【金融启示录】财智坊：疫情高峰尚未结束 市场博弈后可能出哪些振兴经济措施？

文/凤凰网港股特约香港财经团队 财智坊

从彭博新闻最新出现冠状病毒（Coronavirus）字眼的新闻数目统计

（图1）

以至全球确诊病例实质数字，迄今均保持反覆上升（尽管确诊数字增幅有轻微放缓），显示疫情高峰期尚未结束。不过，环球股市，尤其美股似乎已急不及待，借医治新型肺炎疫苗有重大突破和美国经济数据理想等利好消息刺激下，出现报复式反弹。美股多个主要指数突破前高位再创新历史新高；恒指亦由低位反弹过千点。

美股能够在如此短时间内收复跌幅，相信背后原因之一，与市场开始预期联储局今年较后时间再度减息、甚至量宽（QE）“放水”有一定的关系。

经过此次疫情的冲击，内地经济增速明显放慢应没有太的悬念。事实上，在疫情爆发后，可见商品价格，例如铜价和油价等都出现急挫的情况。油价或铜价的表现，可以反映环球经济表现的状况（故铜有铜博士的美誉）。从附图可见，铜价的走势与花旗中国经济惊喜指数有甚高的密切性（注：中国经济惊喜指数是量度中国公布的数据，与市场预期的差别。若然好过预期，惊喜指数会反覆上升，反之亦然）。

从最新的变化可见，铜价过去约一个月以来显著下挫（尽管近日出现超卖反弹），并与惊喜指数出现背驰。

图2：铜价表现预示内地经济将明显放组

如果铜价可以准确预测中国经济状况，这意味稍后内地经济增速将出现显著的放慢。目前已有不少分析员，因应疫情的影响已下调中国经济增长预测，第一季增长平均预测值为5.6%，有个别甚至预期第一季增长不足4%。由于目前内地经济已有一定的规模，加上在当前疫情肆虐下，多地被迫「封城」，严重影响多个产业链的供应，预料反过来会对环球经济表现带来一定压力。故此，美联储今年较后时间，因应经济增长放缓情况而作出进一步“放水”的机会不容抹煞。

事实上，根据最新的利率期货显示，投机者预期今年内联储局作出减息行动的机率接近八成，预期今年底目标联邦基金利率较现水平低50个基点（即减息半厘）的机率更达四成。换个角度看，目前美股上升，某程度上是投资者炒减息、炒QE预期所造成。问题是，美股现在再飙升至历史高位，这是否会反过来让联储局再度大规模“放水”产生变量？投资者又是否对此过度憧憬呢？

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行