不一样的IPO来了！利好多过利空

　　编者按：上周五(11月6日)证监会宣布IPO重启的消息让市场炸开了锅。对于投资者而言，此次IPO重启会对市场产生怎样的影响成为了最为关注的热点。在投资者眼中，传统意义上的IPO重启对A股而言绝对是大利空。但其实从历史统计结果来看，新股发行单一因素对二级市场的影响幅度相对有限，后市表现不一。从制度看，此次重启取消了以往的预缴款制度，将缓解市场的打新资金压力。根据安排，此次重启上市的公司总数为28家，其中10家先行启动。从整个金融大环境来看，IPO重启的意义也非同小可。民生证券管清友认为，长期来看，IPO重启向市场提供新鲜血液，促进股市持续健康发展。恢复和保持合理适度的新股供给，为市场带来优质的上市公司，可投资标的数量的增加有利于增强市场活力，从而稳定、修复和建设市场。

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　　IPO重启 牛市临近？(本页)

　　多头回归 强势可续

　　打新改玩“货到付款”IPO重启抽水效应减弱

　　市场融资能力恢复配置重心宜偏向蓝筹

　　“二八转换”或成真 寻找低估金融股

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　　IPO重启 牛市临近？

　　近日，沪指接连攀高，突破年线逼近3600点。经历了大调整的A股投资者，当遇券商股集体暴动带领股指逼空式上涨渐生疑虑之时，11月6日盘后证监会宣布完善规章重启IPO，才让市场投资者豁然开朗。

　　此外，截至目前A股有1060家上市公司发布业绩预告显示，预增和扭亏的仍占多数，且与三季报类似的是，以新兴行业为主的创业板、中小板公司“预喜”公司占比颇多。

　　上海一位券商资管负责人对此称，在国家政策倡导和支持经济转型升级的背景下，新兴行业料将引领A股全年业绩预期向好，而随着IPO的回归，并意味着向注册制演进，A股将来有望走出“健康行情”。

　　基本面预期向好

　　随着三季报披露完毕，不少A股上市公司随即预告了2015年全年业绩，截至11月8日，这个数字是1060家，占A股总数的38.13%。

　　Wind资讯统计显示，从预告的整体数据来看，2015年全年净利润预增的上市公司为197家，预减的上市公司家数为101家；131家上市公司续盈，续亏的上市公司家数为33家；120家上市公司首亏，而扭亏的上市公司家数亦有74家，其余400余家上市公司则大抵持平。

　　然而，如果仅看中小板和创业板的数据，预告去年业绩的上市公司为822家，占总数1060家的近八成，而预计续亏和首亏的上市公司为78家，占总数153家仅50%；预增和续盈的上市公司总数为293家，占总数328家的89.33%。

　　从上述数据可以推测，2015年中小板和创业板的形势要较为明显地好于主板，而这也与三季报的数据基本吻合：

　　统计显示，中小板三季度总营收为1.63万亿元，比上年同期增长9.40%，净利润1153.37亿元，比上年同期增长了23.23%；创业板三季度总营收为3343.08亿元，比上年同期增长了29.72%，净利润357.39亿元，比上年同期增长了22.67%。而前三季度A股上市公司营业总收入21.11万亿元，较去年同期的21.65万亿元微降2.5%，净利润1.99万亿元，比上年同期的1.96万亿元微赠1.53%，基本持平。

　　与此同时，国家对经济转型也一直倡导和给予政策支持。

　　“"互联网+双创+中国制造2025"，彼此结合起来进行工业创新，将会催生一场"新工业革命"。”李克强总理在指出工业增长乏力时，提出应转变发展思路。

　　有财经评论人士撰文《经济转型决定股市牛熊》称，无论中国采取多少经济刺激措施，如果不能改变依靠政府基础设施投资，依靠房地产投资拉动经济增长的传统经济增长方式，则沪指还会长期在4000点以下低迷运行。因为虽然政府加大基础设施投资可以短期内刺激经济增长，但很难改变钢铁、水泥、建筑、煤炭、建材、有色金属等行业的产能过剩、价格低迷、技术被替代的长期趋势。

　　因此，中国的经济、中国的股市需要的不是反弹，而是经济的转型。而未来十年中国股市的机会在创业板，目前大量的创新型企业集中在创业板。

　　而当此之际，证监会宣布重启已暂停4个多月的IPO发行。

　　有望开启“健康行情”

　　发行新股，乃证券市场的重要作用之一，企业上市融资，有利于发展壮大，而暂停新股发行，往往是在特殊的情况下做出的决定。

　　上述券商资管人士对此称，停发新股，对A股市场短期有一定的止跌作用，不过不会改变市场自身运行的趋势，同时，停发新股意味着在未来肯定会重启。

　　此次重启IPO还修改了规则，具体主要有两点：一是针对巨额打新资金对货币市场的影响及部分投资者卖老股打新股的问题，取消现行的新股申购预先缴款制度，将申购时预先缴款改为确定配售数量后再进行缴款。其次，按照以信息披露为中心的监管理念，突出发行审核重点，调整发行监管方式，严格执行《证券法》明确规定的发行条件，将一部分基于审慎监管要求而增加的发行条件调整为信息披露要求。再者，公开发行2000万股以下的小盘股发行一律取消询价环节，由发行人和主承销商协商定价，直接向网上投资者定价发行，以简化程序，缩短发行周期，提高发行效率，降低中小企业发行成本。

　　“(本次完善新股发行制度)推出了取消新股申购预缴款、优化投资者回报机制、突出审核重点、完善新股发行定价机制、强化中介机构监管等举措。”证监会新闻发言人邓舸表示，这是新股发行体制改革的进一步深化，朝着股票注册制改革的方向又迈出了坚实的一步。

　　有机构人士亦认为这是注册制改革的思路。最典型的方面，就是特别强调“以信息披露为中心”。

　　“现在是过渡期，新股发行制度改革给市场一个预期，”一家券商首席分析师称，预计明年有望推出注册制。”

　　如果注册制实施，那么悬在A股头上的最后一把“达摩克利斯之剑”去除，未来有望开启“健康行情”。

　　第一财经日报 江右