对养老金入市可以有多少期待

　　昨天傍晚很及时地公布了养老金入市的方案，从方案中规定的30%资金投资股票市场来看，没有超过预期。在公布的时间上大家预期会在近期，但在昨天傍晚公布这点可能没有多少人预期到这个时间节点，所以周一开盘应该股市会有反应。

　　从管理层公布养老金入市的时间节点来分析，管理层还是希望通过这个消息来稳定市场，达到护盘的目的，但市场会不会买账那是市场的事。

　　具体来说，养老金入市对A股有多大影响呢？可以肯定地说，中长期影响是积极的，毕竟将会提供多头弹药，但短期影响有多大很难说，这主要是由几个方面的不确定性所决定。

　　其一，入市时间点的不确定性。方案的公布与实际入市买卖是两码事，如果按民生证券的说法，最快也需要一年时间才能实现入市操作。与现在相比，一年后的A股可能已面目全非，另外，现在方案公布也并不代表一年后就一定大举入市，养老金是全国人民的养老钱，更要考虑投资风险，如果管理者以全国人民的养命钱来随便买股票，那是不负责任的做法，个人认为这是难以想象的。所以养老金的入市时点会选择一个恰当的时间点，市场投资价值比较明显的位置来入市，而不是选择当泡沫的维护者与高位筹码的接盘侠。

　　其二，养老金买股票股会不会以价值投资为主。个人认为养老金买股票将会以价值投资为主，这对泡沫严重的小盘股来说作用不会太大，去泡沫化的进程不会因为养老金入市而结束。对孙建波先生“养老金的保值增值要求较高，短期入市比例有限”、“基础养老金更偏爱固定收益，股权投资”的观点我非常认同。

　　其三，养老金的投资上限是30%，并非30%满仓投资，那是风险非常大的。对于养老金的资金性质来说，在风险较大的股票市场投资，九成的仓位（按30%为1万亿来计的话就九成就是9000亿）是不敢想象的，就连八成仓位都应该是比较高的仓位了。投入2万元也是入市，投入1000万元也是入市，某个阶段入市资金规模是不确定的。如果是考虑投资风险，个人认为养老金不会在目前位置大规模入市，但如果是政治任务，那就很难说了。

　　从上周股市情况来看，很不乐观，整个市场空头力量正在重新集结，越来越多的大资金逢反弹减仓的行为导致多次反弹在盘中被抑杀而胎死腹中。最近全球股市都出现不同幅度的下挫，有进一步走入熊市的可能，这会加重A股调整的压力。从历史来看，A股很少出现与全球发达经济体的股市同步上涨的情况，但这丝毫不影响A股同全球股市同跌命运。

　　全球股市近来的表现让我感到一些不安：是不是各国央行用印钞来延缓问题的方法已走到尽头？如果支撑不下去，实体中的毒瘤是不是转移到金融系统上来了？仁者见仁，智者见智，不管是从股市还是大宗商品的表现来看，都有大周期调整迹象，全球股市再次全面走熊的概率在增加，最近本来就很脆弱的A股还能安否？我总觉得这些并非杞人忧天。

　　可以预期的一点是养老金投资方案公布实施后，会对后面市场底起到一定的抬高作用。目前A股所面临的问题并非是单纯的资金问题，而是在上涨趋势中可以不考虑、但在下跌趋势中会被重视的股票价值问题。昨晚公布养老金投资方案的消息会在一定程度上对冲今天的做空力量，但估计对趋势影响作用不是很大。但这个利好消息出来了，总要有一个消化过程，是半个小时还是两个小时？一天还是两天？这点得通过盘面来再次观察。