由破净股数量判断大盘是否底部

　　消息面

　　中国证券网讯据外媒9月22日报道称，在启程对美国进行第一次正式国事访问前，习近平以书面形式回答了《华尔街日报》的提问。对于资本市场，习近平表示，前段时间，中国股市出现了异常波动，这主要是由于前期上涨过高过快以及国际市场大幅波动等因素引起的。为避免发生系统性风险，中国政府采取了一些措施，遏制了股市的恐慌情绪，避免了一次系统性风险。境外成熟市场也采取过类似做法。在综合采取多种稳定措施后，市场已经进入自我修复和自我调节阶段。发展资本市场是中国的改革方向，不会因为这次股市波动而改变。

　　社科院金融研究所研究员尹中立认为，上涨之后必下跌，熊市要比牛市长，这是国内股市的两条铁律。而在尹中立看来，沪指从去年2000多点蹿至今年上半年的5000点，用了近一年时间。而近期开始的下跌走势只持续了两三个月时间，还远远不够。

　　由破净股数量判断大盘是否底部

　　6月15日至今沪指已累计下挫40%，期间股价跌破净资产的股票也不断出现。以9月18日收盘价计算，36只股股价跌破净资产。一些业内分析人士和博主认为目前大盘估值趋于合理，现在应该是底部了。对于出现破净股数量与大盘是否见底关系，个人观点具体分析如下：

　　（1）破净股出现说明大盘低迷是熊市

　　总体来看，破净股一般出现在熊市，牛市没有破净股，例如2007年6124点之前没有破净股，本轮人造牛市6月份大跌之前也没有破净股，说明现在的确是熊市，关于牛熊之争早就存在结论。

　　（2）破净股所处的行业肯定不景气或前景堪忧

　　从破净股所属行业看，钢铁、采掘、银行是破净股较为集中的行业，采掘业有8家公司入围，数量居首；钢铁和银行业分别有7只、6只个股破净居于亚军和季军。由于实体经济不佳，采矿和煤炭价格低迷导致行业经济效益不佳，而钢铁行业近两年整体行业出现亏损，银行业虽然业绩很好，但今年成长性放缓或基本停滞，而呆坏账数量增长较快，银行业基本也算是高杠杆行业，资本金百分之十几，依靠储蓄借贷百分之八十几，一旦呆坏账出现急剧增长就可能导致效益急剧下降甚至于亏损，加上银行股盘子大，所以，破净也反映了投资者对于该行业的投资态度。总体来看，钢铁、采掘等行业破净属于行业不景气的低谷，而银行业属于前景堪忧。

　　（3）由破净股数量看大盘是否是底部

　　2008年大熊市时候，到11月初大盘跌到1664点底部附近，破净股数量达174只，本轮牛市起点，破净股数量也有126只，考虑到新股IPO，上市公司数量又增加了几百家，截止到上周五9月18日，以收盘价计算，36只股股价跌破净资产。参考前两次底部区域破净股数量分别为174只和126只，而目前仅为36只，貌似只是上两次底部区域破净股数量的零头，因此，还难以得出是历史大底的结论。

　　（4）四季度如果再度下跌形成历史底部可能性很大

　　如果四季度由于黑天鹅事件导致股市再度下跌的话，破净股数量预计将会急剧增加，超过100家甚至于150家的可能性大大增加，届时综合其它判定指标诸如成交量、市盈率、市净率、K线技术指标、养老金入市消息、高位出逃聪明资金再度抄底信号、以及政策面和消息面等，就可以八九不离十判定历史底部了。