四大方向谨慎出击 国企改革最有活力

　　9月行情展望之机会研判

　　在经过三个月调整后，9月或将迎来震荡筑底的阶段。和大盘相比个股在本轮调整中跌幅巨大，而机会都是跌出来的，随着股价的进一步走低，投资机会逐渐出现。综合多家机构观点来看，国企改革、地产、医药、环保等行业在9月最被机构看好。

　　国企改革：

　　顶层设计即将落地

　　作为中长期A股中重要的主题投资机会，国企改革被市场一致看好。随着国企改革的稳步推进，关键性的方案渐行渐近。有业内人士表示，从当前的政策和市场面来看，国企改革总体方案出台时机已成熟，预计下半年国资委将下发一揽子的国企改革方案文件，下半年国企改革有望进一步提速，而央企改革作为国企改革的领头军，改革落地值得期待。

　　随着国企改革的提速，A股上市的央企也是动作频频。截至目前，6家试点央企旗下23家A股上市公司中，有5家因筹划重大事项处于停牌状态。有分析人士指出，2003年国务院国资委成立后，以减少央企数量、突出央企主业和增强央企国际竞争力为目标，央企曾经历过一轮兼并重组高潮。央企改革是2015年国企改革的重点方向，央企试点快速推进。预测央企改革将沿着“竞争性行业-非竞争性行业”以及“具有一定改革经验-不具备改革经验”两条路径展开。

　　就市场机会来看，券商偏向于从地方国资改革下手。可以看到，自十八届三中全会以来，地方国资国企改革竞相展开。目前，多数省区市已出台当地的国资国企改革方案，部分地方政府和国企已有实质性动作。

　　潜力股精选

　　安徽水利(600502)

　　公司是安徽国企改革的标杆企业，是安徽建工旗下唯一上市平台。长江证券分析师范超认为，公司全力推进水利特级资质的申报工作与园林相关承包资质申报工作，旨在进入盈利能力较强的水电与园林行业。目前公司已拥有白莲崖和流波两座水电站，总装机容量7.5万KW，公司募集资金6.026亿元部分用于云南后续电站建设，其中恒远公司丹珠河一、二级电站完成发电量3556万度，其余三座电站有望2018年前投入运营，届时装机容量将达约25wKW.

　　东风汽车(600006)

　　汽车系作为国企改革重要的投资主线之一，东风汽车被市场看好。上半年公司净利润达到2.36亿元，同比增长93%。中银国际证券分析师彭勇认为，公司连续发布签订新能源汽车订单公告，下属控股子公司东风襄阳旅行车有限公司与上海北斗新能源有限公司签订了1000辆纯电动公交客车的销售合同；东风襄阳旅行车有限公司与浙江时空电动汽车有限公司签订销售合同，浙江时空承诺在2016年12月30日前采购10000辆定制纯电动物流车。公司在新能源领域订单远超预期，传统业务持续好转。

　　北巴传媒(600386)

　　公司是北京市国资委下属企业，属于一般性竞争的服务行业，区域资源优势明显，具备国资改革和京津翼一体化与冬奥会概念。公司拥有北京95%以上公交车辆车身广告和候车亭广告运营权，处于绝对垄断地位，北京公交车身广告是全球最优质的户外广告资源之一。预计2020年，北京全市出行总量将达到5200万~5500万人次/日，这对于拥有公交媒体资源的北巴传媒来说无疑是大好事。此外，北巴持有912.60万股松芝股份，最初投资成本为2700万元，目前该股权市值为1.2亿元左右，出售后将增厚业绩0.2元左右。

　　房地产：

　　货币政策与行业政策双宽松

　　从“双降”受益行业来看，资金敏感型的地产行业首当其冲。从房地产市场的角度来说，首先降准将会释放大量流动性，有利于开发商和购房者获得银行的贷款支持，那么降息也会促使开发商和购房者资金成本的降低，在利好政策之下有利于开发商的开发建设的意愿，也会促进购房者的买房动力，从而增加交易的活跃度，特别是房贷方面的影响。除此之外，公积金贷款购二套房最低首付降至20%也被视为房地产刺激政策再加码的信号。

　　尽管上半年行业销售逐步企稳回升，但羸弱的开工和投资数据预示着弱平衡的格局。国泰君安证券分析师侯丽科指出，降息降准将延续行业基本面恢复的趋势，同时有望在短期内提振偏弱的土地市场。资金面而言，有利于普遍仍高杠杆的开发商资金成本的进一步下降，同时利于需求端的回升。预计短期房地产价格大概率仍将坚挺。

　　兴业证券分析师就表示，中国房地产长周期没有到达顶点。利率市场化叠加金融自由化必将持续提升按揭贷款占银行总贷款的比重。行业上涨的大逻辑未改变，货币政策维持宽松背景下，看好地产基本面持续温和复苏。

　　机会方面，侯丽科认为，2015年贯穿板块的投资主线是“既要过日子，也要浪漫满屋”，推荐低估值蓝筹万科、保利、华夏幸福、荣盛发展等，同时推荐广东明珠、天健集团、北京城建等安全边际显著标的。

　　潜力股精选

　　华夏幸福(600340)

　　随着其独特的PPP模式建设产业新城的广泛应用，园区建设的扩张带动配套住宅、产业发展服务和相关配套服务的规模实现快速拓展。中投证券分析师李少明分析指出，在“房地产开发+产业发展+京津冀协同”多重概念下，华夏幸福是最有优势、前景最好的标的。其当前的估值仅高于万科、保利等地产龙头，在“转型”概念公司中仍垫底。尤其是受京津冀一体化提速推进及产业发展服务落地催化，其应有别于传统房地产企业的价值正受市场认可，股价仍有很大提升空间。

　　荣盛发展(002146)

　　2014年公司先后取得黄山太平湖、廊坊香河等旅游、商住综合体、土地整理项目，旅游项目储备26.39万平方米。2015年公司先后通过收购的方式获得河北秦皇岛及海南陵水项目，进一步拓展了旅游地产业务。公司致力于发展商管、房地产金融、旅游休闲等为一体的全方位、综合性的全产业链条，通过协同发展，实现公司业绩的提升。银河证券分析师胡华如认为，公司积极布局京津冀，预计将充分坐享政策红利，定增的实施也有望为公司的规模增长及新业务发展奠定基础。

　　广东明珠(600382)

　　公司积极参与南部新城土地一级开发，预计未来五年年均贡献土地出让收入28亿元。同时也将积累与政府PPP合作模式经验，为未来获取更大体量的一级土地开发项目打下基础。国泰君安证券分析师侯丽科认为，大股东定增参与价格15元，目前股价安全边际充足。同时身在地产行业后周期时代，公司也在积极寻找一级土地开发之外的下一个增长点，后续转型势在必行。新兴产业的扩张有望拉升公司目前偏低的估值水平，一级开发业务将提升业绩增长，戴维斯双击在即。

　　医药：

　　改革与转型是主要推动力

　　2015年是行业变革的一年，从目前政策的不断加码中可以看出，相关部门的积极态度将变革推向更为深入的层面，政策面的促进无疑是行业发展的长期利好。有行业人士认为，目前医药行业的估值仍有相对优势。尤其是在本轮以改革和转型为重要推动力的牛市中，医药行业既不乏改革因素，又不乏新商业模式和新技术，因此相对估值水平仍有提升空间。

　　长期来看，齐鲁证券分析师孙建建议投资者关注两条主线。首先，具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业；其次，诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会，相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股。

　　银河证券分析师李平祝则表示，市场调整中部分个股已经跌入价值区间，我们建议关注业绩增长与估值相对匹配的公司。按照这个思路上周我们重点推荐了红日药业，此外我们认为如恒瑞医药、天士力等也已跌出价值。此外，我们持续关注新兴行业龙头关注信邦制药、爱尔眼科、乐普医疗、鱼跃医疗、和佳股份、一心堂、老百姓等新兴产业龙头公司。

　　潜力股精选

　　恒瑞医药(600276)

　　公司上半年净利润增速为39.64%，略超预期，并且净利润增速高于收入增速，银河证券分析师李平祝认为主要是制剂出口业务拉动了业绩高速增长。经过多年的积累，公司制剂出口正逐步形成丰富且强大的产品集群，已经开始发力，为公司贡献可观利润，拉动业绩快速增长，公司创新药也已经进入到收获期，继阿帕替尼后未来多个重磅品种有望接力发力。

　　天士力(600535)

　　作为国内最为优秀的中药领军企业之一，公司以现代化技术生产的产品竞争力强，整体工业增速下降导致行业洗牌也依然利于公司这类龙头企业。华泰证券分析师姚艺认为，考虑公司是中药现代化企业龙头，丹滴国际化进展顺利，2016年三期临床结束及2017年美国上市都将给公司带来积极影响，维持公司“买入”评级。

　　信邦制药(002390)

　　安信证券分析师吴永强认为，公司上半年完成对仁怀新朝阳医院、六枝博大医院、黔东南众康医院的投资布局，肿瘤医院的综合二病区完成改造并投入使用，仁怀新朝阳医院一期投入试运行。另一方面，医疗服务利润提升空间大。公司是医疗服务板块最优质的公司之一，未来内生利润率提升空间大，互联网医疗的衍生商业模式值得期待。

　　环保：

　　绿水青山工程将有持续性大投入

　　环保板块已再次反映市场悲观预期，机构配置仍处较低水平；但环保行业事件、政策连续不断，预计下半年环保十三五规划、央企改革、落实三大行动计划是重要催化剂。

　　在国泰君安证券分析师王威看来，目前的环保板块再次表现出缺乏政策催化、预期不明朗、龙头公司不温不火等特征，估值已再次反映较悲观预期。此外基金重仓环保股比例仍处在较低水平。“我们认为，环保估值的成长性权重应更大一些，传统性色彩少一些。成长性行业是国家新经济增长点，会不断有技术突破和增量投资需求，成长潜力大。在该趋势无疑的背景下，环保估值理应享受成长性板块估值水平。”

　　在目前市场震荡探底过程中，震荡区间收窄的背景下，投资者更应注重微观结构明显改善、基本面良好且估值相对较低、拥有真实可靠题材的环保标的。王威建议投资者关注业绩稳健+低估值、引领行业趋势的碧水源，业绩增长明确且潜在新增长点尚未发力的雪迪龙、清新环境长青集团，以及积极谋求环保转型+低估值的中山公用。此外，其他受益标的包括津膜科技、龙净环保、先河环保、启源装备等也值得关注。

　　潜力股精选

　　碧水源(300070)

　　随着国家大力推广PPP，未来水务相关项目建设将向该方向转型。申万宏源证券分析师刘晓宁指出，公司作为业内PPP的领军企业，已经成功完成了多个相应工程项目，PPP此次定增募得资金将会用于包括三个PPP项目在内的工程项目。在这一转型中碧水源必将迎来新的机遇，业绩腾飞。此外，本次募得62资金仅利息就会在2014年基础上增厚接近10%的净利润；最后公司经过2014年净利润增速放缓的调整，成功为2015年开始的高增长蓄势。

　　雪迪龙(002658)

　　公司业绩有望延续较高速增长的态势。西南证券分析师庞琳琳认为公司主要有五大看点。第一，国家政策推动脱硫监测和低浓度监测产品保持快速的增长；第二，加码第三方运营业务，运维业务增长值得期待；第三，重金属监测产品，VOCs监测产品等已经开始投入试用，通过并购获得国际先进质谱仪技术，未来将为公司带来新的利润增长点；第四，中标污水处理PPP项目，进军环境综合治理领域，为突破监测细分领域行业天花板奠定基础；第五，智慧环保领域已取得一定的进展，未来市场空间广阔。

　　长青集团(002616)

　　公司中期业绩符合预期，在大气治理不断深化背景下，集中供热和生物质发电业务将推动公司业绩不断增长。安信证券分析师邵琳琳指出，从去年开始国家集中出台多项政策鼓励，从排放标准和取缔规划等多方面要求去除小锅炉，鼓励热电联产等集中供热等方式，打开千亿市场空间。长青借助年初中标的满城项目进军集中供热领域，后续接二连三的订单表明公司的先发优势明显，在行业的爆发期，长青集团有望不断抢占大型优质项目，从而推动未来的高成长。