结构性行情可期 反转不会上演

　　周一，大盘在两会利好刺激下早盘高开，上证综指在上周连续拉出4根阳线后表现依旧强势，全日基本维持红盘震荡，盘中最高上摸到2911.84点，最终小幅收涨0.81%，逼近2900点整数关口，形成沪指五连阳格局。创业板一扫上周五的颓势，早间开盘就发力上冲，盘中一度涨逾4%。两市个股涨跌比达到10:1，非ST股票有75只个股涨停，仅1只个股跌停。

　　截至昨日收盘，上证综指报收2897.34点，涨幅0.81%；深证成指报收9703.83点，涨幅1.75%；创业板指报收1953.33点，涨幅2.43%。多数市场人士认为，此次两会行情比以往表现更为稳定，市场可能会因为风险偏好的扭转而迎来一波反弹。

　　昨日两市成交量显著萎缩，合计成交4787亿元，比前一个交易日成交6407亿元减少了1620亿元。在量能急剧萎缩的前提下，大盘能在上周五一线权重银行股集体小幅调整的基础上保持上涨，尤其是形成了五连阳格局，实属难得。当前沪深300指数估值与2008年10月时相差无几，其中，银行板块更是比2008年1664点时估值还低，市盈率仅5.46倍，且纷纷破净。以银行为首的蓝筹股惊现估值洼地，无疑有利于封杀股指下行空间，为市场的进一步好转提供了基础。

　　上周上证指数在触及2638点的前期低点后展开一波反弹，盘中权重板块持续领涨，A股运行重心明显抬升，而沪指K线组合在2638点一线开始构筑较为明显的双底结构。从双底两侧量能分析，右侧可比的成交均量远大于左侧的成交均量，这使得大盘绩优股群体的估值修复在趋势上有望突破2638点至2930点的箱体。

　　从技术上看，5日均线上穿中短期均线，形成了较为强势的支撑。上证综指60分钟图上MACD指标线金叉开口朝上运行，显示对应级别的反弹还有上冲动能，且布林带上轨道线向上倾斜牵引股指与其靠近。5日线金叉10日线后继续走好，指数继续运行于5、10、30日等均线上方。

　　投资者关心的另一个老问题是“二八分化”。从两会信息和投资逻辑来看，国家依然希望兼顾“稳增长”与“调结构”两方面目标，这使得未来政府政策选择上是“兼顾”而不是“分化”，这一战略反应在市场风格上，“二八”不可能长久分化，而是良性互动。

　　从公司利润、股票估值、市场资金面三个角度综合来看，A股市场容量够大，投资者总能从中找到自己认为合适的公司，而不必只从市值大小或股价高低选标的。因此，对于A股投资策略而言，降准阶段性缓和了投资者对流动性的悲观预期，短期在维稳行情和大宗商品上涨的持续带动下，周期品种仍有上涨的空间。估值修复是投资的逻辑，价格反弹品种仍是可选标的。另一方面，在经济转型的大背景下，中小创仍是新经济增长的主力军。从政府工作报告中未提及注册制，却明确提及适时启动“深港通”的工作安排看，政府对资本市场稳定发展、支持经济转型寄予厚望。

　　从成长股的成长性看，虽然去年工业企业利润下降成为常态，但A股市场利润增速高于实体利润增速，这主要是受益于收购兼并与重组的影响，创业板、中小板、主板中的小市值股票收购兼并比例较高，业绩表现也较好。数据显示，创业板公司去年营业收入同比增长29.4%，净利润增长27.8%，增速双双创2011年以来新高。(证券时报　汤亚平)