央行传重要护盘信号 下周猛攻紧盯两大机会

　　央行传递重要护盘信号

　　近期大盘波动较大，先是周二的冲高回落，后又是周三的跳水杀跌，而周四又阳包阴回升，如此宽幅震荡让众多投资者看不懂不敢轻易建仓。不过我们认为，在央行传递重要护盘信号下，投资者可轻指数把握结构性行情为主。

　　今日市场将迎来期指1511合约的交割。通观昨日期现两市的走势，两市之间基差的贴水现象已经完全消失，基差恢复升水。这样的状况将有利于于今日期指的平稳交割。期指的平稳交割将有利于今日市场走势的平稳。

　　大盘本周来之所以上串下跳与当前资金面密切相关。下周IPO将重启，供给加大必将分流场内资金，同时开放式偏股型基金仓位84.69%，股票型基金仓位更是达90.11%，基金仓位偏高让多方力量缺失，且外资通过沪港通在近月来也持续流出，A股资金面无疑受考验。不过在打新临近，社会流动性有所波动，短期利率提升下，央行强化slf作为利率走廊上限，呵护资金面信号意义更强，这将大幅对冲A股资金面的缺失，短期大盘深跌可能性较小。因此我们不应过分担忧指数，对具有业绩大增、主力深入、高送转与补涨类个股，我们可大胆持有不应盲目错杀。

　　在央行释放流动性与IPO重启资金分流下，短期行情波动难免巨大。不过只要大盘不深跌，当前的强震便是我们调仓换股的机会。而调仓方面，我们认为具有战略新兴产业与政策利好双轮驱动类个股，更能被资金亲睐而持续性上涨，如以下三大主线。

　　1，巴黎恐怖袭击，将反恐推到了市场的风口浪尖；杀死中国人质，让反恐成为包括最高领导人在内的全国人民关注的焦点。反恐板块炒作有望向纵深方向延伸炒作。

　　2，进出口银行将向铁总提供5000亿授信。此前市场对此利好没有预期，而消息表明高铁“走出去”内在阻力进一步减小，市场将预期其进程有望加快，高铁板块有望继续走强。

　　3，我国大气污染防治行动计划实施需直接投资1.84万亿。在“加强生态文明建设”首度写入五年期规划目标的背景下，环保产业无疑将迎来历史性的发展机会。相关板块的市场热情有望再次被点燃。

　　综合来看，在央行传递护盘信号、基金仓位高企与IPO重启下，短期行情仍将会强震，个股反弹持续性也会考验。因此，当前我们应多一份理想、少一份冲动，对上面三大主线防范好风险下，再择机逢低大胆布局。

　　自9月15日以来，A股市场掀起一轮波澜壮阔的反弹行情，截至11月18日，上证指数已从8月26日的低位2850.71点回到3500点上方。与此同时，偏股型基金的整体净值也呈现水涨船高，不少基金在此期间反弹幅度超过50%。与这些股票仓位较重的老基金相比，部分次新基金虽然由于仓位较轻，躲过了此前的大跌，但因加仓不及时，同样与本轮大涨擦肩而过。

　　据Choice金融数据粗略统计，5月以来成立的次新基金中，具可比数据的40只股票基金里有17只，即占比约五成的基金近一月净值涨跌幅度在4%以内，远远落后于同期大盘指数的涨幅。此外，在有可比数据的263只混合型基金中有202只，即占比逾七成的基金近一月净值涨跌幅度在5%以内，且大多数净值波动幅度不超过1%。

　　其中，个别次新基金甚至采取了几乎空仓等待的投资策略。例如，5月13日成立的中海进取收益 ，截至11月18日，其净值增长率仅为0.8%。三季报数据显示，截至9月底，基金股票仓位仅为5.08%。6月24日成立的博时新财富 ，截至11月18日，净值增长率仅为2%，从“纹丝不动”的净值曲线来看，基金几乎处于空仓状态。另外，景顺长城改革机遇灵活配置也采取了相当保守的建仓策略，该基金于9月1日成立，截至11月18日，其净值增长率仅为0.1%，同期上证指数上涨11.31%。

　　次新基金在三季度靠轻仓甚至是空仓度过，可以说是“意外的收获”，但临近年末，次新基金终将面临市场的考验。一位基金研究人士对记者表示，“四季度次新基金面临的考验不小，特别是部分并未完成建仓的基金，在近期市场风格突然发生变化的情况下，其建仓或者加仓更考验背后的投资能力。”

　　从近期市场表现来看，部分前期空仓或低仓位运行的次新基金，的确加快了建仓步伐。以6月29日成立的财通成长优选为例，三季报数据显示，该基金股票仓位仅为26.17%。但自10月起，当创业板出现大幅上涨或显著调整时，基金净值也呈现明显波动。10月22日，创业板指数大涨4.84%，基金同步上涨3.99%；11月4日，创业板指数上涨6.38%，财通成长优选上涨5.49%；11月13日，创业板指数下跌2.63%，基金净值回落4.66%。

　　再看8月6日成立的上投摩根新兴服务股票，该基金在10月15日之前，单日净值波动幅度不超过1%，但随着市场持续反弹，基金经理也开始逐步加仓。10月22日，创业板指数上涨4.84%，基金净值上涨2.97%；10月28日，创业板指数下跌3.07%，基金净值同步回落2.13%；到了11月6日，创业板指数再度大涨3.77%，基金净值也随之上涨3.47%。

　　业内人士指出，从建仓的节奏安排来看，次新基金产品和基金经理的压力显然更大。一位建仓缓慢的基金经理表示，其主打成长股投资，虽然新兴产业未来能够诞生一批成长股，但眼下来看，估值并不便宜，需要时间来消化。他坦言，面对市场强势上涨，确实存在一定的压力，但还是需要耐心寻找“性价比”较高的个股长期布局。还有基金经理表示，对前期市场剧变中基金产品过快建仓而遭遇市场暴跌记忆犹新，但对市场稍纵即逝的机会也要尽力把握。目前，包括次新基金在内的基金产品建仓或加仓仍以稳步推进为主，既要避免被动加仓又要避免盲目追赶。(广州万隆)