千禾味业今日申购 申购指南及中签查询

千禾味业2月24日申购指南

　　千禾味业[603027]

　　千禾味业此次发行总数为4000万股，网上发行1600万股，发行市盈率22.98倍，申购代码：732027，申购价格：9.19元，单一帐户申购上限16000股，申购数量1000股整数倍。

　　【基本信息】

股票代码 603027 股票简称 千禾味业 申购代码 732027 上市地点 上海证券交易所 发行价格(元/股) 9.19 发行市盈率 22.98 市盈率参考行业 食品制造业 参考行业市盈率(最新) 38.96 发行面值(元) 1 实际募集资金总额(亿元) 3.68 网上发行日期 2016-02-24 (周三) 网下配售日期 2016-2-24 网上发行数量(股) 16,000,000 网下配售数量(股) 24,000,000 老股转让数量(股) - 总发行数量(股) 40,000,000 申购数量上限(股) 16,000 顶格申购需配市值(万元) 16.00 中签缴款日期 2016-02-26 (周五) 市值确认日期 T-2日(T:网上申购日)

　　【申购状况】

  中签号公布日期 2016-02-26 (周五) 上市日期   网上发行中签率(%)   网下配售中签率(%)   中签结果公告日期 2016-02-26(周五) 网下配售认购倍数   初步询价累计报价股数(万股) 3353700.00 初步询价累计报价倍数 1397.38 网上有效申购户数(户)   网下有效申购户数(户)   网上有效申购股数(万股)   网下有效申购股数(万股)

　　【公司简介】

　　从事酱油、食醋等调味品和焦糖色等食品添加剂的研发、生产和销售。

筹集资金将用于的项目 序号 项目 投资金额(万元) 1 年产10万吨酿造酱油、食醋生产线项目 22746.58 2 市场营销网络升级建设项目 4027.88 3 补充营运资金项目 7108.95 投资金额总计 33883.41 超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 2876.59 投资金额总计与实际募集资金总额比 92.17%

　　【机构研究】

　　平安证券：千禾味业合理估值区间为17.2-19.6元

　　酱醋行业量价齐升，前景看好。过去十年酱醋行业经历高速发展阶段。受制于高基数、消费环境低迷以及整风运动影响，12 年后行业增速下滑，但相比于食品其他子行业，景气度仍处高位。预计未来行业仍可量价齐升：受益于下游需求增长以及内部结极变化，酱醋消费量可维持升势；结极升级将继续带动行业均价增长。参考日本消费情况，酱醋行业仍有发展空间，预计 16 年酱醋调味品营收增速 10%-15%，利润增速 20%-25%。

　　公司调味品定位高端，立足西南面向全国发展； 食品添加剂占比逐步降低。公司酱醋产品定位中高端，通过差异化减少与行业龙头正面竞争，在高端领域寻找发展机会。公司深耕西南地区，渠道下沉至县级；其他地区覆盖至地级城市。西南地区现代渠道以直营为主，加强终端掌握力度；其他地区及渠道仍采取经销模式。公司立足于西南地区逐步向全国发展。食品添加剂业务以大中型企业直销客户为主，下游掌控力度有限。受制于客户减少采购量，15 年收入下滑，估计未来添加剂收入占比应逐步降低。

　　原料价格下行概率较大，募投项目提升综合竞争实力。 酱油收入占比较高，16 年主要原料豆粕价格大概率走低；食醋主要原料大米与麦麸价格长期看涨但幅度有限，综合来看调味品原料价格下行概率较大，对毛利率起正向刺激作用。添加剂有 7 种主要原料均可单独使用，可根据价格情况自行选择，因此受原料价格波动影响不大。公司募集资金投入生产、营销网络建设项目，以及补充营运资金，将提高产能，增强综合竞争实力。

　　盈利预测与上市定价： 预计公司 2016-2018 年营业收入分别为 6.46、 7.09、7.74 亿元，同比增速为 3.6%、9.8%、9.2%，按上市后 1.6 亿股本测算，EPS分别为 0.49、 0.58、 0.66 元。同时参考调味品行业增长情况以及可比公司估值，公司 2016 年合理估值区间为 16 年 35-40 倍 PE，合理定价区间为 17.2-19.6元。

　　风险提示： 食品安全风险、原材料价格波动风险、产能消化不达预期风险。