国泰君安：地下管廊建设加速落地 万亿布局良机已现

　　3、地下管廊曾经迟到，从未缺席3.1. 我国地下管廊建设历史欠账严重

　　以排水管网为例，2013 年我国城市排水管网普及率达到64.8%左右，距离2008 年时约60%的提升幅度有限。小城镇现状排水管网普及率更低、约40~60%，远低于国家排水管网覆盖率80%标准要求。且对比欧盟、美国在排水标准规范中重现期的设计标准，我国当前的设计标准明显偏低；

　　3.2. 加速落地序幕掀开

　　2015年，住房城乡建设部要求，用3年左右时间，在全国36个大中城市全面启动地下综合管廊试点工程。2015年，确定包头、沈阳、哈尔滨、苏州、厦门、十堰、长沙、海口、六盘水、白银为第一批10个试点城市；2016年，广州、石家庄、四平、青岛、威海、杭州、保山、南宁、银川、平潭、景德镇、成都、郑州、合肥、海东15个城市入选国家第二批综合管廊试点城市。

　　省级(含直辖市)层面：湖北省的年度地下管廊建设计划为150公里；四川省将力争新建地下综合管廊200公里；上海市要求到2017年，完成地下综合管廊建设20至30公里；广西计划新建37.08公里，计划投资20.87亿元；河南省2016年计划总投资5亿元以上的地下综合管廊项目；河北省则要求各市在2017年底前均要开工建设不少于10公里的地下综合管廊建设工程。

　　比较突出的是广东省。据南方日报9月13日报道，广东省确保2016年全省建成城市地下综合管廊不少于150公里；目标到2020年，全省建成不少于1000公里的城市地下综合管廊。2016年，广州、深圳、珠海、佛山、韶关、肇庆、河源、阳江、云浮等9个城市地下综合管廊开工建设计划为187.62公里，多个地市均积极开展地下综合管廊建设工作。

　　另外，各地上市公司也在积极参与地下管廊建设。国统股份3月与望都经济开发区签署2.5亿地下管廊项目合同；7月与唐山市高新区签署总计50亿海绵城市及地下综合管廊项目框架协议；9月与西藏日喀则签署58.5亿项目框架协议。金洲管道1月与北京富贵花开、富贵金洲投资签署《关于共同参与海绵城市和综合管廊建设项目的合作协议》，2月与中油瑞飞、富贵花开和中城智慧签署了能源管网和地下综合管廊建设及运营的全面战略合作协议。龙泉股份7月中标4.2 亿PCCP项目，合同标的额约占公司2015年度经审计营业收入的85.06%。

　　我们认为，各省市积极响应之下，除国家专项建设基金、政策性贷款以及税收方面等支持外，各地政府放宽市场准入引入PPP模式助阵地下综合管廊建设产业，并且各地上市公司积极参与，我国地下管廊步入加速建设期。

　　4、上市公司抢滩地下管廊建设万亿市场

　　地下管廊建设市场空间巨大。根据《2015-2020年中国城市地下管线探测行业发展前景与投资战略规划分析报告》显示，我国城市仅供水、排水、燃气、供热4类市政地下管线长度已超过148万公里。如果按照综合管廊的设计模式，将这几种管道设计为一体，建设管廊长度约为37万公里左右，在不计算拆迁等成本的情况下，所需资金就将近4万亿元。地下综合管廊建设市场空间巨大，假设地下综合管廊每公里投资5500万元(根据长沙市规划)，以包头市为例，包头市规划未来建设100公里的地下管廊，假设全国334个地级行政区平均地下管廊里程都能达到100公里，则总投资将达到1.8万亿元。

　　上市公司抢滩地下管廊建设万亿市场，三条主线抓住地下管廊主题布局良机：

　　1)地下管廊建设加速，PE&HDPE&PCCP等管材需求的迅速提升，相关建材龙头显著受益，推荐：龙泉股份、金洲管道、东方雨虹、伟星新材，受益：国统股份、青龙管业；

　　2)地下施工经验丰富、施工能力强和信誉良好的施工企业有望通过地下管廊建设，积极拥抱PPP模式进行市场扩张，推荐：宏润建设、腾达建设、隧道股份；

　　3) 地下管廊信息化是地下管廊发展的必然趋势，推荐：数字政通.