数米基金：主题基金频发现象分析报告_数米基金网每日净值
主题基金频发原因
我们认为，和强军是全年军工的主线，综合市场和催化剂因素，投资者关注重仓军民融合政策、强军装备需求公司的军工主题基金。但军工企业的推进和相关产业扶持政策的出台具体时间具有不确定性，军工新产品的研制进度和对公司的业绩影响也具有不确定性；并且军工股有估值溢价较高随市场调整的可能性。所以投资者也应注意相应的风险，具体到选时上，暂缓介入观望为主，待市场蹲一蹲之后再行入场更为稳妥。推荐被动基金前海军工指数(000596)和主动基金长盛高端(000534)。
主题基金投资价值
2.医药
此外，中国正处于“调结构、促”的产业转型期，旧的经济增长模式已经被摒弃，而新的经济增长点并却还未构建完全。而从决策层今年以来的来看，这一届推动的决心非常之大，在此背景下，符合结构转型要求的行业势必受益，相关主题基金便有了发行的内在驱动力。细心的投资者会发现，泛主题类基金名称中出现频率最高的就是“新”字。这也是我们在调研中，基金公司经常提到的“求新、求变”的投资，比如以新经济、新动力、新活力、新价值等等命名的主题基金。
数米基金研究中心统计发现，今年以来总共有124只基金发行，其中主题类基金总计70只，占比56.45%，一半有余。具体来看，70只主题基金中，其中半数是典型性主题基金，另外的半数为泛主题基金。所谓典型性主题基金就是基金投资领域比较明确单一，一目了然，比如鹏华消费领先(160624)、长城医疗保健股票(000339)、景顺食品(512210)等等。相反，所谓泛主题基金，就是投资领域比较模糊，一般是根据未来发展趋势确定的一个框架，在一个或者多个行业投资，比如广发新动力(000550)、宝盈新价值(000574)、建信红利(000592)、中银健康生活股票(000591)等等。
1、军工
主题基金简介
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主题基金，就是主要集中投资于某一主题的行业和企业中的基金。该类基金并不按照一般的行业划分方法来选择投资标的，而是根据经济体未来发展的趋势，将某一或某些主题作为选择行业和投资的标准，满足投资者对特定投资对象的个性化需求。简而言之，该类基金主要投资于某一个“概念”的股票，并且“概念”不能稍纵即逝，三分热度，必须具备可持续性，比如生物医药、国资、养老、新能源等等。
推荐主题
从政策上看，医药行业与民生息息相关，从全球范围来看，与医疗有关的问题都是大力整顿的问题。从基本面来看，随着疾病谱变化和老龄化加速，行业本身预期收益率都是相对确定的。我们认为随着下半年医药招标的推进和行业政策的利好，医药行业指数有望持续震荡上行。基金推荐历史绩优、基金经理投研经验和专业背景兼顾的汇添富医药(470006)。
其次，一般来说，主题基金是机构投资者的最爱，从这个角度来看其市场需求也比较旺盛。数据显示，主题基金机构投资者比例均值为25.01%左右，而所有股票型基金的机构比例为18.78%左右。换而言之，非主题基金的机构比例只会比18.78%更低。主要原因是，机构比如保险、基金、资管等，较普通投资者具备更多的资源和信息，投研实力更为强劲。所以在选择投资标的的时候，机构往往会采用自有的一套标准，自己构建投资组合，反而基金的主动化管理职能被相对弱化了。在这种情况下，机构更加喜欢具备固定投资风格或领域的基金，基金经理的调仓或换股都需要在机构的“心理框架”之内，如有逾越立马撤资，这体现在基金更换基金经理之后机构纷纷赎回的普遍现象上。
数据显示，所有主题类股基成立以来的月均复权净值增长率为2.45%。如果将时间周期放大到今年以来的话，那就是92.45%=22.05%！这远远大于股基平均数据5.33%。如果要讨论军工、信息等行业涨幅较大，是否拉高了平均收益，那么也可以计算中位数。统计发现，现有主题基金的月均复权净值增长率的中位数为1.76%，放大到今年以来的话，就是91.76%=15.84%，同样远高于股基平均水平。由此可见，主题类股基历史收益率较一般股基更加吸引人，至少从今年来看是这样。分类看，典型的主题基金月均收益率3.21%，泛主题基金的月均数据为1.63%，略低于前者，这应该是由于军工等个别板块涨幅过大所引起。
最后，公募基金注册制度下，基金发行审批流程简化，基金公司本身发行新产品的就比较高，所以主观上造成了主题基金发行数量变多的感受。而且，在公募产品本身发行趋于频繁的背景下，基金公司也有丰富产品线的，所以这又在客观上造成了产品投资领域细化、主题基金变多的现象。
要探讨个中原因，必须先分析市场背景。众所周知，13年以来，整个A股市场都是以结构性行情为主，具体表现在整个13年都是成长股行情，14年整体呈现板块轮动的现象。在此背景下，主题基金相比一般股基更具备吸引力。从另一个角度看，基金公司频发主题基金，未尝不是对后市延续结构性行情的一种预期。
另外，从新发主题基金的募集情况来看，有三大特征。其一，被动指数型基金被满额认购的较少，仅3只；未满额认购的却有14只。表明投资者对于指数基金的认可度还不高，或者说A股市场有效程度不高，被动化管理暂时无法取得超额收益。其二，拉长时间来看，主题内容并不影响基金认购结果，不过契合当前热点的主题基金一般卖得好，比如7月份的军工主题和医药主题。其三，基金公司品牌、实力比较重要，我们发现满额认购的一般为汇添富、鹏华、银华等品牌较好的公司；相反，长城、长盛、申万等名气不大的公司募集并不理想。而有趣的是，银行系主题基金一般都募集完全，表明投资者对银行背景公司可能认可程度较高。(详情见附表)
