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深港通真的来临了?坚决回避三大雷区

  • 来源:互联网
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  • 2016-07-30
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  香港证券业协会:料下月公布深港通 预计最快10月正式开通

  阿思达克通讯社消息,香港证券业协会主席缪英源预料,下月公布深港通的机会较大,计及准备工作所须时间,预计最快10月正式开通。

  他认为,深港通推出可进一步增加人民币投资渠道选择;加上深港通规则透明度高,可给予投资者信心。另一方面,国内投资者投资非人民币产品,某程度上可以对冲风险。展望下半年,他预期港股除了部分细价股波幅较大,无太大突破,整体表现偏向平稳,相对国内市场会较健康。因为港股以价值投资为主,下跌风险较低;加上港元与美元挂勾,现时其他货币波动较大,吸引资金流入美元及港元。

  另外,港交所早前修订沽空名单的选取准则,当中包括提高半新股公众人士持股量的市值要求,由100亿元调高至200亿元。

  缪英源认为,交易所主要希望确保可沽空股份的市值较大,流通性较高,及有一定的成交量,避免一些细价股及市场较低股份纳入名单。

  【此前预测】

  上投摩根:深港通预计四季度开通

  7月27日,上投摩根(香港)发布2016年第三季国内市场投资策略报告,报告提到,中国国内经济增速在经历了过去几个季度的下跌后,有望在第三季企稳,主要的驱动力来自财政政策发力带动了基建投资,以及地产高景气带动了地产投资小幅企稳。

  从宏观经济方面来看,中国当前投资下跌速度较快,M1和M2的相差值预示市场需求较弱,资金没有进入实体经济,通胀压力同时有所缓和。在此情况下,稳增长再出手托底的动力较大,财政政策继续发力,货币政策有宽松基础。低库存则是另外一个积极因素,潜在补库存需求对经济增长也有正面作用。

  随着地产增速出现拐点,第三季国内经济增速下行压力增加。房地产数据在3月份过后冲高回落,销售、投资和新开工增速均在5月份出现回落。上投摩根(香港)投资总监张淑婉认为,尽管基建投资高位不下,但2011年以来民间投资持续下滑,2016年以来进一步加速下滑,财政挤出效应明显,基建投资独木难支且缺乏持续性,但是政策对经济区间管理,经济明显恶化可能性较低。

  张淑婉指出,6月份FOMC会议后,市场对7月份加息的预期大幅下跌。但从就业和通胀趋势来看,美联储有加息的必要。英国脱欧后,美联储或会推迟加息,预期下一次加息可能在第四季进行。短期来看,不同事件的风险已逐步释放,但中期仍将面对低增长与美联储加息的矛盾。

  上投摩根(香港)资深基金经理司徒芳华表示,目前A股市场整体估值中性偏低,主板估值逐步接近底部,中小板及创业板估值仍然在平均值以上。在当前环境下,其建议可多关注行业前景与企业盈利较好的公司,特别是消费、新能源、电子及医药等行业。与此同时,稳增长政策如果出台,建筑、建材、水利等行业也会从中受惠。

  谈及近期A股市场较为波动的现象,司徒芳华认为,近期有消息传出中央政府将出台政策控制资产泡沫,以及传闻收紧理财产品投资等,让市场感受到政府有加强监管和去杠杆的需求,短期会对A股市场增加波动。但从中长期看,政府加强监管能够控制住资产泡沫,促进实体经济增长,对整体经济和A股市场是利好因素。

  至于港股方面,张淑婉认为,对港股未来走势看法正面,近期港股表现好于A股,且三季度的黑天鹅事件与不可预见因素较少,因此看好三季度港股和A股走势将会比较平稳。

  对于深港通,张淑婉预计将会在第四季度开通,对港股的有利影响将大于A股。其认为,深港通的开通,会让国内投资者关注到港股中市值较低的公司,吸引更多资金南下,同时也有利于香港投资者投资A股。但她也指出,深港通的开通对缩小AH股价差并没有太大帮助。

  至于债券市场方面,近期在政策、监管及资金等多重不确定因素下,上投摩根(香港)资深投资基金经理钟维伦对债券市场维持中性谨慎观点。他指出,由于经济增速下行压力增加,加上第三季物价上升压力缓解,基本面整体有利债市。尽管央行维护资金面稳定的意图十分明显,但流动性投放谨慎,资金面临时性紧张较难避免。

  钟维伦指出,目前信用利差处于低位,在经济增速下行风险加剧的情况下,低等级企业信用风险加剧,随着评级跟踪器临近,信用事件发生频率或出现明显上升。因此,信用债投资主要关注中高等级信用债为主,规避低等级品种,提防信用违约风险。

  钟维伦预计,今年央行不会再降息,但有可能有一到两次降准,幅度在50到100点子左右。总体而言,中国的货币政策仍会比较宽松。

  整体而言,上投摩根(香港)表示,第二季投资快速下跌让稳增长或会再度成为关注重点。在投资增速持续下跌的情况下,稳增长政策可能再度出台,但主基调仍是托底而非拉升。在第二季尾一系列风险事件释放后,在周边环境相对稳定的情况下,第三季可能迎来A股市场反弹的额机会。(证券时报网)

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