财经观察：2019，美联储政策的“转折之年”

　　新华社华盛顿12月23日电 财经观察：2019，美联储政策的“转折之年”

　　2019年，全球经济增速放缓、贸易保护主义肆虐与多重不确定性因素相互叠加，给美国和全球经济前景蒙上阴影。随着美国经济增速持续放缓，下行压力增加，美国联邦储备委员会一改此前的“加息”和“缩表”政策，进行了10年来首度降息和7年来首度扩表，使2019年成为美联储政策的“转折之年”。

　　展望2020年，美联储高层和财经界人士普遍预计美联储将把利率维持在当前水平，但由于美国经济放缓趋势未变、经贸不确定性犹存、“低利率”时代货币政策难以发力等问题，美联储在新的一年里仍将面临各种挑战。

　　政策的“转折之年”
　　作为美国中央银行，美联储政策转折反映出美国经济的变化。2018年美国经济增速接近3%，美联储顺势进行了4次加息，将联邦基金利率目标区间逐步提升到2.25%至2.5%。2019年美联储利率走势出现“180度大转弯”，连续3次降息，将利率调回到1.5%至1.75%的水平。

　　对于政策“大转弯”的原因，美联储主席鲍威尔近日表示，过去一年里，美国经济面临着全球经济疲软和经贸事务等带来的一系列重大挑战，为了给美国经济提供“缓冲”与“保险”，美联储降低了利率。

　　除了利率由“升”转“降”，美联储的资产负债表也在2019年由“缩”转“扩”。自10月中旬起，美联储每月购买600亿美元短期美国国债，通过扩张资产负债表来大量增发美元。这是2012年9月第三轮量化宽松措施推出以来，美联储首度大规模扩张资产负债表。

　　“降息”与“扩表”这一组合拳曾被各界视为美联储应对2008年金融危机的标志性手段，在挽救和提振当年的美国经济方面发挥了重要作用。尽管类似的危机并未在2019年卷土重来，但美联储依然祭出这套“大招”，显示出美国经济正面临着让美联储难以忽视的风险。

　　风险从何而来
　　在美联储看来，2019年美国经济表现可谓“喜忧参半”。尽管美国本轮经济扩张进入了第11个年头，就业市场保持强劲，通胀水平整体稳定，但“坏消息”同样层出不穷。金融市场上，美国股市大起大落，债市频现经济衰退预警信号，“钱荒”持续冲击美国金融体系；实体经济上，经贸摩擦悬而未决，出口与制造业萎缩，消费者信心下滑，都给美国经济前景蒙上了阴影。

　　美联储在其研究中多次指出，美国经济的风险之源在于全球经济放缓、经贸摩擦和政策不确定性，其中以经贸摩擦最为突出。不少美国财经界人士也持类似观点。美国致同会计师事务所首席经济学家戴安娜