今日市场：八大利好PK一大利空

　　人民币入篮SDR

　　不改汇率形成机制

　　实际上，人民币成功入篮SDR并无太大悬念，但此前市场普遍担忧，IMF一旦宣布人民币加入SDR篮子后，央行短期内稳定人民币汇率的任务完成，前期市场存在的人民币贬值情绪会有所释放。

　　对于后续人民币的走势，央行副行长易纲在昨日举行的新闻发布会上明确表示，人民币没有持续贬值的基础，IMF对人民币纳入SDR的评估并未涉及人民币估值问题。

　　“中国的经济还在中高速增长，增长的态势没有改变，目前我国货物贸易还有比较大的顺差，外商直接投资和中国对外直接投资都在持续增长，外汇储备也非常充裕。这些因素决定人民币没有持续贬值的基础。”易纲称。

　　易纲表示，人民币加入SDR后，我国金融改革的步伐还会按照既定方针继续向前推进，整体上不会改变汇率形成机制，目前人民币汇率机制是以市场供求为基础，参考一揽子货币，实现有管理的浮动汇率，未来的最终目标是要稳步实现人民币汇率的清洁浮动。

　　所谓清洁浮动，就是汇率变化根据市场供求关系自由浮动，央行极少对汇率予以干预，除非汇率波动超过一定幅度，或者国际收支、国际资本流动发生异动。

　　“从管理的浮动汇率制度，到汇率清洁浮动，这个过渡的过程应该是渐进和稳健的，我们完全有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”易纲称。

　　完成人民币国际化

　　第一步

　　虽然备受瞩目的人民币入篮SDR一事尘埃落定，但市场对此反应较为理性。民生证券研报称，人民币入篮SDR虽然有利于推动人民币国际化，但人民币国际化的路程刚刚开始。货币国际化分三个层次：被认可、有需求和可获得。首先是被认可，即货币国有较强的经济实力，在国际经济领域中有举足轻重的地位；其次是有需求，此国同各国有较广较深的贸易和金融联系，一些国际间重要商品服务用其定价或支付，此币种资产具有吸引力，同时货币要具有一定稳定性与普遍接受性；最后是可获得，也就是可以及时地在一个有深度且流动性良好的市场中买卖。目前来看，人民币加入SDR刚刚实现第一层，未来长路漫漫。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清则提示人民币国际化的风险，他表示，人民币成为国际储备货币之后，将承担应对国际资本流动的责任，中国央行的外溢性显著增强，人民币资产将成为全球定价资产，货币政策传导有效性被削弱，国内宏观调控的难度将大大增加。在极端情况下，人民币资产的大幅流动，可能引发中国金融系统风险。

　　易纲也表示，随着中国经济深度融入世界经济，中国的货币政策面临着复杂的局面，为应对这一挑战，央行要强化宏观审慎管理，稳步推进利率、汇率的市场化改革，在继续重视数量型工具的同时，更加注重价格型工具。

　　此外，对于如何防范因跨境资本大幅波动引起的金融风险，邓海清建议，可在相当长时间内维持短期资本流动账户管制，或者收取高额的“托宾税”，而完全放开与实体经济和长期投资相关的资本项目。