曹中铭:大股东增持别变成作秀

　　去年股灾期间，上市公司大股东及高管增持自家股份曾是股市维稳“五选一”的选项。如今，那些发布增持公告的上市公司，也到了交出成绩单的时候了。去年发布增持公告时激昂陈词的上市公司，增持结果到底如何呢？

　　统计数据给出了答案。数据显示，今年1月1日至2月17日期间，沪市有93家公司公告增持计划完成，但有近五成公司未达到此前其“鼓吹”的增持数量或金额上限。在披露计划增持不超过2%或2%以上的近30家公司中，实际增持比例平均仅为可怜的0.54%，七家公司实际增持比例在0.1%以下。主要涉及民企大股东，也有地方国资股东，甚至不乏央企上市公司的股东等。

　　如2月27日，保利地产发布公告称，截至2月26日，其增持自家公司股份期限届满，从去年8月27日实控人首次增持之日起的六个月时间里，其实际增持的数量为124万股，占公司总股本的0.0115%。保利地产总股本为108亿股，根据此前公告的计划，实际控制人设定的增持上限为公司总股本的2%。与当初的计划相比，实际增持数量根本不在一个“级别”上。

　　这种雷声大、雨点小式的增持在当今的市场中大行其道。当初上市公司公告增持时，因为往往用诸如“增持不超过总股本2%的股份”、“增持金额不超过N亿元”等模糊语言，即使像保利地产这样只增持了124万股，实际上也没有违背当初的“承诺”。而在增持公告中使用模糊语言，则是上市公司发布增持公告的“标准语言”。

　　比如某些上市公司在公告中声称将“择机增持”，至于“择机”的“时机”到底是怎样的状况或股价处于什么样的价位，市场往往是雾里看花。实际上，所谓的“择机增持”，完全由上市公司说了算，即使股价下跌惨烈，其也会有一套说辞来辩解。

　　因此，即使上市公司频频发布增持公告，但最终往往会受到投资者的诟病。个中原因就在于增持常常变成了一场作秀。也正因为如此，日前上交所公布了新制定的《上市公司股东及董监高增持股份计划/进展/结果公告》临时公告格式指引（下称“指引”），针对上市公司披露增持公告时因缺乏统一标准而出现的表述模糊、核心要素遗漏等通病予以规范预防。

　　指引列示了“增持计划的主要内容”所包括的六个要素，即本次拟增持股份的目的、种类、数量或金额、价格、实施期限、资金安排等。从指引的内容看，实际上是进一步强化了上市公司大股东增持的信息披露工作，让增持变得更加透明。如上市公司在原定增持计划时间过半，实际增持数量（金额）未过半或未到区间下限50%的，甚至仍未实施增持的，都应公告说明原因。

　　强化增持信息披露工作固然重要，但更重要的是要杜绝增持变作秀的现象发生，特别是要禁止上市公司使用模糊语言。其实，上市公司增持股份是有利于其股价稳定的，但如果没有落到实处，仅仅只是喊喊口号，做做样子，是无济于事的。

　　要防止增持变成一场作秀，采取的措施其实非常简单，关键在于监管部门是否愿意作为。比如监管部门可规定，上市公司发布增持公告时，要使用确定性的语言，比如“不超过”多少股份或资金改为“不低于”，如果期间内没有完成，则可进一步延长期限。如此，这一问题就轻易解决了，上市公司想作秀也不可能达成了。