引领股指反弹 周期股“复辟”能撑多久？

　　本周上证综指的走势可谓一波三折：周一继续下挫，周二周三大幅反弹，周四周五反复震荡，欲跌还升，供给侧改、央改、油气改、电改、军改等改革题材的活跃维持住了主板的强势。

　　综合来看，本周的反弹主要由周期股引领，那么地产、有色、钢铁做为本次反弹的先锋，还能进一步撑住股指吗？

　　396股3月涨超10%

　　经过昨日午后的一番争持，上证综指守住了2800点顽强上行，再度走出V字形，以红盘报收，全日升0.5%至2874点。本周上证综指的走势可谓一波三折：在上周四大跌超6%再现千股跌停之后，本周一继续下挫，令市场一片唏嘘；周二周三大幅反弹，特别是周三收出的立地长阳，令人猜测“双底”已形成；而周四周五则反复震荡，欲跌还升，最终周线收红，周涨幅为3.86%。

　　不过，深成指、中小板指及创业板指相对弱势。深成指昨日跌2.31%，全周收出一根十字星，微跌0.39%；中小板指跌0.68%，创业板指则大跌5.35%，险守1900点关口。

　　造成沪强深弱的原因，从盘面上看，主要是大金融走强成了上证综指的“定海神针”，地产、有色、钢铁则是这波反弹的急先锋，供给侧改、央改、油气改、电改、军改等改革题材的活跃维持住了主板的强势。

　　根据统计，自周二市场反弹起(即3月份以来)，共有2091只股票录得正涨幅，所占比例达到74.23%。其中，396只股票涨幅超过10%，占比为14.06%，主要分布在地产、有色金属、金融、钢铁、煤炭、化工、水泥等板块。

　　在政策面持续宽松、一线城市现房爆炒的刺激下，地产板块成为大盘反弹当之无愧的领头羊，共有51只股票涨幅超10%。深深房A自周二以来连续4个涨停，以46.46%的升幅领衔。栖霞建设、广宇集团、顺发恒业3只股票的涨幅超过20%。此外，中航地产、深振业A、格力地产、世联行、信达地产、天健集团等也有接近20%的涨幅。

　　有色金属板块同样有51只股票上榜。隔夜纽交所黄金期货涨1.3%，收于每盎司1258.20美元，创下去年2月以来新高，黄金股因此全线暴涨，周二以来龙头股赤峰黄金的涨幅就高达35.96%。其他有色金属股也得到提振，华友钴业、金贵银业涨超30%，中钨高新、西藏珠峰、吉恩镍业、鹏欣资源、江西铜业等也涨幅居前。

　　周五股指盘中的V字反弹，大金融的强势功不可没。事实上，周二以来，已有多只银行股悄然走强。中信银行、民生银行、华夏银行和宁波银行本次反弹的涨幅也都在10%以上，东吴证券、东方证券和招商证券领跑证券股，中国人寿和新华保险则成为保险股的先锋。钢铁股在本周的表现也相当出色，中原特钢周二以来涨超27%，沙钢股份的涨幅也达到20.93%。

　　供给侧改革板块

　　短期强势有望延续

　　联讯证券认为，本周的反弹是供给侧改革引领的大反攻：在降低房地产交易环节契税、1月信贷大增、降准以及地方政府房地产刺激政策预期增强等多项利好的带动下，地产板块大幅上涨，而且地产与供给侧改革涉及的钢铁、水泥等行业关联紧密，所以供给侧改革板块个股在周三上演涨停潮，带动了市场做多的人气。在偏宽松的货币政策与更积极的财政政策的刺激下，供给侧改革板块短期强势有望延续。

　　事实上，供给侧改革去产能、去库存，给周期性行业带来产品价格回升的预期，而1月新增人民币信贷超预期，稳增长力度加大，对周期性行业也形成较强刺激。不少券商都认为，周期性股不乏结构性行情。

　　长江证券认为，市场短期并不面临宏观面的系统性风险，但资金仍以存量为主，时间窗口仍属躁动期(将延续至两会之后)，市场特征以震荡为主。目前看全球短期环境偏宽松(美联储倾向3月不加息，欧央行倾向3月宽松加码)。在此时间窗口，国内货币宽松且人民币汇率稳定、财赤加码，信贷将持续支持基建直至确定保增长、地方将持续放开地产直至有效去库存。从相对收益角度，该券商倾向超配一些供求关系较好，可跟踪或可预期价格上涨的周期品种。

　　信达证券认为，虽然经过了市场的深度调整，但当前行业分化依然较为严重，行业估值差异明显。从投资配置上来看，要增强确定性投资，寻找有基本面支持、估值低的蓝筹股品种。由于大宗商品触底回升，加之供给侧改革的预期推动，周期品行业的投资机会窗口打开，可配置有基本面支持的周期品行业。

　　地产有色钢铁能扛多久？

　　经过三个交易日大涨之后，昨日地产股的表现已出现分化。深深房A继续强势涨停，宋都股份涨逾5%，华联控股、顺发恒业、城投控股也有3%的涨幅，但也有一部分冲高回落。如之前连续4个涨停的栖霞建设昨日跌5%，而珠江控股、香江控股、绿景控股、深振业A、宝安地产等的跌幅均超过6%。

　　那么，地产股还能牛多久，能扛得住股指吗？证券时报记者统计发现，多数券商力撑地产行业，给予“推荐”、“增持”、“看好”、“强于大市”等正面评级。同时也认同去库效果明显分化，不可一概而论。

　　长江证券表示，从去库存效果上来看，各级城市、各个区域分化明显。以深圳、上海为代表的一线城市目前楼市热度很高，警惕楼市过热风险以及相关政府收紧政策的可能性；三四线城市、西部区域楼市仍然需求乏力，去库存政策收效甚微。其建议关注地产板块的短期反弹机会。至于反弹的持续性，长江证券觉得有四个关键点可以作为判断的参考：一是一季度成交情况；二是两会期间的地产政策；三是信贷信号；四是沪深后续的调控政策。

　　平安证券则再次强调超配地产股，认为持续政策加码有利于一线城市土地及房产价格重估，从而拉动地产板块整体估值，而地产板块是具备基本面支撑且持续受益政策松绑的低估值板块。关注布局核心一线城市，受益市场回升的超跌个股，转型及国改个股以及小市值转型潜力股。

　　2016年2月，有色金属板块领涨申万各行业：上证指数2月涨幅为-1.81%，有色板块涨幅达到6.48%。昨日尽管多数板块有所调整，该板块表现依然亮丽：华友钴业、博威合金以涨停报收，中钨高新、赤峰黄金涨超6%。对于该板块，招商证券认为，聚焦供给侧改革标的，更易获得相对收益。全球宏观环境短期较为温和，为大宗商品低位反弹提供条件；供给侧改革继续推进，目前处于政策出台阶段，预计两会前后还会出台相应政策。考虑到供给侧改革，基本金属价格低位反弹，中国货币宽松加码等，这些因素均为投资有色板块提供较好时间点。

　　钢铁板块昨日也维持相对强势，中原特钢、南钢股份、抚顺特钢等都强势收红。尽管各大券商对该板块的看法并非一边倒的乐观，但普遍建议继续关注供给侧改革主题性机会。长江证券认为，虽然出台供给侧改革政策的广东、重庆、贵州三地并非钢铁产能重地，但在当前国家改革大环境下，预计后续地方性供给侧改革政策超预期概率较大。尽管最终的政策效果仍需看执行情况，但目前阶段有助于提升板块估值，因此仍建议积极参与板块博弈。