美国做空中国股市揭秘涉嫌做空中国对冲基金 美国某些人给开了绿灯

当时就在伯南克任职消息传出后几小时，又有消息传出，Citadel的固定收益业务主管考夫曼(Derek Kaufman)因其管理的发达市场主权债券组合10亿美元亏损而辞职。知情人士表示，2014年一系列宏观押注失手，拖累了考夫曼领导的20人团队的整体业绩。

那么，作为金融工具的程序化交易，是否生来就是带着恶意的呢？

在Zerohedge博客的披露下，Citadel或许是一个青面獠牙的中国股市“吸血鬼”，但此基金在去年与中国还保持的良好的关系。

3、监管部门的监管措施，以市场稳定，促进市场健康发展。

总部位于美国的对冲基金Citadel LLC表示，其在中国的帐户之一已被交易。中国证监会上周五表示，正在对部分具有程序化交易特征的机构和个人进行核查，对频繁申报或频繁撤销申报的24个帐户采取了交易措施。证监会并未透露受限帐户所属公司名称。Citadel周日称公司旗下经纪业务的一个帐户也在受限之列。

上周，当得知Citadel在中国的账户被停止交易后，很多人都非常。纽约联储的“暴跌小组”Citadel尽然和中国股市下跌有所，中方使用的是“程序化交易”这样的措辞。

对冲基金背景深厚，有本事请到伯南克

作为两家机构，Citadel与美联储联系密切，而两家机构背后的领导人则举行“秘密会议”。Citadel的CEO格里芬一直与美联储展开“秘密”会议，希望得到紧急救助。

(责任编辑：DF010)

华尔街日报2010年6月3日的报道称：Citadel是这股潮流的受益者：

发展的市场需要发展的监管

2008年3月，投行贝尔斯登公司濒临破产，为避免公司引发的混乱，美联储安排了一次资金注入，通过摩根大通维持贝尔斯登的运作。虽然此举让濒临破产的贝尔斯登公司保持正常运转，但是也“半杀出个程咬金”，Citadel似乎想坐收渔翁之利，在收购贝尔斯登上插一脚。

虽然程序化交易造成的市场震荡几乎殃及过全球最主要的金融市场，但它已成为金融市场发展的必然趋势，它的市场价值将伴随不断完善的监管而存在。

据知情人士称，潜在的买家包括摩根大通和Citadel 投资公司。而在美联储实质控制贝尔斯登时，Citadel能登上潜在买家名单，说明关系“颇为扎实。”

Zerohedge总结说，考虑到Citadel与美联储的紧密联系，或许“外资中国股市”的说法并非空穴来风。

周末两天，中国股市又出了大新闻。只不过这一次不是拿真金白银救市，而是用铁腕重拳恶意做空者并关停多个账户。

尽管伯南克声称不会为Citadel游说，但他的加盟进一步拉近了Citadel与美联储本就密切的关系。

Zerohedge同时披露，Citadel在没有得到美联储的预先批准的情况下，是无法做出任何改变市场的行为的。如果Citadel的高频交易涉嫌在中国做空，那么美国的某些人一定给予绿灯允许他们令中国股市陷入进一步下跌。

美联储与对冲基金能有什么关系？不过是监管者与被监管者的关系。

“另外，近期市场尾盘出现的全市场共振的断崖式下跌，也与程序化交易有着密切关系。”他认为，就程序化交易而言，即便是量化对冲，虽然在单只成份股上的量不一定很大，但在总量和次数上肯定不会少，“一旦市场或个股当日有一定幅度上涨，就会触发程序化交易指令，一样可能对市场整体产生共振影响。监管机构本次及时出手，有助于市场稳定。”

Citadel利用复杂交易策略帮助避税，引起广泛质疑

记者获悉，本次被所交易的账户，其违规行为主要分为两种情形：一是在交易基金、股票时，存在频繁申报、频繁撤单，且金额较大，以致影响市场正常交易秩序的行为。在近期股市大幅波动的部分交易日中，本次被交易账户不仅频繁申报，且当日累计撤单量占账户当日累计申报量的比例过高。例如被所交易的某账户在7月8日的交易中，累计申报卖出近16000笔，累计申报卖出金额超过15亿元，申报卖出后的撤单率高达99.18%。二是涉嫌日内短线行为。尤其是在盘中或临近收市时，部分账户通过拉抬、股价等手法，影响个股交易量及价格，投资者买卖，以趁机高价卖出或低价买入股票。对此，所不仅其账户交易，还将中国证监会进一步处理。

另据华尔街日报报道，2014年5月Citadel LLC成为首家根据试点计划完民币募资的外国公司。该试点计划允许中国高净值群体通过境外对冲基金投资海外市场。

而在以散户投资者为主的中国市场里，中小投资者无论是在工具的使用上，还是市场信息的掌握上，都处于弱势地位。监管在市场大幅波动的特殊时期及时介入，中小投资者权益，更是刻不容缓。易宪容，当前救市的关键，就是要清理这些不利于股市健康发展的各种因素。“不能让救市成为恶意使用程序化交易者的提款机。”

救市不易，巩固更艰。经历了前期的股市流动性坍塌，当前正值修复期。不仅是“市场估值的修复”，更是“投资者信心的修复”。在此期间，监管部门重点各类市场的异常交易行为，尤其是对于利用普通投资者所不掌握的程序化交易来影响市场价格、干扰其他投资者投资决策的违规行为，进行了重点布防。

日前，沪深两市交易所对其中严重影响证券市场交易秩序的34个账户采取了交易的措施。

大型银行通过帮助对冲基金及其他客户减少税收而每年创收超过10亿美元，这是通过美国的复杂交易策略而进行的。

Citadel对冲基金在华尔街上名声甚大，是美国第三大对冲基金公司，仅次于桥水(Bridgewater)和millenium基金，同时也是杠杆加的最高的对冲基金，掌管着至少250亿美金的资产。

有报道称，司度贸易的股东为国际知名对冲基金CITADEL GLOBAL TRADING S.AR.L和中信证券[-0.43% 资金研报]孙公司中信联创，因此坊间出现中信证券联手国际对冲基金做空中国的声音。不过，这并非事实。

据，7月10日，副部长孟庆丰率跨部门工作组抵达上海，工作组现已发现个别贸易公司涉嫌证券期货交易等犯罪的线索，正在依法开展调查。

Citadel、兰斯唐恩对冲基金公司及Och-Ziff资本管理公司都是从股息套利交易中获利的公司，保管养老金资产的银行也是受益者。

据第一财经报道，资料显示，司度贸易为境外法人独资，唯一一家股东为Citadel。此外，在2014年11月份投资人变更前，其实司度贸易有两位股东，另一位是深圳市中信联合创业投资有限公司。

今年4月份，纽约时报报道，美联储前伯南克(Ben Bernanke)已加入Citadel，担任货币政策顾问。当时该对冲基金近期在交易债券中了10亿美元亏损。伯南克在加盟Citadel时表示他将不会从事“任何类型的游说活动”。

位于的对冲基金公司Citadel投资公司为其第二家种子平台Surveyor已经吸引了几十位投资经理人，Surveyor将于今年成立。知情人士称，最近加入公司的经理人有-柴，他此前是瑞银医疗股的交易员。Citadel于2008年成立的种子项目Pioneer Path也在逐渐壮大。

在2014年5月，伯南克加入Citadel时，有曾细数从2008年到2010年，Citadel和美联储的所有交集，可谓是交集颇多、关系紧密。

波夫说：“一家不受监管的公司进入这个行业，它会有很好的机会。”Citadel 证券不像高盛和摩根史丹利一样，在联邦储备委员会看来，它并不是一家银行控股公司。最终，Citadel将这部分业务出售给了富国银行。

2008年3月15日华尔街日报的报道中称：某些华尔街的高层称，他们认为，为了防止局势进一步恶化，贝尔斯登很可能会很快被整体或部分出售。

中信证券今日中午表示，该公司关注到了相关报道，其中提及了中信联创的一笔历史投资，现将相关情况介绍如下：

但是伯南克在加入Citadel时表示，他之所以选择此对冲基金，是因为该公司不受美联储监管。伯南克：“我希望避免造成利益冲突的印象。”

Citadel等对冲基金成美国金融最大受益者

为了从金融危机中恢复过来，Citadel在2009年5月推出了旗下的投资银行。在2010年彭博社关于Citadel努力建立投行的报道中，金融服务分析师理查德-波夫称，Citadel或许从避免美联储监管中获益。

两个新闻连起来看，和证交所已经把“贸易公司”推向风口浪尖。这家贸易公司名叫司度贸易。

伯南克当时表示，他之所以选择在Citadel而不是某家银行任职，部分原因就是Citadel不受美联储的监管。他表示，他将不会从事“任何类型的游说活动”。

Citadel是华尔街“不能说的秘密”，与美联储有千丝万缕的联系

2009年1月，对这件事情纽约时报展开了后续报道：美联储官员实际上也在关注Citadel。但自从去年春天，这种审查在所有大型金融机构都成了例行公事。其他的传言尚未发现。

程序化交易：“恶意工具”？

中信证券回应联手国际对冲基金做空A股：涉事公司已转让

Citadel发言人称，我们在此确认国信期货有限责任公司(Guosen Futures Ltd.)-司度(上海)贸易有限公司(Citadel (Shanghai) Trading Ltd.)账号被深圳交易所交易。目前，本公司各办公室的其它运营正常。我们将一如既往遵守中国的相关法律法规，继续开展各项经营。

让我们把时钟拨回半个月前。

一是当日累计撤单量占比过高，某账户一日累计申报卖出近1.6万笔，金额超过15亿元，申报后的撤单率高达99.18%。

2014年5月，Citadel成为了国际上第一家能够通过在华机构从中国富裕个人投资者和公司那里用人民币进行融资的对冲基金公司。

在贝尔斯登被收购过程中半杀出

不受美联储恰监管是Citadel最大亮点

2、已退出的该笔投资属于财务投资，且规模小，投资期间中信联创并未参与司度公司的日常运营及管理。

去年，美联储提出疑问称，银行的某些行为是否会帮助对冲基金减少在分红上的税收。2014年9月28日华尔街日报的报道称：

一资深私募人士进一步解释：“频繁申报频繁撤单的行为，遇到近期股价大幅下跌甚至跌停时，会对个股价格造成下压影响，加剧投资者的恐慌情绪。在跌停时的卖出申报，会对投资者产生远离交易的心理暗示；反复撤单，则会影响投资者对实时盘面的判断。”

沪深两市被禁的34个账户究竟做了啥

据上海新闻办公室发布的一份声明称，Citadel(上海)对外投资公司在3月26日获得了货币兑换的许可，使之成为了第一家合格境内有限合伙人(QDLP)，已经成功在中国完成了融资。

为此，全球各主要金融市场的监管机构不断地在加强和完善对程序化交易的监管，其中尤以创新速度最快的美国为甚。2010年至今，美国已针对程序化交易拟出了近10条法规制度，包括主机托管服务监管法规提案、“大户报告系统”法规、“市场接入规则”、“监管系统的合规性和完整性”法规提案、“账户所有权和控制报告”法规等。

这位负责人强调，已退出的该笔投资属于财务投资，且规模小，投资期间中信联创并未参与司度贸易的日常运营及管理。

深圳中信联合创业的主要股东为金石投资，而金石投资又是中信证券直接投资的子公司。换句话说，司度贸易的前股东是中信证券的“孙子辈”子公司。

中信证券被，速速撇清“去年已退出投资”

今年4月份，纽约时报报道，美联储前伯南克(Ben Bernanke)已加入Citadel，担任货币政策顾问。当时该对冲基金近期在交易债券中了10亿美元亏损。

截至目前，沪深交易所共对34个证券账户采取了暂停交易3个月的措施，其中包括司度(上海)贸易有限公司(以下简称司度贸易)的账户。

当然，最后是摩根大通而非Citadel收购了贝尔斯通。

交易账户撤单率高至99.18%

2010年7月，《多德-弗兰克金融法案》签署生效。在该法案最终通过前，因为即将生效的法律条款，对冲基金公司正在从华尔街各大银行处挖人。

然而，Citadel这家在注册、总部位于的对冲基金真的与美联储“井水不犯河水”吗？

所以，当市场出现异常情况时，程序化交易的止损线一旦被触发，程序将自动发出大量低于市价的卖单以委托单能够被执行。同时，由于程序化交易具有短时间大量下单的特点，很容易成为某些炒家恶意做空市场的工具。由此可见，程序化交易的本质是现代计算机技术与金融交易的结合。但它的过度使用必然会加大市场的波动，一定程度上加大市场的信息不对称，这就需要监管部门对这种金融工具的使用作出严密的风险管控和行为规范。

程序化交易的最大特点，就是严格执行、反应速度快、可批量下单，所以成为机构投资者所钟爱的风险对冲工具之一。但在地执行投资者预先制订的规则、策略的同时，程序化交易也缺乏对规则外事件的处理能力。当市场上巨量的机械式操作相互影响的时候，很难预料最后会发生什么。

据Zerohedge爆料，在过去的7年里，华尔街里最不得的秘密要数世界上最大的对冲基金之一--Citadel实际上成为了纽约联储掌控市场稳定性的工具，也是市场上的“暴跌者”。他们利用包括报价填充(Quote Snuffing)等高频交易手段，推高美国股市。

CitadelCEO曾和美联储举行多次“秘密会议”

中信退出司度贸易后，唯一的股东只剩下Citadel基金。

1、中信联创于2010年出资100万美元投资司度(上海)贸易有限公司，占20%股权。该股权已转让，并于2014年11月办理了工商变更登记，目前中信联创并未持有司度公司股权。

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沪深交易所宣布总计34个存在重大异常交易行为的证券账户交易。根据已知的名单，量化对冲产品占了大多数，其中一家名为盈峰资本的公司涉及8个账户，另有5个自然人，和一家贸易公司。

纵观近些年发生的国际金融大动荡事件，莫不与程序化交易有着密切的关系。比如1987年的美国股灾，程序化交易使得5030亿美元的股票市值在一天之内化为乌有。2010年美国股市的“闪电崩盘”，造成道琼斯指数在20多分钟内市值蒸发近1万亿美元的元凶，按照美方，是一名叫萨劳的男子。他利用一个计算机交易程序对美股股指期货下巨额卖单，但能瞬间实现撤单，以这些卖单不会成交，却能对交易价格构成实时抛压。这一做法的目的并非完成交易，而是影响价格和达到市场的目的，因而被美国执法部门认定构成欺诈。

注：Citadel是世界规模最大的对冲基金之一，管理着大约260亿美元的资产。Citadel已将加大对中国的投资力度作为一个重点。

有对冲基金人士向记者表示，在市场大幅波动的情况下，程序化交易的确更容易对市场和个股产生助涨助跌的效用。“虽然大多数程序化交易使用的是中性策略(即同时通过构建多头和空头头寸以对冲市场风险)，但这种策略需要通过大量买入或卖出一揽子股票，并配合做空或做多股指期货来完成。因此在一定时期内就会对市场产生较大影响。”

《多德-弗兰克金融法案》给予中央银行以监管系统性重要金融机构的责任。但是没有提及任何对冲基金，但是公平成长中心的尼克-班克指出，过去至少有一家对冲基金是明显的能带来系统性风险的。审查者报的约瑟夫-拉瓦尔称，这意味着Citadel可能避开美联储的监管。

Citadel是世界规模最大的对冲基金之一，管理着大约260亿美元的资产。Citadel已将加大对中国的投资力度作为一个重点。

中信证券不仅撇清关系，更是摆正立场。称将监管部门的监管措施，以市场稳定，促进市场健康发展。

然而相比巨额资本和高杠杆，Citadel最引人注目的要数有本事请到华尔街“最大牌”的“金融顾问”----前美联储伯南克。

起底对冲基金之王Citadel:伯南克加盟 不受美联储监管

对于此拐着弯的关系，中信证券速速撇清关系。中信证券相关业务负责人8月2日指出，中信联创于2010年出资100万美元投资司度贸易，占20%股权。该股权已转让，并于2014年11月办理了工商变更登记，目前中信联创并未持有司度贸易股权。

中国社科院金融研究所研究员易宪容认为，股市的杠杆率不仅有融资的杠杆率，也有股市交易的杠杆率。前者为融资融券及场外配资等，后者有股指期货及程序化交易。“可以说，这种程序化的交易成了当今证券市场价格暴涨暴跌主要的推手。”

知名金融博客Zerohedge近日披露，美联储与Citadel的千丝万缕的关系是华尔街“不能说的秘密”。

细数Citadel与美联储的多年渊源

二是涉嫌日内短线行为，影响个股交易量及价格，投资者买卖，以趁机高价卖出或低价买入股票。

该报道称Citadel就是一家运用了这样策略的公司：