资金观望情绪较浓 “鸽哨”难消A股愁绪

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　　周四，沪深两市早盘微幅高开后维持弱势震荡模式；临近午盘受恒指跳水近2%影响，A股三大股指出现小幅跳水；午后开盘，日经指数闪跌近5%，上证综指持续低位震荡跌逾1%，随后银行股奋力护盘，大盘探底回升跌幅收窄。尾盘在创业板指顽强拉升带动下，两市股指收回部分失地，以带长下影线的阴十字星收盘。

　　盘后分析，昨日市场一波三折主要有三个特点和两种因素值得关注。

　　特点一：筹码松动资金出逃。经过多日无量震荡，市场人气不足，加上临近五一小长假资金面偏向谨慎，两市成交量较为低迷，却难掩资金大幅出逃之势。据好股道监测，昨日两市在跳水中资金涌出达135亿。另一方面，融资客避险情绪也开始上升。截至4月27日，沪深两市融资余额报8650.22亿元，较前一个交易日减少22.1亿元。

　　特点二：个股分化严重。最近众多个股直接杀跌后难以反弹。例如近期强势的煤炭股平庄能源，周三跌停后周四继续暴跌，两日累计暴跌17%；再如农业股唐人神因并购重组停牌，昨日复牌即跌停；还有一季报业绩亏损的柳化股份持续暴跌，闰土股份更是连续10天下跌，股价从20元跌到15元，跌幅逾20%。这些个股暴跌不仅挫伤了市场人气，更是导致前期涨幅巨大个股全线下挫。

　　特点三：地量复地量。近期市场成交量持续萎缩，且创出了近3个月以来的单日成交量新低。股市归根到底是靠资金来推动，而目前市场面临两大问题：一方面场外资金入市意愿不强；另一方面，场内的资金不断被分流，包括近期部分资金流向期货市场、持续不间断的新股发行抽血等。在没有新鲜资金进场的前提下，场内资金互博，历经大小非解禁、新股融资、再融资、印花税、交易佣金等，最终的结果是存量资金越来越少，必然会导致市场失血。

　　造成以上三大特点主要有以下内外两方面因素：

　　第一，债市风险未解除。周四A股开盘后即下探，与债市危机再次被摆上台面有关，债券市场或在遭遇一场前所未有的评级下调潮。债市危机对A股的影响显然较为负面，一个主要的原因是，债市危机将会导致利率上升，利率上升对A股的估值极为不利。

　　去年以来，我国债券市场不断爆出信用风险，从民营企业一直蔓延至央企、地方国企，近期央企一再成为债券违约事件的主角。债券违约对市场情绪带来较为严重的负面影响。另外，今年以来，中国信用债发行人迄今至少对发行人主体评级已发生至少33次下调，创下历史新高。

　　第二，外围市场动荡。市场预期的日本央行宽松大动作落空。周四日本央行投票结果维持-0.1%的负利率不变，这直接导致日经指数午后的闪跌，风险自然也传导至A股。

　　总之，目前市场处于存量资金博弈状态，大盘2900点支撑依然有效，但是国内债市风险以及期货市场近期暴涨暴跌，以及国际市场波动因素未解除，使得投资者趋于谨慎。展望后市，5月份既有历史上“5·19”行情让许多投资者浮想联翩，又有股市传统“五穷六绝”之说的心理影响，变数依然较多。

　　证券时报