应健中：猴年股市重新再战

　　中国股市经过羊年尾声的腥风血雨，大盘在2638点处暂时企稳，在2638至2844点之间构筑新的箱体，在这个区间中能否夯实底部、或者是2638点是否是今年的最低指数，这要留到节后的猴年去验证了。

　　猴年将临，如下的几个市场基本面变化值得关注：

　　一是股市去杠杆还将继续，而楼市的杠杆将有所扩大。春节前两融的余额已经降到了9000万元以下，上市公司的股权质押这块成市场的心病，但这块业务比较分散，且大盘企稳矛盾就容易掩盖，即便质押标的达到警示线，上市公司还可以用停牌的方式，以时间换取空间。股市最隐秘的杠杆还是银行的票据质押，节前，农行和中信有两单出了问题，接下来是否还会有其它问题，还真不清楚，只能拭目以待了。但值得关注的是，节前房贷出了新政，首套房的首付降到了20%，第二套房首付降到了30%，在房地产去库存的大背景下，实际上对老百姓买房的杠杆放大了，首付20%是啥概念？1比4的杠杆啊！股市去杠杆还会继续，至于楼市加杠杆会产生什么结果，还得继续观察。

　　二是经济增速保持在6.5%至7%之间，发改委披露的这个目标多少给市场吃了颗定心丸。2015年GDP增速的结果是6.9%，离7%左右的年初目标差异不大，现在定调今年增幅在6.5%至7%之间，总体目标有所降低，但都在合理的范围之内，问题是股市的市场重心已经降低了好多，一个很简单的年线数据就能说明一切，现在上证指数年线的位置在3675点，也就是说整个马年中，持股者的平均成本在3675点左右，而现在上证指数的点位，基本上打了75折，目前持股者市值平均缩水了25%左右，股市下滑的速度远大于经济下行速度，这对股市而言，是不是一个机会呢？

　　三是股票的供给侧究竟走向何方，依然值得关注。春节前，新股发行的升级版已经实施，由于是第一次实施新申购系统，第一批推出比较谨慎，一天申购一个小票，既是对新系统的测试，也是为了减少对已经弱不禁风市场的影响，但这个升级版也带来了新的问题，比如，中签率大减，仅为原方法的十分之一，绝大多数申购都是在做无用功；又比如，由于系统设计不完善，每个股票都出现10多万股的“弃购”，这部分股票成了承销商的一块“肥肉”，但也会带来一系列的纠纷。接下来需要观察猴年股票供给侧的情况，要观察发行规模有多大，由于新版市值申购中的市值可以重复使用市值，所以，中签率就成了一个几乎没有波动的数据，只有老版申购中签率的十分之一将成为常态。

　　猴年将临，市场还将考验2638点至2844点的这个近200点的区间还将盘多少时间，以及大盘究竟选择是向上突破还是向下突破。不管最终的结果如何，有一点是肯定的，现在市场的重心已经越来越低了，在目前这个点位上持有股票，安全性已经大大提高了，在这个点位买入股票即便再套牢，但从长期看，已经套不死人了，特别是相当一部分股票按分红而言，已经可以跑赢存银行的收益，这就是股票的绝对投资价值，所以，猴年股市的机会已经大增了。