“布局月”开启 存量博弈未变

　　受长假期间外围市场走高、9月官方制造业PMI出现积极变化，以及政策和事件利好提振，10月首个交易日A股大幅高开后横盘震荡，创业板指数突破前期箱体。分析人士指出，短期相关利好还将继续发酵，小盘股火热带动做多人气回升，月线四连阴后，10月份有望成为新一轮行情的布局月和转折月；不过，去杠杆后，增量资金大规模进场短期恐难实现，因此市场仍属存量博弈格局，行情将在震荡分化中前行。操作上不宜追涨杀跌，参与主题投资的同时，逢低中长线布局优质品种。

　　多因素提振 A股10月开门红

　　A股昨日迎来10月开门红，大幅高开后横盘震荡，中小创强势领跑，个股掀起涨停潮。

　　截至收盘，上证综指报3143.36点，上涨2.97%；深证成指报10394.73点，上涨4.07%；中小板指报7038.19点，上涨3.81%；创业板指报2190.31点，上涨5.17%。

　　28个申万一级行业指数全线飘红，其中计算机、通信和农林牧渔指数涨幅居前，分别上涨5.35%、4.64%和4.56%；交通运输、休闲服务和银行指数涨幅相对较小，分别上涨2.50%、2.05%和0.60%。

　　概念方面，题材热点全面爆发，充电桩、网络安全和卫星导航指数涨幅居前，分别上涨7.83%、6.71%和6.67%；与之相比，ST概念、赛马和在线旅游指数涨幅相对较小，分别上涨1.20%、1.42%和2.79%。

　　昨日市场大幅高开，主要受长假期间外围股市大涨带来的正面提振。与此同时，9月官方制造业PMI为49.8，为四个月来首次回升，为行情带来支撑。另外，长假期间一系列产业利好对相关主题投资带来正面刺激，比如六部委发布促进旅游装备制造业发展实施意见、财政部下达2015年文化产业发展专项资金50亿元、“十三五”时期科技创新重大工程项目专题座谈会召开等，中国女药学家获诺贝尔奖也引爆了青蒿素概念股和医药股。

　　总体来看，短期补涨效应和基本面政策面利好还将继续发酵，加上小盘股全面反弹，创业板指数突破前期箱体，有助于做多人气的回升和反弹行情的延续。但昨日高开消耗了不少做多动能，后续上攻动能不足。两市成交虽然环比放大，但仍未脱离地量水平。技术上，沪综指30日均线压制明显，进一步上行又将面临3200点阻力，如果没有增量资金持续推升，则短期难以快速突围。

　　存量格局未变 行情在震荡中前行

　　从中期角度来看，沪综指此前月线收出四连阴，平了最近十年的连阴纪录，这使得10月份反弹的概率增大。同时，由于三季报业绩基本上可以反映2015年年报情况，因而即将披露的三季报将成为机构择股的主要依据，季报行情有望展开。另外，重要会议的召开将再度释放改革红利，“十三五”规划有望催生新的主题投资，成为四季度行情主线。新一轮中级行情正在酝酿中，10月份很可能成为转折月和布局月。

　　不过另一方面，股灾后信心修复需要较长时间，目前多空分歧依然较大。场外配资清理冲击已近尾声，但增量资金缺乏成为制约反弹高度的重要因素。此外，目前A股估值相对尴尬，蓝筹安全边际高但缺乏资金推升，成长股吸引力显著但估值偏高。在此背景下，趋势性上涨的条件并不具备，市场仍属存量博弈格局，震荡分化仍是未来一段时间的主要特征。

　　当前机构普遍认为，反弹行情在震荡中启动，但存量博弈框定分化格局。兴业证券(601377)研报指出，负面因素边际改善提升风险偏好，财政货币双松组合可期，反弹行情大概率已经在犹豫中启动。由于清理配资后股市以存量资金为主，因此四季度行情大分化的概率较大。操作上不能恐慌性随大流追涨杀跌，而是采取新型的抱团取暖。建议立足左侧布局，主动买套，等待反弹，反弹时的大机会仍在新兴产业、转型经济领域。

　　国信证券(002736)研报指出，股市重回存量博弈格局大概率成立，短期市场可能延续9月份的结构性热度。操作上，寻找10月份最受市场关注的主题，提前布局以达成有限的盈利预期，是现实的考虑。10月配置主线包括“十三五”规划、景气被持续验证行业、事件性热点行业以及三季报业绩反转型行业。