A股恐慌来了 机会还会远吗？

　　2016年以来，沪深股市持续大跌，短短近一个月时间沪指整体跌幅超过20%，让期望跨年度“红包行情”的投资者不仅大跌眼镜，而且频频暴风骤雨式杀跌导致市场信心日趋恐慌。昨日，受欧美股市下跌影响，沪深股指低开低走，再现单边跳水，千股跌停的景象，最终沪指重挫188.72点，跌幅达到6.42%，报收2749.79点，一举击穿2800点关口。至此，沪指已经创下了历年来1月份的最大月跌幅，并刷新了2009年8月份以来的月度记录。

　　面对市场超预期的剧烈波动，人们不禁会问：谁造成了市场的如此暴跌？后市究竟何去何从？

　　关于市场暴跌的原因无非是，国际油价暴跌、欧美股市重挫、汇率大幅波动，还有索罗斯公开对亚洲金融市场的宣战等等，利空消息铺天盖地，不胜枚举。但笔者认为，上述罗列的那么多所谓的利空不是根本，抛开市场机制的不完善，仅从市场内在因素来说，信心缺失是造成当前市场草木皆兵、风声鹤唳的主要原因。信心缺失令股指反弹缺乏持续性，震荡和轮动也将进一步加剧。

　　尽管国际油价、外围股市、汇率波动等外围环境堪忧，A股市场面临多方面严峻考验和挑战，但管理层对于A股市场可谓呵护备至，无论是及时“认错”暂停熔断机制、制定大小非减持新规缓解减持压力，还是明确注册制和新股发行的时间表，并强调注册制不会使新股大规模扩容等政策；更有高层通过达沃斯论坛传递护盘信息，若A股再出现非理性下跌的话，国家队再次入场护盘可能性较大……如此多的组合措施，如此坚定的表态，充分体现了管理层之于A股的呵护意图。即便是索罗斯真的做空亚洲市场，正如人民日报的发声《索罗斯对人民币和港元的挑战不可能成功》，新华社也严厉警告索罗斯们：做空人民币势将遭受巨大损失。

　　关于后市究竟何去何从，市场各方不希望股指持续暴跌，更不能容忍再次发生金融市场系统性风险。近期市场的暴跌，不仅让去年国家队万亿元救市资金大幅被套，更是让两融概念股有再次面临暴跌风险、同时众多上市公司大股东股权质押亦也出现了平仓危机。一旦这些危险因素随股指连续下挫而发生，那么金融系统性危机再次被引爆可能性极大，这必将波及金融改革与注册制实施，进而影响到实体经济。

　　从这种意义上说，虽然市场大底还有待进一步确认，但已经基本可以确定底部不远了。因为当前监管层连续发声呵护股市，保护投资者，表达了对股市的期许，不希望股市再现暴跌，并由此体现了监管层对当前市场底部的确认。当恐慌真的来临，机会已不会遥远。（.证.券.日.报　.张.晓.峰）