民生证券：市场震荡磨底 以时间换取空间

　　本周市场冲击2900点，最高点达到2911点，但并未站稳，出现了冲高回落，连续探底的走势。最终收出小阴线。从周K线来看，指数在2638-2933点大约300点的空间里，已经运行了六周，显示多空双方在这个区间中达到了动态的平衡。上有压力、下有支撑，随着时间的推移，市场将会选择方向。如果向上，皆大欢喜，市场机会再次增多；如果向下，有“久盘必跌”的可能，因此，我们应注意下跌的倾向，底线思维没有改变。操作上，继续观望、控制仓位。

　　市场方面，经历了全面降准、两会顺利召开、注册制实施或推迟等重要事件后，市场也完成了一波小幅的上涨，供给侧改革板块跑赢了市场，但同时也带来了调整的压力。后市，关注周期性板块经过调整后，能否重新走强，从而对市场产生一定的推动作用。新三板分层制度将在5月正式实施、战略新兴板推出临近等，都对创业板带来比价效应，而目前来看，创业板的市盈率从151倍，降低到了64.06倍，回归较多，但与极端的40倍市盈率相比，仍有一定的距离，弱势中，内在调整压力存在，关注上市公司的业绩能否持续保持增长。

　　从技术上看，从3684点下跌以来，市场完成了四浪的走势，目前是处于五浪的调整中，指数可以创出新低，也可以走出失败浪。如果不创新低，市场继续维持箱体的震荡，那么市场的磨底的时间将会延长。但不管怎么说，即使再创出新低，继续下行的空间，应该是有限的，更多的是以时间换取空间。

　　后市关注：今日“一行三会”举行记者招待会，对金融的改革和发展问题做出回答，新思路值得注意；1-2月规模以上工业增加值同比增长是否回升，企业经营的改善情况；下周是股指期货交割日，关注其对现货的影响。操作上，仍建议控制仓位，等待市场转强信号的出现，坚持右侧交易。