一大敏感信号突现 A股先扬后抑

　　基金仓位新规生效 未来公募格局继续分化

　　随着8月8日股票型基金仓位新规的生效，公募基金行业正式迎来新的发展节点。另一方面，在今年上半年的牛市行情中，依然有一大批股票型基金发行，未来这些产品的持有人要更多地依靠自己的判断来进行择时投资了。而对于日益庞大的混合型基金而言，持有人也难以完全依靠基金经理进行择时操作。未来公募基金产品的工具化趋势会愈发明显，行业走向成熟的同时，也对公募基金的投资者提出了更高要求。

　　股票型基金仓位新规生效

　　尽管股票型基金的仓位新规此前已经经过了一年的过渡期，但是当这一天真正到来的时候，还是引起了广泛的关注。从8月8日起，股票型基金的股票仓位不能低于80%，对于股票型基金经理而言，他们可以更加专注于投资，而择时将更多的交给持有人自己抉择。

　　在刚刚经过了一轮市场深度回调之后，强制性的要求股票型基金保持高仓位听上去有一些残酷。然而从公募基金的发展规律而言，有更多的理由支持监管机构作出这样的决策。深圳一位基金经理表示，提升股票型基金仓位下限符合国际惯例，也符合公募基金的契约精神。“在成熟资本市场的公募基金，择时都是交给持有人去完成的，或者由持有人通过长期的定投来平滑市场波动带来的投资收益波动。”另一位深圳股票型基金经理表示，股票型基金的管理费率要高于混合型基金和债券型基金，如果股票型基金的仓位过低却照样收取较高的管理费，其实是对基金契约的不尊重。

　　就在股票型基金仓位新规生效前后，市场在二次触底之后迎来了一轮强势反弹。然而多位公募基金人士都表示，事实上股票型基金的仓位始终都保持高位，并不存在近期股票型基金被动加仓推高市场的可能。“即使没有这样的仓位规定，在此前的绝大多数时间，股票型基金的仓位也一直保持高位，即便是在本轮市场深度回调前后。换句话说，目前场内的多数股票型基金近期并没有减仓，因此更谈不上加仓。”

　　数据显示，在市场深度回调之前的5月和6月，共有92只股票型基金发行，募集规模超过1500亿元，除了部分建仓谨慎者之外，多只股票型基金都跌破了初始净值。

　　混合型基金有望继续扩容

　　济安金信的数据显示，在仓位新规生效之前，在过渡期内，有67家公司的371只股票基金转型为混合型基金。在今年以来的新发基金中，混合型基金的数量也远远超过股票型基金。产品线向混合型基金倾斜，称为多家公募基金公司的共同选择。

　　而对于那些坚持发行股票型基金的公司而言，此刻的执着则更多的说明公司对于自身投研能力的信心。在济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任王群航看来，公募基金发展的多元化正是未来行业发展的方向，公募基金公司选择更加适合自己的发展方向也是情理之中。”股票型基金仓位新规的施行事实上早有预期，在新规生效之前发行股票型基金一方面是由于当时市场的火热，一方面则表明这些基金公司对于权益投资的重视。另一方面，一些小型公募基金公司已经放弃发展股票型产品，专注于工具性产品的开发。

　　工具性，是公募基金未来的发展方向之一。“其实混合型基金发展的现在情况也比较复杂，需要投资者细心鉴别。”王群航表示，混合型基金的类型也分为多种，轻度、中度、高度灵活配置的混合型基金投资策略各不相同，不同市场行情下的市场表现也各不相同，需要投资者在专业机构的帮助下仔细区别，这也对投资者教育提出了更高的要求。

　　然而，要求每个灵活配置混合型基金的基金经理都像优秀的私募基金经理一样进行择时投资也并不现实。“预测市场往往是很危险的行为。公募基金行业特有的运行方式也束缚了基金经理的操作，如果一只股票是整个公司的重仓股 ，单个基金大笔抛售就会影响整个公司的投资收益，公募基金的‘灵活配置’要比看起来更复杂。”深圳一位基金经理表示。（中国证券报）