权重股的疯狂能持续多久 挖掘20只黑马股

　　华泰证券：12月深港通大概率宣布 重点抄底大金融

　　11月29日晚，针对近期监管政策的频繁出台，尤其是上周"黑五"市场大跌，华泰证券(601688)研究所召开了电话会议，所长助理、首席金融分析师罗毅从多方分析指出，本次大跌系缝新加坡A50交割日的时点上出现的短期回调，不仅无需恐慌，甚至可能是做空者在创造反手抄底的机会，华泰证券坚持看好中国股市尤其是大金融板块的价值投资。

　　罗毅认为，本次调整是一次风格切换重要的时点，跟2007年5.30类似，是真正的价值投资、成长投资的崛起，而不再炒作一些完全没有业绩的股票。至于为何力推大金融板块，则是人民币加入SDR的确定性越来越强，注册制的推出不再遥远，实际上代表整个估值体系向上重估，尤其是大金融蓝筹股的重估。

　　他还指出，现在的走势跟前面股灾的时候是完全不同的，可能和今年一月份监管层出台两融的监管政策，券商股两个跌停板的情况比较类似，当时大盘从3000点一路涨到5月底的5100多点，所以说不应该恐慌。周一如果有低开的机会，建议对优秀大金融股可以重点的抄底。

　　至于个股推荐，罗毅指出，证券里面我们还是新大招，光大、招商；保险推荐新国太、新华、国寿、太保，因为有国企改革的概念；银行里面则是宁波、北京、浦发、光大、华夏，因为都有国企改革，而且价值没有被市场充分认知，这些公司我是蓝筹里面可以重点的选择，价值投资的典型代表，适合长线投资。中小股票的选择，则有华西股份(000936)、渤海租赁(000415)、鲁信创投(600783)等。

　　除此以外，罗毅还提到对国企改革的信心，他说："国企改革风云动，我们接触很多的国企改革的项目，整体节奏在下来半年会加快"。

　　以下为11月29日晚华泰证券电话会议实录：

　　我是罗毅，华泰证券研究所所长助理，首席金融分析师，又跟大家见面了。我们每次都是当市场大跌，尤其是大金融暴跌的时候要挺身而出，周五我们可以看到券商股基本上是集体跌停，市场非常恐慌，也是创了近期跌幅的记录。但是，我们先说一个结论，千万千万不要恐慌，现在的走势跟前面股灾的时候是完全不同的。现在这种下跌，我们如果要对比的话，可能和今年一月份监管层出台两融的监管政策，券商股两个跌停板的情况比较类似，而之后，大盘从3000点一路涨到5月底的5100多点，所以说不应该恐慌。周一如果有低开的机会，我建议对优秀大金融股可以重点的抄底。而且这次下跌也有一个好处，让之前市场炒作的风气也会有所降温，真价值，真成长会得到市场关注。所以我们这次电话会议主要针对市场关注的几个问题，进行重点阐述。

　　第一：关于证券公司被调查。

　　我们可以看到周五一开始的时候券商股还没有跌得特别多，后面是传出海通证券(600837)(15.78, 0.65, 4.30%)被调查，整个证券板块开始急速杀跌。但是我们今天可以看到，国信、海通、中信都发了公告，什么公告呢？被调查是由于两融业务，是业务层面的被调查，并不像很多人想的特别大的震动，所以说三家证券公司的公告实际上也可以起到安稳人心的作用。这种调查的力度我们再次强调和今年一月份最先查的是中信、海通、国君两融业务的情况很像，当时我也印象很深刻，说要调查以后，三家证券公司有两个是跌停板，当时和很多投资者说不用特别恐慌，后面起得来。两个跌停板以后，主流优秀证券公司在这轮的股票上涨里是创出了新高，所以现在的这些公告，要好好理解。

　　第二：是关于IPO新政。市场有传言说75天IPO，我可以说这绝对是不可能，我们也和投行人交流过，最快最快要半年多，从受理到最后的发行最快也要半年。但是你不要真以为半年就能IPO，我建议去问一下投行的人，监管层对于发行的节奏是有控制的，不会出现很多人想的，一下子完全放开，这绝对不可能。这是第二点，关于IPO新政，还有一点要注意，就是注册制还是会推进。这一点大家不要有过多的幻想，觉得这次股灾跌得IPO注册制就不推？不会的，该推的还是要推。但是现在市场目前只是从3000点以下刚上来，是不会像很多人说的一次性全面放开。毕竟还是股票市场的上涨，尤其是上证指数的上涨，按照我的理解，目前依然是管理层非常重要的一个指标，因为你火锅如果没有烧热是没办法下肉的，所以我们可以看到周末出台各种公告，都在希望市场平稳。

　　第三是券商表态，自营盘不减持，我们可以看到有些公告，自营盘会按照以前的模式不减持，不会因为可以减就马上减，因为毕竟还是要维护市场的稳定，这是第一点。如果买的是好股票，例如是优秀的大金融，为什么要减持呢？所以券商周末的表态，我觉得也是希望市场能稳定。

　　第四是中证协周末紧急解释，收益互换的存量是780多亿，没有太大影响。中证协也说，收益互换存量还是可以继续，而增量是叫停，就跟当时的两融业务监管很类似。我再次强调和一月份两融监管以后的走势我们重点看一看，市场当时是从3000点一路涨到5100多点。所以不要恐慌。

　　第五是关于风格切换。我刚才也说了，不要因为监管层周末出了这么多政策去护盘，不要因为IPO没有那么快的全面放开，我们就认为风格不会切换，我始终相信这次调整是一次风格切换重要的时点，就跟当年2007年5.30类似。5.30之后是真正的价值投资，真正的成长投资的崛起，而现在证监会[微博]鼓励的就是真价值、真成长投资，而不是进一步的炒作一些完全没有业绩的股票，没有前景的股票。所以我觉得这次风格切换会成功，而现在这个时点的下跌，就跟当时5.30的切换特别类似。

　　第六是关于SDR，我们始终强调人民币国际化就买大金融。11月30日SDR就会对人民币做出真正意义上的投票。有投资人问我，这个属于利好释放就是利空，我和他们讲，你不了解真外资的想法，真外资一定要等到你的政策落地他们才敢去抄，而且只有政策落地他们才能有能力去抄。上周的时候，穆迪明确说，如果人民币加入SDR，代表的是会对人民币评级有正面的影响。我们都学过CAPM模型，人民币风险降低了，实际上代表整个估值体系向上重估，尤其是大金融蓝筹股的重估，所以加入SDR非常重要。而且我判断没错的话，加入以后，就跟去年加入沪港通一样，对整个市场会有非常正面的刺激。周末还有一个政策就是沪伦通，周末方星海明确说，研究积极推进沪伦通，我觉得这个事儿也很重要，代表外资进一步可以买蓝筹股，我还是那句话，这也是一个利好，和加入SDR是一样的。

　　同时还有深港通，我给一个判断，12月深港通大概率会宣布，而在明年初深港通正式落地。就跟去年沪港通一样，为什么深港通大概率会在12月出台，因为香港的情况在向好的方向发展，在区议会选举中，建制派还是能稳住环境的，这也给国际投资者信心，给我们国家和中央信心。所以到了12月，应该会有进一步的促进两地互联互通政策的出台，就是深港通。人民币国际化就买大金融的方向不会错。

　　很多人说，为什么周五还会有暴跌呢？我这里给大家讲一个事，在周五的时候，是新加坡A50交割日，交割日一定要记住。近期新加坡A50交割日效应特别明显，有个别海外对冲基金就在交割日大幅做空，他们为什么要做空？我再说一点，实际上就在等着反手抄底，而且反手抄底加上SDR的加入、深港通的宣布时点很巧合。

　　和去年沪港通一样，10月份的时候很多人说沪港通不开，金融股大跌。突然11月初沪港通宣布开通，然后大金融暴涨。所以不要太恐慌，我知道海外对冲基金是怎么想，他们就等着抄底中国真正最好的金融资产，就是优秀的大金融股票。因为习大大亲自讲过，股票市场要形成高效、基础好同时保护投资者利益的市场，这是总书记第一次这么重视股票市场，说明什么？说明股票市场一定要搞好，一定要把火锅搞热，所以我们看到周末监管层为了周五的暴跌出台各种政策平滑市场的情绪，我觉得这是能稳得住的。为什么强调到年底大资金没地方去，一线城市的房价已经开始有回调的迹象，高收益的信托已经出现风险，民间高利贷，最高法已经出台政策，不能搞。一线城市房地产登记的重要政策，还有地下钱庄的全面整肃，钱没有地方去的。所以我觉得股票市场应该要被激活，所以这次调查只是说监管层认为速度太快，又有了很多场外配资死灰复燃的现象，所以才在这个时点把节奏按一下，这一点一定要明白监管层的态度和中央的意图。

　　讲一个重点的观察，这个观察很重要，2005年6月28日市场跌破1000点，到了998，我跟领导说，1000点附近是一个重要的技术关口，也是重要的估值和基本面的底部，中国经济的基本面没有大家想得那么悲观，所以这个时间抄底赚钱是大概率的。后面我们可以看到市场从1000点起步真正涨到六千多点，当然后面肯定是有泡沫的，但在1000点的时候我们为什么不去抄呢？第二次是2013年6月份，我们正式变身热血分析师，不管别人怎么看我，我始终坚信一点，当时跌破2000点，到了1847点，我和别人讲这是一次非常难得的抄底机遇，还记不记得多人告诉你们要跌到1200，1300。我说不会的，2000点是重要的技术关口，也是基本面和估值面的关口，也是中央的政策关口，所以我们可以看到1847，在底下没有停多久就开始了真正的牛市，一路涨到5100多点。

　　我建议大家可以看到我们热血分析师系列一到五卷。而今年的整数关口是3000点，5100多点跌下来击穿3000点，到了2850，我跟很多人讲黄金机会又到了，只不过很多人不信就是。之后从2850点一路涨到3600多点，虽然周五暴跌，但也还有3400多点，但是我觉得3000点整数关口，虽然只有10%的下跌空间，但是我觉得是击不穿的，回踩一下很正常，但是击不穿3000点的整数关口。周一如果有机会给大家抄底，尤其是大幅低开的时候，我觉得是一个非常好的抄底优秀大金融的机会。

　　抄什么？最好抄的还是优秀的大金融股，因为今年1月份限制两融时，场外配资的崛起，同时市场化改革较慢，使得市场风格出现偏差，但这一次场外配资体系已经被全部的清理掉。任何股票的上涨是要有资金面的支持，而那些炒作型没有基本面支持的个股是很难持续获得资金的支持。而最新的政策，可以看出两融资金的供给实际上还是未来主流资金供给的方向，我们可以到时候看一下，两融最相关的就是优秀的大金融个股，去年底那一波就是由于两融的爆发导致大幅上涨，只不过节奏太快，被按住，结果资金留向场外配资体系，之后才导致一些炒作型股票的疯狂上涨，但这一次我觉得没有别的东西可以替代两融，而这个时候两融的节奏虽然说慢一点，但还是稳定向上，两融最相关的股票再次回到优秀的大金融。

　　讲一下两融余额预测，虽然近期将近1.2万亿，但是到明年底，我相信能到2万亿，这就是为什么我们判断证券行业的利润不用太担心的重要理由。因为两融业务到明年还是可以大幅增长的，没有别的体系，但是融资的需求始终是在这个地方。而现在这种融资的需求只能够通过两融满足，而明年投行业务会大爆发，这个一定要相信我们的判断，注册制、新三板、直投、战略新兴板，都是大投行体系的关键所在，而投行业务的收入会比今年同比增长一倍，所以会使得整个证券行业的利润，尤其是优秀证券公司的利润同比增长30%，我觉得是没有问题的。

　　目前虽然券商股有所调整，但是我们的看法不变，券商还是排在我们大金融体系的第一位，下来就是保险和银行，保险和银行在周五的时候体现出比较强的抗跌性，我觉得对于长线资金，有个非常好的策略就是全仓保险、银行，然后用两融放大杠杆，明年重点参与IPO的市值配售，我觉得我这个策略到明年年化收益能在15%以上，对不对，我们可以拭目以待。因为明年是IPO改革、注册制重点推进的一年，监管层也说得很清楚，要维持低价发行，大概率是要让参与IPO的人赚钱。而大金融的股息收益率很多在3%以上，这部分收益还免税，那有什么好担忧的呢？

　　讲回个股，证券里面我们还是新大招，光大、招商，我们发现我们推股票还是可以的，光大、招商这次没有中招，尤其是光大还比较好，因为之前已经出过事了，所以再出事的概率是不高的。保险我们推荐新国太、新华、国寿、太保，因为有国企改革的概念。银行里面我们推的是宁波、北京、浦发、光大、华夏，因为都有国企改革，而且价值没有被市场充分认知，这些公司我认为是对蓝筹里面可以重点。（全景网）