分拆上市火了 重点30家公司 还有三大行业需要重点关注（名单）

　　分拆上市概念今日早盘强势，上海电气、联建光电、兆驰股份涨逾7%，东港股份涨逾6%，星辉娱乐、楚江新材、海伦哲涨逾3%。





　　证监会12月13日发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，标志着A股境内分拆上市制度的正式落地。




　　本次正式稿较此前发布的征求意见稿主要修改了三方面内容：（1）将盈利门槛从三年净利润累计不低于10亿元下调至6亿元；（2）允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆上市；（3）将子公司董事、高管持股比例上限由10%提升至30%。




　　本次《若干规定》说明了“分拆上市”是指上市公司将部分业务或资产，以其直接或间接控制的子公司的形式，在境内证券市场首次公开发行股票上市或实现重组上市的行为。类似于美国的“Spin-off”模式、香港的“介绍上市（WayofIntroduction）”模式仍不允许在A股市场进行。

　　从国际经验看，作为资产重组的重要方式，分拆上市在境外被广泛采用，大多数成熟市场都允许上市公司分拆上市。

　　图1：美股每年完成的分拆上市数量

　　美股每年完成的分拆上市数量
　　机构认为，实践中分拆上市能有效触发母公司价值重估，重点关注多元业务国企及前期曾公开表示分拆上市意向的上市公司：实践中分拆上市的价值重估明显，分拆上市首次公告前后二十天内母公司平均超额收益率可达18.70%。除估值修复的机会外，投资者还可关注潜在的Pre-IPO投资机会，或分享分拆上市带来的长期收益。




　　重点30家公司一览
　　证券时报梳理发现，目前分拆上市的概念主要涉及30家。

　　券商投行直接受益
　　民生证券认为，分拆上市新规有利于改善直接融资的渠道，鼓励更多企业借助资本市场强化“造血”能力。而且通过重新理顺现有的上市公司业务框架，实现存量上市公司的提质增效，也契合中央经济工作会议提出的提高上市公司质量的要求。更多的上市公司意味着将有更多的资金参与资本市场。在直接融资需求端的政策调整以后，供给端预计也将迎来新的突破。预期理财资金、外资参与资本市场的政策限制会进一步放开。银行理财子公司已经开始逐步落地，理财资金参与资本市场是大势所趋。从具体行业角度看，分拆上市将给券商投行带来业务增量和发展空间，利好投行业务突出的优质券商；上市公司的融资能力优化也将降低信用风险，改善银行业的资产质量状况。

　　广发证券认为，相比意见稿，12月13日正式落地的《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》主要有三点不同：1）盈利要求由10亿元降低为6亿元；2）放宽募集资金用途，允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆；3）对子公司董事、高管的持股上限由10%提高为30%。总体变化：分拆条件有所放宽，但门槛依然高于海外（美日无利润要求），且强调监管信披从严，打击炒作，预计明年A股分拆上市科创板案例有限。对科创板有何影响？1）品种拓宽（分拆资产质地分歧相对较小），且A股国企分拆是混改新路径探索（分拆子公司控制权转让）；2）A股映射，中长期看母公司有望获得资产溢价，增强融资能力，进而提升整体估值。

　　广证恒生认为，相比历史上任何一次对拆分上市做出的规定，《若干规定》所涉及的范围更大且更贴近国内上市公司的需求（A 股公司子公司可在本地分拆上市，不论主板、创业板、科创板）；加之相比征求意见稿，落地的规定更加宽松，无疑向市场传递出了积极信号。《若干规定》的出台如果能伴随监管部门审查放宽乃至态度的转向，则有望引领境内上市公司A股拆分上市实现破冰，甚至成为潮流