漂亮50回归 国泰君安:必买13股(名单)

　　控定增缓中概，证监会在下一盘很大的棋！

　　新闻要连起来看才有意思，才能得其三味，才能识其真意。

　　比如4月24日，习近平召开全国宗教工作会议，旗帜鲜明指出，"处理我国宗教关系，必须牢牢把握坚持党的领导、巩固党的执政地位、强化党的执政基础这个根本，必须坚持政教分离，坚持宗教不得干预行政、司法、教育等国家职能实施，坚持政府依法对涉及国家利益和社会公共利益的宗教事务进行管理。"

　　4月28日，习近平签署第四十五号中华人民共和国主席令，免去王正伟（回族）的国家民族事务委员会主任职务；

　　4月30日，媒体披露，宁夏回族自治区党委书记李建华主持召开党委常委会议，传达学习全国宗教工作会议精神，指出："对市场上出现清真标识泛化的倾向，比如清真水、清真纸、清真牙膏、清真化妆品等，我们一定要从维护国家安全的高度，提高警惕，见微知著、防微杜渐"。

　　5月7日，甘肃省教育厅强调，不得利用宗教进行妨碍国家教育制度的活动，坚决禁止宗教活动进校园。

　　至此，此前清真标识泛化最严重的两个地区，开始抑制清真标识泛化。坊间一度担心的清真泛化背后的极端化，开始被正本清源。

　　控定增缓中概，证监会在下什么棋？

　　回到证券市场，又有什么可以值得连起来看得呢？

　　4月29日，中共中央政治局召开会议，强调："要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益。"

　　5月6日，坊间传闻，证监会考虑限制中概股借壳回归，中概股连续暴跌，A股壳资源概念股暴跌。晚间，证监会回应，"近3年已有5家在海外上市的红筹企业实现退市后，通过并购重组回到A股市场上市。市场对此提出了一些质疑，认为这类企业回归A股市场有较大的特殊性，境内外市场的明显价差、壳资源炒作等现象应当予以高度关注。证监会注意到市场的这些反映，正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。"

　　5月9日，权威人士在人民日报发表文章，系统阐述对未来中国经济、货币政策、楼市等各个方面的定位和预期，提出要"明确股市、汇市、楼市的政策取向，即回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段。"

　　5月11日，财新报道称，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

　　以上四条新闻连起来看，你解读出了什么意味吗？

　　回看政治局讲话，强调股市的"健康"发展，而不是以前强调的"稳定"发展，以及权威人士文章中三次强调去杠杆，以及随后证监会含而不露的各种政策，你会发现，一直以来被市场各种解读的经济政策、货币政策、股市政策，已然发生了翻天覆地的变化。

　　凤凰证券(微信：ifengstock）认为，以上种种政策，表明监管层正在收紧各种杠杆，避免资金脱实向虚，主动挤掉泡沫，而且此种政策意图，不是来自证监会，是来自更高层面，彰显了自上而下的改革决心和意图。

　　以中概股回归为例，根据媒体此前分析，300多家中概股的市值约为5000亿美元，全部回归A股，至少需要6000亿美元到7000亿美元的对价，换算成人民币达到4万亿的规模。中概股平均市盈率仅为13倍，代表新兴产业的中小板和创业板市盈率高达45倍和67倍，这种估值的不对等，让中概股回归成了一本万利的暴利生意，资本猎手磨刀霍霍，蜂拥而入，意图宰割这块大肥肉。

　　然而，"以前大量PE和VC资金还做成长股投资(哪怕是pre-ipo突击入股)，资金好歹进入实体经济，促进了实业投资；但中概股私有化之风刮起后，许多PE开始只做这种所谓的无风险套利业务，钱都是在境内外股东层面流转，恶化了近年来我国金融系统脱实向虚的问题。"

　　而具体到跨界定增，很多企业并无意愿做大做强，而是试图借着各种概念炒作的由头，拉高股价，套现走人。这种精神，显然也和监管层的最新谨慎背道而驰。

　　风起于青萍之末 金融整肃已开始

　　正如权威人士此前指出的，金融是现代经济的核心，这个核心出了问题会拖累全局。从整个金融市场的内在脆弱性上找原因。其中，高杠杆是"原罪"，是金融高风险的源头，在高杠杆背景下，汇市、股市、债市、楼市、银行信贷风险等都会上升，处理不好，小事会变成大事。

　　而监管层显然已经在出手正本清源了。

　　中国社会科学院教授刘煜辉表示，中国的金融整肃已悄然开始。"'脱实入虚'，2012年之后就没有再'实'过。"中国社会科学院教授刘煜辉表示，"没有增长，没有通胀，企业盈利下降，就业看上去还可以，剩下的只有滋长的金融泡沫。""6.6万亿的社融打下去，只换来了0.7个点的投资的回升。（投资从去年底的10%升到了1季度的10.7%），对应的却是金融的通胀（1季度金融部门资产膨胀的速度是18%）；资产的通胀（楼市和土地）；以及生活的通胀。"刘煜辉称，中国或意识到自己已包裹在危险之中。刘煜辉表示，目前中国金融资产的收益率与负债端的成本出现了倒挂，裂口发散使得整个金融系统危如累卵，接下来3-6个月或是中国去杠杆的关键窗口。因为一旦境外的金融减杠杆的过程领先于中国，中国可能面临泡沫被被动刺破的风险。刘煜辉指出，"诗和远方"会变得兴趣阑珊，"想象力"的价值正在耗散，交易者会变得更加现实。换手率显著下降会成为趋势。

　　当然，中概股回归的暂缓和跨界定增的被叫停，只是开始，毕竟资本市场还存在更多的泡沫行为。

　　凤凰证券(微信：ifengstock）此前统计发现，去年有455家上市公司砸5307亿去炒股票，部分企业主营业务亏损连连，却投入几亿甚至几十亿的资金去二级市场买卖股票，并且获利不菲。这种不务正业的行为，相信也会在未来被监管。

　　风起于青萍之末，资本市场的基础制度建设和市场监管，未来会越来越加强，向着一个"健康"的目标努力。正如此前民生证券管清友所说，只要不发生股灾，就不会有救市。

　　用政策来消灭政策市 价值投资能否回归？

　　分析人士对凤凰证券表示，监管层的种种努力，一言以蔽之，就是在"用政策来消灭政策市"。

　　有市场人士此前表示，政府通过2014-2016年的股市异常波动，已经充分认识到在股市问题上，必须明确政府与市场的边界，股市并非政府随意使用的工具，人为塑造"慢牛"并不可取，"发挥市场机制"是股市健康发展的关键。随着政府对股市态度的转变，股市的"政策市"属性将下降，"价值投资"有望迎来真正的春天。

　　但是这个春天显然不会一蹴而就，其艰难险阻，或在意料之外。

　　套用今天的一个段子，已经消失了两年的价值投资者们，瘸着腿，断着臂，绑着绷带陆续的从死人堆里爬了出来，白酒连，医药排，食品营，三三两两的集结在死去的tmt师的尸体旁边，望着不远处刚被导弹炸飞的壳牌旅的残肢断臂，满是伤疤的脸上挤出了刚毅的笑容，嘶哑着喊出，"炒作已死，价值当立！"夕阳如血，南风狂吹。

　　但总体而言，对于中国股市，长期而言，依然是一个极大的利好，虽然中短期的冲击也是不可避免的。套用那句著名的话，前途是光明的，然而道路是曲折的。

　　犹记得2015年的那波大牛市，兴业证券首席策略分析师张忆东提出六个字概括行情，赌国运，被利用。某种意义而言，我们接下来要面对的股市，这段艰难险阻然而前途光明的牛市，才真正是一个和国运相关的股市。改革成，则我们也可以迎来像美国一样长达十多年的大牛市。也才真正能体会到像巴菲特所说的那样--投资就是投国运，投资家应该是爱国者！

　　这是一盘大棋，证监会已经落子，但下棋的另有其人。

　　凤凰证券(微信：ifengstock）股市连连说栏目即日开始运营，每天解读影响股市的大事件，敬请关注。

　　证监会叫停四行业跨界定增 这几只股票恐遭殃

　　5月11日早间据财新消息证监会已经叫停上市公司跨界互联网金融、游戏、影视、VR这四个行业定增，同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。而前几天，有消息称证监会会考虑对中概股借壳回归实施限制措施。证监会限制中概股和跨界投资其实目的一样，都在于防止资本脱实向虚。

　　2016年以来，跨界投资并购的需求越来越高，wind数据显示，2016年以来，两市有363家上市公司进行重大重组事项，其中买壳上市的有33家，约占9%，重组目的为业务转型和向多元化发展的上市公司有81家，约占22%。凤凰证券君梳理了部分上市公司的跨界并购情况发现有9家上市公司存在跨界定增互联网金融、游戏、影视和VR这四个行业。

　　公司名单：

　　2016年披露定增的上市公司目前上市共有9家上市公司在进行金融、游戏、影视和VR四个行业的跨界定增。其中，西藏旅游、金瑞矿业以及恒天海龙定增进度还处于董事会预案，世纪华通定增已获股东大会通过。观察这几家上市公司，其所属行业与定增公司的行业都八竿子打不着，但定增资金规模却一个比一个大。西藏旅游定增规模高达110亿。受政策影响，世纪华通与恒天海龙两家上市公司股价均出现较大跌幅，截止发稿，世纪华通跌幅为3.19%，恒天海龙跌幅为6.77%。

　　此外，据wind统计，2016年之前开展定增，目前仍未完成定增的上市公司还有*ST盈方、慈文传媒、滨海能源、文投控股、中弘股份、金刚玻璃、浩云科技、巨龙管业、利欧股份、怡亚通、天业股份和奥马电器。

　　中信证券市场研究团队首席市场策略师张群表示，无论政策是叫停还是从严，目前对处于定增中的上市公司影响并不大，因为整体涉及到的上市公司占比仅3%，比例很小。但对未来上市公司定增却是一个指导方向，后期上市公司或不再一哄而上这些行业。（凤凰财经）