早参：IPO重启不改上涨趋势

　　周一股市早参

　　十一月开了个好头，连续三根力度不算小的阳线顺利穿越牛熊分界线年线，周日的消息让部分投资者朋友患得患失起来，担心行情戈然而止，我们金鼎轩团队经过深入分析后，认为行情依然向好！趋势暂时不会改变！

　　首先，IPO重启不改变市场原有运行趋势。历史上，IPO曾八次暂停重启，本次为第九次，整体上IPO重启不改变市场原有运行趋势。IPO虽然增加股票供给，但也会带来资金流入，尤其是打新、炒新资金。市场上涨阶段，IPO重启后打新收益率很高所以能吸引更多资金入市，而市场下跌阶段，打新收益率低自然难以带来更多增量资金。以2000年后五次IPO重启为例，比较01年11月2日、06年6月2日、09年6月29日、13年12月30日四次新股IPO重启之后打新收益率（05年1月IPO重启时间较短，对比意义不强），01年熊市氛围中只有3.3%，低于企业债收益率的4.5%，IPO重启后市场继续下跌，另外3次都在8%以上，远超同期的企业债发行利率，IPO重启吸引资金回流股市，市场上涨趋势不变。

　　相比IPO重启，更重要的是新股发行制度修改，取消预缴款制度，预计新规将采用市值配售新股。市值配售制度将消灭大部分专门打新的资金，将利润留给二级市场投资者。根据基金类型和投资方向统计，上半年“打新基金”至少83只，二季度末规模达5484亿，7月份IPO暂停之后，三季度末缩减至1375亿，萎缩75%，而同期股票型、混合型基金规模萎缩43%，与上证综指最大跌幅45%接近。而且大类资产配置上，83家打新基金二季度末在股票、债券、银行存款和现金等的比例为2.5%，9.5%，88%，三季度末为2%、73%、25%。由此可见，615股灾后IPO暂停，大量打新基金从股市流入债市。随着IPO重启和市值配置制度推出，这些资金未来必将回流股市。此为，今年上半年打新收益率平均9%，推高了无风险利率，取消预缴款制度和市值配售制度下，这个堰塞湖将不存在，有助于全社会利率下行的创导机制更顺畅。

　　另外，从全球市场来看，美联储暂缓加息，提升了投资者的风险偏好，有利于新兴市场的资产价格上涨。而A股本身在前期经历了大幅度的下跌也处于一个自我修复的过程中，投资者的情，绪也在转好。在这个期间，无论是经济政策、产业政策还是国内利率的政策，都对A股市场形成了一些正面的支持。作为本次行情启动的先头兵，券商板块上涨有其行业的特殊因素，要知道615股灾后机构减持券商、增持银行，使得券商严重低配。最后，还有条新的主线将崛起！那就是创投概念，我们将密切关注！具体操作见每日盘中直播！