中国股市不能重蹈股市暴跌台湾股市历史走势
近两个交易日中国股市受到利空打击，中国股市尤其是创业板出现巨大跌幅，一些投机性较强的个股短期跌幅高达30-50%，造成巨大社会问题和人身。主要是证监会出手规范场外配资资金进场，上周五证监会下发了《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》，重申证券公司使用外部接入信息系统开展证券业务的性要求，督促证券公司充分评估现有信息系统的支撑能力，加大资源投入，定期开展压力测试；对证券公司因信息系统外部接入引发信息安全事件，以及存在为场外配资活动提供便利、直接或者间接参与非法证券活动等情形的，依法采取行政监管措施。由于场外配资资金主要投资于一些概念股题材股成长股，博取超额收益，但这类股票有一个共同点，那就是短期涨幅巨大，上涨幅度一般都有几倍，其实业绩较差，估值较高，大家做的都是一种趋势行情，一旦上涨趋势，投资者就会出现竞相抛售，很容易把股价砸到几个跌停板，比如次新股，比如中国中车等，而股价有了20%以上下跌空间以后，就会产生爆仓盘，盘面上就会出现更重抛压，进一步打击持股信心，从而引发羊群效应，加速股价暴跌，又进一步导致爆仓盘增多，从而形成恶性循环，股价越跌，抛压越重，股价越跌。这几天的走势就是这样的一种，一种多杀多。
一些新生代投资者没有经历过上一次股市暴跌的风险，所以就有一股子初生牛犊不怕虎的气势，不仅勇于追高操作，而且勇于加杠杆，习惯于豪赌押注一家股票博取最大收益，有的不够资格开通两融，有的嫌弃两融资金杠杆比例不够高，纷纷转向场外配资公司加杠杆炒股，杠杆率最高达到1:5，一般来说也有1；3以上，这为整个资本市场埋下巨大隐患，即使说埋下一颗威力巨大的定时也不为过，长沙侯先生就因采用1:4杠杆重仓中国中车而出现爆仓，167万本金两天时间全部亏光，从而怀着遗憾离开。
自去年以来，中国股市迎来了中国历史上第一轮杠杆牛市，两融资金不断攀升，目前已经突破2,2万亿元，这还不算，场外杠杆资金还高达1.5万亿元，合计3,7万亿元左右，得益于杠杆资金快速增加，上证指数从1974.38点起步，最高涨到5178.19点，涨幅162.3%，创业板指数从585.44点起步，最高涨到4037.96点，涨幅589.7%，很多超级牛股涨幅超过十倍。当然市盈率也是水涨船高，创业板一度接近200倍。
目前杠杆使用非常普遍，杠杆率有比较高，很多投资者缺乏承受能力，去杠杆虽然十分必要，但是不能整个市场稳定，过度投资者利益，毕竟杠杆资金也是证监会为了股市繁荣而一度提倡的，虽然后来发展出现失控场面，但是不能够卸磨杀驴，从而出现类似于九十年代的股市惨跌悲剧，股市暴跌虽然因素众多，但与地下钱庄被清查不无关系，清查地下钱庄其实质就是一种变相去杠杆化。
从笔者角度看，中国股市目前两融风险与还是有着一定相似之处，首先是两个市场均是第一次杠杆牛市，投资者对杠杆风险较为淡薄，没有树立起杠杆风险意识。其次是两市涨幅巨大，股市从1986年10月17日超过1000点算起，到1990年2月10日估值达到巅峰12682点，此后急速暴跌，到10月1日是2485点，众多白领一贫如洗成为负翁。中国股市也是涨幅不菲，创业板暴涨在不到两年时间内暴涨500%以上，三是两市估值均非常之高，股市到89年年底市盈率已经超过100倍，与中国创业板相比还是大为逊色，四是杠杆普遍。是大量地下钱庄给投资者带来提供融资，而中国则是配资公司提供融资，还有就是伞形信托，两者还是有类似之处，五是都是以中小投资者为主体，一个是经验缺乏，其次是风险承受能力较小，最后是没有对冲机制，六是大家都爱炒作题材股重组股，也就是热爱玩概念玩题材，股价上涨没有任何基础和业绩支撑，一旦股价下跌，不仅价值回归之非常漫长，关键是短期跌幅往往非常巨大。七是换手率较高，89年是600%，而中国更离谱，以创业板为例，按照目前日换手率大约是600-700%,高的换手率说明大家玩的就是心跳，玩的就是击鼓传花，大家看中的不是公司的价值，而是一种趋势行情。八是当时被称为永不终结的牛市，而中国目前是国家牛市，言外之意就是股市上涨是国家意志，两者间的类同难以言说。
杠杆资金尤其是场外配资杠杆资金，对中国股市负面作用常显著的，也不利于健康蛮牛形成，也是对中小投资者的一种，至于内幕交易股价更是难以说得清的危害，去杠杆化尤其是彻底切断场外配资资金是一定要做的，但是去杠杆化一定要遵循一个原则，那就是顾及市场承受能力，不能够搞一刀切的做法，导致市场出现短期暴跌，这是会出人命的，搞不好会危及社会稳定，甚至危及整个金融市场稳定，因此需要一个循序渐进的过程，首先是全面叫停新开户资金是对的，对存量资金处置则更应该慎重，不能够在短期内强势平仓，在短时间内加重市场抛压，加重投资者心理负担甚至摧毁投资者原有持股心态，造成市场非暴跌，最好方式是让新增资金能够慢慢补充杠杆资金的离去，从而大致维持一种资金平衡，从而延缓市场下跌步伐，减缓市场下跌节奏，以时间换空间的方式，完成去杠杆化动作。
不可不防！来源中财网)
目前是一个牛市氛围，股价尚且出现如此幅度的短期暴跌，一旦趋势扭转，股价跌幅将更大，将会有更多的投资者出现爆仓，那时候出现问题的就不仅仅是侯先生，某女人了，就会出现一些金融动荡，不可不防。
笔者认为侯先生虽然是一个极端案例，但是两融风险不容忽视，中国泡沫破灭应该引起高度重视，地区第一次带杠杆的牛市是1990年破裂的，从12000点直接跌到2400多点，导致很多中产阶层或富有家庭直接财产归零，岛内一时大乱，失去执政党地位，恐怕与股市暴跌失去不无关系。
