棋亮：美股大户布局失误 后市岌岌可危

上周美股录得2009年金融海啸以来的最大单周跌幅，多个指数下跌逾一成。有分析指，新冠肺炎为全世界带来恐慌，因此美股录得此纪录。可是，环球市场少有似美股，连续跌了近五日，也没有像样的反弹出现。假如是因疫情带来恐慌，很多是两三天，市场便把其冲击反映于股价之上，尤其是美股市场甚有效率。这次跌市的波幅之大及持续性之久，是值得深思背后的转变。

美股暴跌并非只是来自疫情恐慌

前周末，新冠肺炎于日本、韩国及意大利爆发，将波及环球供应链及需求面为事实，预计抗疫时间比预计长，各地经济「V」型大幅反弹的机会渺茫，触发上周初的环球跌市，大致是反映未来两季经济转差。然而，美股在没有什么新确诊个案下，跌幅大过一众爆发国，明显震央并不只是来自国外的恐慌，其国内也必定起了变化。

美股市场参与者众，透明度高，去年波幅也只有十多个百分点，过去一周，差不多行了整年的八九成波幅，最大的可能性就是，有大户布局失误，要快速沽货控制风险。于疲情扩展之时，正是美国民主党后选人首轮投票结果公布后，呼声较高的拜登，大败于福利主义者桑德斯。

华尔街好友 随时变屠夫

桑德斯于上届大选，被希拉里所败，主要原因是，他提出的向富人征重税及企业开刀，从而向一般民众派发优厚的福利，例如免费的公共医疗服务及教育，并不受到美国主流所欢迎。可是，川普在位三年多向商界及华尔街大派福利后，其民意一度领先，市场也视拜登为其对手，少有人想象过桑德斯这类人物会有机会上位，这是美股的一颗核弹。

川普上任后大幅减税及增加财政开支也令美国政府恶化。最近他亦提议削减一些社会安全网计划，而最新的预算计划中要求把Medicare和医疗补助计划(Medicaid)等强制性的福利开支大幅减少。再者，面对新冠肺炎川普行动反应缓慢，双重挟击下，若美国爆发大规模确诊人数，他于今年11月大选连任的机会将大幅降低。而鬼推神拥下，如桑德斯成为民主党后选人，如川普代表共和党后，因处理疫情失误而大失民望，前者随时胜出总统大选，即美国政治方向将一百八十度改变，政府由华尔街好友，变成华尔街屠夫。

超级星期二 政情决家行情

虽然桑德斯于总统大选的得胜率仍然是个迷，但他的得胜率从个位数，升至双位数，已足够令美股大户坐立不安，从这个角度看，上周美股奇弱是有原因的。而本周美国的超级星期二投票，对民主党后选宝座花落谁家极为重要。若桑德斯大胜，估计将再次震撼美股，不知道散到那一位置。可是，美股应该会从那天后，有一两星期的急速反弹日子，始终行了多年牛市，打算入市者众，美国大户想走货都好，亦会先托大市，好让散户重拾希望，然后进行牛市最后的派货岁月。

如市场发生以上剧本，短暂中港股市受影响在所难免，因此现时降低持仓，静观其变为上策，最值得留下的仍然是两只网上医疗股，阿里健康(241)及平安好医生(1833)。可是如美股步入熊市，环球资金苦无出路下，作为全世界第二大经济体的中国有其吸引力，所以中长线桑德斯胜出，反而更有利中港股市。

当然，若经济政策方向类似川普的彭博于超级星期二胜出，那上周的急跌只是虚惊一场。另外一些参选人也不似桑德斯般极端，因此美股也是修复可期，最少可挨至11月大选之后。

(持牌人士，相关人士持有241及1833)

【作者简介】棋亮

香港持牌投资组合经理。

博古通今，浪潮之巅，不贪多恋战。抽丝剥茧，出手精准，尚简单之美。

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