后市走势猜想 24股筹码高度集中

　　导读：

　　A股，惊弓之鸟

　　市场继续筑底短期控制风险

　　少做多看关注政策进展

　　区间震荡等待修复

　　结构性行情继续 月线收红概率大

　　调整在上半年结束

　　技术面破坏 预判后市大盘两种走向

　　控制仓位 下周震荡反复后谨防下行

　　从节后跌宕行情看主力动向：24股筹码高度集中

　　65股或将大涨逾一倍

　　A股，惊弓之鸟

　　猴年的A股真的可以用上蹿下跳来形容，前一分钟还在为难得的反弹欢呼雀跃，后一分钟市场就出现熟悉的暴跌身影。

　　2月25日，A股在结束了3天反弹，早盘开盘后冲高未果大幅暴跌，截至收盘，上证综指报收2741.25点，跌6.41%；深证成指收市报9951.08点，跌7.34%。中小板指和创业板指下跌更是超过7%，再现千股跌停的悲惨局面。

　　纵观其原因，从资金面吃紧到保监会禁止单个保险公司购买股票，再到主板和创业板注册制强行推进等传闻出现，可谓应有尽有，包罗万象。前几天，证监会新主席上任后的万种期待和投资者刚刚恢复的信心，瞬间灰飞烟灭。

　　26日开盘，证监会第一时间澄清传闻，表示从未单独研究过创业板注册制，根本不存在3月1日创业板全面停止审核的安排，也不存在主板、中小板择期再做安排的问题。

　　当日，A股探底回升，截至收盘，沪指收于2767.21点，上涨0.95%，深证成指收于9573.70点，上涨0.24%，创业板继续下跌，收于2014.92点，跌幅为1.09%。

　　几条传闻就使市场如此暴跌，可见市场如惊弓之鸟，投资者信心如此脆弱，一有风吹草动就先跑为上。在市场人士看来，唯一的原因是目前处于弱市，获利就会迅速了结。市场只有调整后才能吸引资金，而反弹一旦横盘，传闻一来，自相踩踏就会发生。

　　暴跌再次来袭

　　证监会新主席刘士余的上任，激发了市场的热情。2月22日，市场震荡上扬，沪指摸至2900点，随后两日呈现小幅震荡。然而，暴跌来得如此突然，25日，市场出现百点下跌，再次千股跌停。一时间，各种传闻四起。

　　英大证券首席经济学家李大霄第一时间发布微博指出，市场非理性的下跌不会持续，投资者们不要恐慌，市场不具备连续大跌的基础。首先，蓝筹股估值已经到位，且目前的杠杆水平已经在低位。同时，1月流动性宽松利于市场。国际上，原油低位回升，人民币汇率波动降低，资本市场引入外部资金力度加大。

　　26日开盘前，证监会及时澄清传闻。证监会新闻发言人邓舸再次重申，编造、传播股市谣言是违法行为，将进一步加大打击股市谣言的力度。同时，将加强舆情监测，及时澄清不实传言。

　　对于市场担心3月1日将启动注册制改革，会对市场扩容造成影响，证监会此前曾明确表示，该日子是指全国人大授权决定两年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动的起算点，改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。

　　此次邓舸再次强调，注册制改革是我国资本市场改革的方向，改革的制度设计必须充分考虑我国市场的环境和条件。全国人大做出的授权决定，为启动注册制改革的技术准备工作提供了法律依据。证监会将按程序研究制定专门的部门规章、信息披露准则和规范性文件，系统构建注册制的规则体系。这一工作需要有一个较长的时间过程。在此过程中，证监会将与市场各方充分沟通，凝聚共识，形成改革合力。在此之前，新股发行受理和审核工作的规则不变、程序不变。

　　同时，邓舸还指出，对于方正证券(601901)24日公布拟于2月29日起解除此前融券交易的临时性限制措施，证监会并未对证券公司提出过相关要求，方正证券暂停或恢复融券交易属于公司自主的商业行为。

　　2015年8月3日，沪深证券交易所修改业务规则，规定投资者融券卖出后自次一交易日起方可偿还融入证券，此后融券业务规模快速下降。截至2016年2月24日，全市场融券余额23亿元，当日融券卖出交易额1.2亿元，仅占当日全市场交易量的万分之二。

　　对于后市，联讯证券首席策略分析师曹卫东则认为，市场不具备再次大跌的可能。短期市场总体偏弱，未来的市场将会在2638点和2900点之间进行震荡整理。

　　李大霄则表示乐观，他认为市场传闻澄清后，随着恐慌情绪的消退，市场会以回暖为主，第一目标收复2850点，第二目标收复3000点。

　　26日，G20峰会召开，中国人民银行行长周小川在答记者问时表示，中国继续实施稳健的宏观政策。中国货币政策仍有空间和工具。中国财政政策更加积极，赤字增加。中国经济结构和质量正在改善，经济基本面依然强劲。人民币没有持续贬值的基础。中国也有强烈愿望，让股本融资市场更好地发展。

　　注册制过渡期需做足准备

　　3月1日，中国证监会将正式授权开启注册制改革之路，市场各界予以高度关注。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐在接受媒体记者采访时指出，注册制推出是大势所趋，但是最终实施还需要一个过渡期，过渡期大概需要两年左右时间。其间，还有很多的工作要做，包括《证券法》修订完成，许多过渡措施要实施到位等。

　　曹凤岐认为，首先，证监会要转变职能，从"一票批准权"转变为"一票否决权"。也就是说，企业的上市申请经过交易所、中介机构的审核后，还需要报到证监会，但是证监会不做实质性审查，只做程序性审查，如果企业没有问题，就可以发行上市了。这样，证监会就有时间去做调查研究，如果发现问题，证监会就可以"一票否决"，叫停企业发行上市。

　　第二，证监会的监管方式也要发生变化，由事前监管变成事中和事后监管，这需要有一个过程。

　　第三，需要加强交易所的独立性。注册制实施后，审查权交给了交易所，现在交易所和证监会是一家的。因此要加强交易所的独立性，并把交易所转变成真正的会员制。这些都需要时间。

　　第四，交易所必须建立和完善审查程序、审查制度和审查标准。例如，规定符合哪些标准的企业可以在主板上市，哪些企业能在中小板或者在创业板上市，而且这些标准必须是真实的。假如交易所没有一套这样的标准、制度和程序，那么企业上市就乱了。所以说，对交易所来说，需要转换、制定和适应新的制度，这也需要一个过程。

　　第五，注册制对信息披露的要求更加详尽，因此对中介机构的要求也会更高，这也需要转变的时间。其实，在注册制实行后，我国存在两个交易所互相竞争的情况。总体上来说，两大交易所对企业上市标准的要求是一致的，但是也需要分工负责。

　　曹凤岐直言，在这一过程中，法律制度必须逐渐完善。如果在3月份就盲目放开注册制，那么资本市场将比现在更混乱。此外，值得注意的是，注册制的新老划断问题，也不容忽视。在注册制实行后，期初会有大量的企业申请上市，同时当前还有几百家企业在IPO的门口排队。在过渡期内，需要对以上两部分企业实行"老人老办法、新人新办法"的策略，排队企业的审查仍需要监管层继续完成，而新企业的上市申请直接用"新办法"。对此，市场需要有一个思想准备，要不然企业上市就混乱了。 (华.夏.时.报. 王.兆.寰.)