首批10公司预计冻结资金1万亿 A股影响有多大？

　　新一轮打新即将开始了！据业界估算，28家恢复IPO公司预计冻结资金3.5万亿元，首批10家冻结资金近1万亿元，这一轮打新是否对市场资金面产生一定压力？下周A股会是如何走势？

　　上周关键数据分析

　　1、股基交易额企稳在1万亿。上周日均股基交易额达到10691亿元，虽然环比下降18.2%，但基本企稳在1万亿以上。

　　2、两融余额环比增速略有回落。截至2015年11月19日，两融余额继续保持增长的势头，突破1.2万亿元，连续7周持续上涨，但环比增速略有回落，为3%，预计未来大概率将企稳在1.1万亿-1.2万亿。

　　上周重大事件分析

　　新三板迎来创新机遇期。2015年11月20日证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，意见中提出新三板向创业板转板、新三板分层等诸多创新内容，进一步完善了新三板的体系制度，有利于提高新三板的流动性，对券商的投行业务、做市业务带来直接利好，也提升了券商在资本市场的重要性。

　　强势震荡后 结构制胜

　　经历了过去近两周的强势震荡，市场部分消化三季度成交密集区及深秋行情获利盘压力，下周有望继续向上。

　　(1)本轮中级行情的主逻辑依然存在，即汇率预期相对稳定的背景下，钱多、“资产荒”、经济政策积极，因此行情趋势仍然延续。

　　(2)本轮中级反弹行情的节奏继续保持：平台整理，拾级而上。此轮中级行情的前半场即“爱在深秋”行情的节奏就不是持续逼空式，而是冲高、震荡蓄势再拾级而上。立冬后，市场选择通过强势震荡，而非像样的调整为行情蓄势，则后续行情将更趋结构性突破。

　　反弹趋势延续，但行情演绎的特征在立冬前后已发生变化。爱在深秋行情实际是基于预期差背景下普涨式的修复，赚钱效应强。而立冬之后行情更多地呈现为结构性的特征，有限的几个行业和主题极度火爆，其余个股实际不好赚钱。我们以全部A股区间收益率中位数衡量来赚钱效应，爱在深秋行情从指数低点开始算到11月8日，收益率中位数为30.5%，而11月8日至今仅为4.3%。因此，立冬之后的反弹行情赚钱效应远不如“爱在深秋”，因此，投资者需要平稳心态，降低预期收益率。

　　(1)大盘指数上行依然步履蹒跚。一方面，增量资金入场规模有限，监管政策管控融资杠杆，另一方面，前期券商、保险等大盘价值股的补涨带动指数进入三季度成交密集区，使得大盘继续上涨对于资金的需求更强，同时，随着券商板块热潮退却，需要发掘新的领涨板块来拉动大盘指数，如果只是通过大盘股的轮动效应，则三季度成交密集区震荡难免。

　　(2)中小盘成长股仍是行情的主战场，但是，依然提醒得意不可忘形，建议重视短期的风险收益比，控制好回撤风险。创业板为代表的成长股长期趋势向好，但经历近两个月大幅反弹后，特别是近期次新股、各种“高大上”新主题、新故事大幅补涨之后，需要降低预期收益率，不必被迫追涨已经被市场充分挖掘的热点，宁可找更新、更炫的机会。

　　短期扰动因素犹存，但风险不大。

　　(1)IPO还是老办法，首批10家公司预计冻结资金1万亿，影响不大。

　　(2)美联储12月加息已经“PRICEIN”,且历史规模首次加息后美元指数跌，而新兴市场股市表现较好。

　　(3)月底人民币能否顺利加入SDR值得重点关注，当前市场一致预期隐含的是乐观的结果。