中泰国际每日晨讯：碧桂园(02007)1月合同销售额329.2亿人民币 按年微跌

澳门特区政府行政长官贺一诚先生在2月4日宣布，为防止肺炎疫情扩散，宣布澳门博彩及娱乐事业将停业半个月。我们在1月30日发出的报告《短期风险未完全释放，长线进场机会还需等待》已指出是次武汉新型冠状病毒短期对澳门博彩业打击较为显著，博彩板块的风险并未完全释放，暂时未看到股价有见底迹象，基于风险管理，建议等待疫情受控、新增确诊数目见顶回落及内地重新放宽出境旅游及签证才重新进场。我们重申博彩板块短期仍有调整压力但长期估值吸引的观点，赌场暂时停业对博彩业带来重大的负面影响，虽然最大利空已出现，但目前更要视乎未来关赌场的时间会否延长，前景不确定性增加，透明度不足，长线进场机会还需等待。

目前板块对应2020年预测EV/EBITDA为10.19倍，低于五年均值的12.38倍，处五年负1.37个标准偏差。不能否认当前估值在长线投资的角度是非常吸引，板块近期自高位调整16%-26%，反映了部分疫情影响，但我们认为短期风险仍然偏高，主要是盈利前景不确定性增加，投资人或忽视中国经济活动停顿会再度增加贵宾厅需求的下行压力。若参考2016年行业低潮的估值，我们认为短期潜在跌幅有约10%-16%。然而，如果疫情较我们预期早缓和，而内地重新开放旅行团出境游及个人游签证，相信博彩股将会出现明显的估值修复。

【航空服务】国泰(00293)：将逐步减少约90%往返中国内地航班

国泰(293 HK)宣布，鉴于新型冠状病毒爆发，以及市场相应对航班需求大幅下跌，国泰航空及其全资附属公司港龙航空将逐步减少约90%往返中国内地的航班，未来两个月间亦将视乎市场情况及其他因素而大幅减少网络的其他航班。此举将影响国泰航空整个航空网络的班次，预计对国泰航空及国泰港龙航空网络的总体影响将是令其可运载量减少约30%。减少航班纯属临时措施，乃因应目前商业及营运的实际情况及对短期需求的预测而作出。现时国泰航空财政稳健，尽管目前面对严峻的经营环境，国泰航空仍能维持产品及服务质素。

【房地产】碧桂园(02007)1月合同销售额329.2亿人民币 按年微跌

碧桂园(2007 HK)公布，集团连同其合营和联营公司于今年1月单月共实现归属公司股东权益的合同销售金额约329.2亿元人民币，按年减少0.44%，归属公司股东权益的合同销售建筑面积约379万平方米，按年减少0.89%。

来源：中泰国际研究部