李浩德：中概股短期仍受压 波动市中如何选股？

上周美股急速反弹，从三月低位进入技术性牛市，更是1974年以来标普指数升幅最强的一周，该指数上周表现升愈12%。不过，新冠肺炎疫情在美国仍较为严峻，即使股市反弹显示流动性回暖，让市场有短暂的喘息空间，但笔者仍是抱着保守地摸着石头过河看法，暂时把仓位相对地调高而已。

值得注意的是，在股市反弹期间，瑞幸咖啡 (LK) 的黑天鹅事件仍未结束，公司接二连三有丑闻传出。除了早前因造假帐22亿元人民币而被抛售及起诉，近期更出现股东质押股票准备爆仓的风险，大股东的信托基金已有亿元计的瑞幸股票被强制平仓，其余多间贷方银行如摩根士丹利、瑞信等随时都会进行强制程序。事件至今，瑞幸股价急泻逾八成后并已于周中停牌，岌岌可危。

然而，风波没有就此完结，沽空机构将盯上大量中概股。首当其冲的便是以烧钱模式营运且仍没有盈利的公司，例如：跟谁学(GSX)、爱奇艺(IQ) 便很快成为他们的新猎物。令人关注的是，好未来 (TAL) 此时还自爆旗下员工涉嫌虚增销售收入。笔者估计部分中小型的高增长中概股，短期内会受压一阵子。

纵观目前的状况，笔者的判断是市场仍处于大幅波动区间，地雷满地。可以说，当下还没有发现有明显趋势的板块，选股难度较大。此外，过去你要是多用止损、不抄底的方法，在波动市中成功率可能会降低，因为持股可能更容易因为市况猛烈波动而忍不住抛掉，止损的标准也可能因此需要调整。

但笔者明白投资者最感兴趣的，还是买股。要估计哪类型的股票能承受短期的沽压并不容易，大多会以公司的规模及营运的稳定性先作参考，如腾讯 (00700)、阿里巴巴 (09988)，但投资组合中总要有其他更特别的选股才能跑赢大市，而笔者还认为医疗保健板块的增长趋势仍存在。

【声明】以上个股份析纯为个人意见，不构成投资建议。C基金现时持有好未来、腾讯及阿里巴巴的长/短仓。

【作者简介】李浩德

鹏格斯资产管理首席投资总监

证监会持牌人士

C基金-中国股票基金经理

微信公众号： 李浩德港股名家

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