　　7月1日，上交所、深交所发布《上市公司重组上市媒体说明会指引》，要求重组上市公司在重组方案披露后必须召开媒体说明会，进一步规范“借壳”现象。

　　第三，严厉打击IPO造假，落实退市制度，严惩相关中介机构。2016年6月24日，证监会部署IPO欺诈