物管行业业绩可预测性及稳定性较强，轻资产模式强化资本回报

投资要点

物业管理行业是一门稳定赚钱的生意。从资本投入回报的角度，在管面积超5000万平米的物管公司ROE平均34%，即使扣除关联交易占比较高的非业主增值后ROE仍然达到27%，同时，无有息负债的经营模式使得全口径的投入资本回报ROIC平均37%，相对其他轻资产行业比较也是较高的水平。地产行业前10强ROE平均24%，ROIC平均6%，脱胎于地产行业的物管行业盈利能力更强，持续稳定的创造价值。

轻资产运营模式强化资本投入回报。轻资产的运营模式，大量的人力和科技赋能作为重要的生产资料，但是并不直接体现在资产负债表上，因此股东回报的财务指标表现更佳，这也是行业属性决定的。企业的价值创造不依赖资本的投入，更多的依赖人力的管理水平和科技对生产力的提升。

人力资源以简单技能人力为主，员工教育本科以下占比约90%，通过管理团队优秀的组织能力运营和拓展，赋予轻资产模式较高效率