A股缘何大起大落 监管层传递重要信号

　　监管层传递重要信号

　　据统计，加上周一两市的暴跌，A股3个月已发生16次千股跌停。而就在市场再次风雨血腥之际，证监会紧急澄清违规配资账户清理不等于清仓，依旧传递了维稳的重要信号，不过在配资盘去杠杆下，管理层的维稳或难堵住市场新的风暴点。

　　众所周知，本轮疯牛行情源于场外配资的疯狂，其中外股市破天荒的量能可见能量巨大，但所谓成也萧何败萧何，场外杠杆资金疯狂后，直接造成的就是6月下旬开始的股灾式暴跌。当前，清理整顿工作原则上要求在9月30日前完成，这无疑给予了残余配资盘时间大限。而证监会对涉配资8家机构重罚8.4亿，促使各家券商加大执行力度，并把矛头指向了伞形信托等场外配资账户，虽然信托、场外杠杆投资者多方抗议，但进一步被迫平仓预期提升，清理违规场外配资账户是短期市场风暴点。因此，在风暴未解除下，对反抽无量、业绩暗淡、资金出逃、下跌中继类个股，我们应逢反弹斩仓出局。

　　在配资盘出局预期下，市场短期走势确实难走出阴霾，特别是今日量能再次大幅萎缩，说明人气将至冰点。我们认为如此低迷的量能就算是反弹也是超跌反抽，逢反弹出局就是正确的，特别股价虚高与业绩暗淡类个股更须小心为上，如以下两类高危险股票。

　　1，当前创业板动态市盈率仍高达70多倍，而2000时年纳斯达克网络科技股泡沫梦碎后，市盈率直接从96倍跌到14.5倍，跌幅超75%，点位也从5000狂跌至1000点。创业板指目前70多倍市盈率无疑是一颗炸弹，这将会炸伤众多高估值、挤泡沫的题材股。

　　2，由于大盘整体环境已改变，前期那样暴量的行情将不复存在，这意味着资金将由增量过度到存量。而存量资金的博弈是此消彼长的关系，因此那些市值较大、股性不活跃且涨幅又较大的个股，我们也不应久留。

　　综合来看，虽然监管层传递维稳信息，但在配资盘出局人气低迷下，防范风险便是我们的首要任务。毕竟，利润是风险控制的附带品，而不是放大风险、幻想与侥幸的产物。因此，对上面两大高危险、且主力又持续出逃类个股我们务必调仓出局。(来源：广州万隆)

　　9月14日，即使“国家队”继续强力护盘权重蓝筹，上证综指也没能保住3200点，深成指跌幅更为明显，全天重挫6.55%。

　　对于急跌的再度来袭，多位接受《第一财经日报》记者采访的市场人士均将市场下跌再度归因于不断变换节奏的场外配资清理的消息。而他们同样认为，脆弱的市场信心和日趋谨慎的情绪，才是市场数次蓄势反弹却终不能成大势的根本原因。

　　不确定性仍大信心待巩固

　　场外配资清理像一颗“不定时炸弹”，让市场走势充满了不确定性。但部分市场人士在采访中却指出，周一这场急跌的出现早已是在预期之内，清理配资更多是“事后找理由”中被引咎担责。

　　“清理配资过程中需要进行股票抛售，但这部分的规模数量不足以形成大面积打击。今天大盘走势最主要是投资者脆弱的心理，清理配资只是一个导火线。”国元证券高级研究员王明利昨日向本报表示，目前投资者中搏短线反弹的心理仍较浓重，趋势性的投资者还没有大规模进场，很多操作都抱着“赚一波就出去”的心理。

　　在不断高企的反弹预期中，上周大盘股延续震荡，中小盘股则已率先走强；中小板指、创业板指当周分别上涨3.57%、11.08%，进一步刺激反弹预期。银河证券首席策略分析师孙建波在接受记者采访时就指出，在当前大盘走势和市场情绪下，连续的大涨或会引发再度调整，进而又加剧悲观情绪的不良循环。

　　“如果连续上涨过程中投资者带着冲动进去，再把某只股票拉至涨停，那么连涨四天就有可能出现短期调整。若调整再度出现，会让之前的冲动情绪更加悲观。”面对后市，孙建波表示，整体来看当前处于震荡期，暂无趋势性机会。

　　兴业证券策略分析师张忆东对这次震荡，亦不意外。其虽较明确地指出深秋季节有望迎来行情的启动，但同时也强调短期内市场风险偏好仍然受制约，行情较易波动加剧，单边持续上涨仍难实现。

　　而杠杆资金的数据也显示，抄底情绪的恢复和回暖较此前几次有明显回落，信心严重受挫。

　　数据显示，在此前几轮反弹蓄势初期，融资盘买入额都会迅速提升。如7月9日时融资买入就迅速从前一日的560亿元升至1114亿元，8月4日融资买入额也从前一日665亿元迅速涨回1004亿元；且融资买入跌破千亿的持续时间，多仅存留2至3天左右。然而，自8月21日融资单日买入额跌破千亿后，截至上周末仍未见回升。9月11日，两融余额为9849亿元，当天融资买入额仅有544亿元。

　　反弹仍可期动能需蓄势

　　若此次再度急跌并未超预期，那么已在蓄势的反弹是否仍可期？

　　“长期来看，国企改革未来发展的空间很大，但要视具体落实情况、分具体公司而定。市场短期震荡还会持续，但向下的空间不大。目前的主要问题在于向上走的力量还没有真正集聚起来。”王明利对此表示。其还强调，此时要控制好合适仓位、挑选安全个股，通过板块配置来对冲大盘波动所带来的风险；同时还可以在国企改革相关板块中，提前布局前景好、政策预期高的板块。

　　在张忆东看来，成交缩量显示做空力量趋于衰减，已能确认市场进入缩量、反弹、寻底再缩量企稳的筑底模式，而“市场底”常常在悲观绝望中构筑，未来数周或可得到确认；但其间行情仍多波折，并需要消耗做空力量、积蓄做多动能。

　　他还分析称，近几个交易日两市成交量明显收缩，日均换手率已从高位回落至历史均值水平；另一方面，融资买入额占成交金额比例目前在10%，融资余额占自由流通市值比例目前在6%，均已回落或接近至2014年上半年行情启动前水平。此外，私募和基金的当前仓位都不高；综合来看，市场目前杀跌动能已明显衰竭。

　　“建议投资者特别是大机构大资金不必继续追涨、博弈短期反弹，而是将更多精力放在为中线布局、精选机会上，等待行情遭遇震荡、波折时，应该勇敢买入，不惧短期买套。”张忆东同时表示，前期遭遇股灾投降式抛售的主题投资，短期继续跌深反弹，但是之后行情将遭遇波折、分化，建议精选和基本面结合而创新高的主题机会。(广州万隆)