九月股指反弹可期 两大主题将站上风口

　　刚过去的8月份A股跌幅冠全球，连续3个月大跌后，股指走向大概率会是如何呢？分析认为，在管理层、上市公司等多方护盘背景下，9月市场反弹可期；在配置上可重点关注受益国企改革可能随时出台的国企改革概念股和“攻守兼备”的医药生物等。

　　9月股指反弹可期

　　刚过去的8月份A股跌幅冠全球，当月沪指累计大跌12.49%，让投资者倍感失望；至此，大盘月线已收出三连阴，累计跌幅超过30%。进入9月，A股又将如何演绎呢？分析认为，虽然市场信心近期持续受挫，但在管理层、上市公司等多方护盘背景下，9月市场反弹可期。

　　市场资深人士据记者表示，未来一段时间没有IPO、没有大规模再融资，没有大股东和主要小非、董监高的减持，上市公司高管和大股东预计都会积极增持股票，央企和地方国企也有增持动力，央行积极支持证金公司维护资本市场稳定。“不断出台救市措施，市场底部探明。”

　　“6月15日以来，我们一同见证了很多历史，千股跌停、千股涨停、千股从涨停到跌停、千股从跌停到涨停、千股停牌。跌，都快成为一种习惯了。不过，哪怕是万丈深渊，最终也要落地吧，除非直接进入黑洞飞向宇宙。现在我们渐渐闻到泥土的气息，大地应该近了。”海通证券(600837)首席策略分析师荀玉根用生动的比喻指出。

　　分析人士认为，在经过此前3个月的大跌，目前市场的风险有所减少，特别是杠杆率已经回落到相对较低的位置，估值基本与盈利和无风险利率相匹配，部分板块甚至已经被低估；政策面暖风频吹，同时降准降息、高层力挺经济和股市、中金所出手限制股指期货投机性交易等，市场情绪有望继续从悲观向理性回归。由此，9月A股反弹可期。

　　“经过本轮调整后，过高的估值已经得到了较大程度的修正。A股市场基本回到年初水平上下，又重新进入了价值区间范围内。同时，近期基本面发生较大变化，股指有望逐渐企稳，投资者信心也有望逐渐恢复。”银河证券称，进入8月份后全国发用电和铁路货运装车情况都有好转，显示经济运行出现积极变化。而继续降低杠杆、减小期指投机，会促进投资者信心和市场的稳定。

　　关注两主题

　　“股市依然是目前最有吸引力的资产，宏观流动性也依然宽裕。在市场持续快速的杀跌后，政策底也已经非常清晰。”基金经理表示，未来市场行情将趋于分化，部分前期涨幅巨大的题材股将面临长期的减持压力，而估值合理的优质成长股、估值便宜的消费类价值股将成为资金流入的方向。

　　操作上，平安证券分析师表示，要注意四条原则：一是对股价高、市盈率高的品种，在技术形态出现破位的时候及时止损出场。二是对于强势品种也不能追高，而是采用低吸高抛的原则，反复做震荡行情。三是严禁融资，低仓位参与，发现所持有个股破位后，要敢于止损出局。四是要树立起熊市操作思维，用以前熊市的操作技巧来对付9月行情。

　　在行业板块配置方面。分析人士表示，基于对经济和流动性的判断，在谨慎的仓位上，可重点注关注国企改革、传媒、医药、环保新能源、军工以及电力等板块。东方证券称，在政策宽松的大背景下，系统性风险被兜底，大股东增持有望提升市场信心；看好金融、交运、农业、电力和军工等板块，看好国企改革、西藏主题、迪斯尼等主题。

　　嘉实精选基金指出，在二季度末大幅下跌之后，短期看市场反弹可能性在增强。考虑到流动性边际影响减弱，下半年市场可能会出现分化，前期涨幅较大的题材股面临一定的压力，市场可能会更加关注业绩确定性更强、低估值的消费、电力、金融等，以及随着经济的企稳，部分产业链条可能出现较好的景气上升机会，包括养殖等行业。

　　有基于此，综合业内人士多位的“意见”，本报记者特选出国企改革和医药生物两大主题进行分析，以供投资者参考！

　　主题一 国企改革概念股

　　随着国企改革顶层设计方案出台日渐临近，各地国企改革正全面铺开。在业内人士眼里，2015年将为国企改革元年，无论是在中央还是地方政府，都会加快推进国企改革、资产证券化的进程。分析认为，随着国企改革顶层设计方案的出台，国企改革将形成新热潮，国资资产证券化或加速进行。

　　从各地已出台的改革措施来看，多数省市将提高国企资产证券化率作为改革发展的重要任务，并提出了明确目标。湖南的国企资产证券化率目标要求在2020年达到80%，广东争取到2018年省属企业资产证券化率由现在的20%上升到60%。北京、甘肃、湖北等省市均提出到2020年，力争国有资本证券化率提高到50%。

　　其他未公布的省市虽然未直接给出资产证券化率目标，但可以预计将不低于50%。对此，申万宏源(000166)证券指出，目前实际的国有资产证券化率大致只有目标水平的一半左右，还远未达到目标水平，空间较大。随着国企改革总体方案出台，国资资产证券化或将加速进行。

　　“去年下半年年以来，部分国企改革试点落地已经引发市场投资者的注目，预计随着改革顶层设计方案的出台，国企改革将全面铺开，今年将成为国企改革元年，在增强企业活力、提高效率的同时，也将提升A股国企上市平台估值水平，国企改革概念股将成为资本市场重大机遇。”分析人士称。

　　国泰君安认为，此轮国企改革将借助于资本市场来推进，国企的股权激励改革需要通过资本市场来实施，上市公司严格的公司治理要求也使得职业经理人制度易于推行，国企的混合所有制改革的最主要方式将是证券化，通过资本市场对国有资产进行评估定价，能有效防止国有资产贱卖。

　　“资本市场作为本轮混合所有制改革的主要平台，既解决了定价公平问题，又为各类资本提供了便利的退出渠道。提升国有资产的证券化水平，将极大的提高国有资产的流动性水平，帮助政府盘活手中的国有资产，优化国资的配置。对资本市场而言，国有资产证券化水平的提高，要求政府将优质资产装入上市公司，将有效提高上市公司平台对投资者的吸引力。”国泰君安指出。

　　投资标的方面，业内人士建议可重点关注，第一批改革试点的6家央企下属的上市公司，如中粮屯河（600737）、中粮生化（000930）、中粮地产（000031）、中成股份（600151）、*ST中鲁（600962）、国投新集（601918）、中国巨石（600176）、瑞泰科技（002066）、国药一致（000028）、国药股份（600511）、现代制药（600420）、新兴铸管（000778）等。

　　主题二 医药生物

　　尽管经过此前的大跌，板块个股的估值水平趋于合理，然而市场不时出现大幅的波动又让人心有余悸。分析人士指出，医药生物较强的内生增长能力和成长性持续受市场的青睐，同时，在前几年熊市中医药生物较好防御性又让投资者回避了的风险并获得不错的回报。由此，“攻守兼备”有望让其成9月主场主角。

　　历史数据显示，大跌过后的半年内，医药行业相关指数往往大幅超越大盘表现，甚至达到大盘2-3倍涨幅。如果拉长时间周期，从十年维度来看，医药行业也是持续向上的走势。统计显示，申万医药生物板块近十年涨幅1239.29%，居各板块涨幅前列。

　　“医药行业兼顾防御性与进攻性，其防御性体现在近年来净利润增长率稳定在15%-20%；其进攻性源于新的医疗技术与跨行业商业模式的开发，并逐渐颠覆传统的定量市场。”上投摩根医疗健康股票基金拟任基金经理张飞指出，医、药即将分开经营管理，为药店的发展带来新的机遇；同时，民营资本大幅进入医疗领域，提升全行业的发展动力。

　　分析人士表示，随着经济的发展和人民生活水平的提高，对生物医药产品的需求日益增加，生物医药行业具有确定的成长性。而医疗改革和国家基本药物制度的快速推进，为生物医药行业的发展奠定了坚实的基础。“我国医疗支出明显低于发达国家，中长期看我国医药行业拥有巨大发展空间。”

　　“基于消费升级、人口老龄化趋势和医疗改革政策面的有力支持，我国医药保健行业已经从传统观念上的防御型行业发展成为成长型的朝阳产业，未来面临着巨大的发展空间。此外，随着医药改革的加速推进，医药行业景气度将不断提升，有望获得资金持续关注。”业内资深人士指出。

　　此外，医药生物板块上市公司近期并购重组动作频频，也备受市场关注。截至8月31日，申万一级行业医药生物板块上市公司共发生了356起并购重组，涉及金额约1012.32亿元。其中，正在进行中的并购重组达193起，除12起并购重组失败，其余151起并购重组已经完成。

　　在标的选择上，申万宏源表示，当前选股首先重视基本面，重点配置优质个股。当前首选基本面扎实，估值合理的一线上市公司：恒瑞医药（300276）、康美药业(600518)、云南白药(000538)、复星医药（600196）、康弘药业(002773)、华海药业(6000521)、人福医药（600079)。

　　兴业证券(601377)分析师徐佳熹建议围绕持续性高成长、稳健价值白马、主题性品种三大主线进行配置：1、具备持续高增长潜力，估值合理或偏低的品种：如京新药业（002020）、华东医药（000963）、恒瑞医药（600276）。2、业绩稳健估值不高的行业龙头：如东阿阿胶（000423）、上海医药（601607）等。3、估值仍在合理区间的国企改革品种+执行力强业绩增长快的新技术新模式品种：如片仔癀（600436）、现代制药（600420）等。