冲刺IPO！优客工场三年累亏14亿 烧钱大户难摆「重资产」枷锁

文／趣识财经冯超男

今年9月，联合办公空间巨头Wework搁浅IPO。时隔逾两月，Wework中国竞争对手优客工场向美国证券交易委员会（SEC）公开递交招股书。

优客工场雄心勃勃谋划上市，不过业内纷纷猜测，其是否重蹈Wework覆辙？虽说优客工场营收处在正增长，但却一直在烧钱、亏损。这一点与Wework如出一辙。

论及模式，若说优客工场是在讲尽“二房东”故事，其实不然。重资产不可持续性，促使优客工场向业主输出品牌、设计等，且营销和品牌收入逐渐提高，可与二房东收入“分庭抗礼”。

这看似在帮优客工场突破重资产模式难以盈利壁垒，但轻资产部分服务客户高度集中化，对优客工场营收会产生实质性影响。

01 蒙眼狂奔

历数联合办公玩家们，Wework上市不成估值腰斩，卖身软银。潘石屹一次兜售11个SOHO3Q项目，筑梦之星接盘。金地系ibase亏损清场。方糖小镇被曝拖欠业主租金。

行业寒冬之下，美国时间12月11日，优客工场选择冲击IPO，股票代码“UK”，计划筹资1亿美元。因有Wework前车之鉴，业内纷纷议论，优客工场能否如愿成为“联合办公第一股”？

毕竟，联合办公模式难以摆脱掉“烧钱魔咒”。

自2015年4月天使轮至IPO前，优客工场获得20轮融资，A轮超2亿元人民币、B轮4亿元人民币、Pre-C轮12亿元人民币……投资方包括真格基金、歌斐资产、创新工场等。

不过，招股书显示，截至2019年9月30日，优客工场现金及现金等价物1.67亿元人民币，流动性负债达15.4亿元人民币。

另外，优客工场2017年、2018年及2019年前三季度经营活动产生现金流净额-1.52亿元人民币、-5207.1万元人民币、-2.32亿元人民币。

现金流处在净流出之下，到今年前三季度，优客工场在国内及新加坡的41个城市中拥有197个办公空间，另有26个工作空间正在建设，预计2019年第四季度、2020年投入运营。

由此看见，共享经济下，优客工场不免落入到烧钱换规模的“俗套”之中。此外，由于涉及到房产，优客工场相比其他共享垂直领域，资产变得更重，运营成本高不可攀。

一直融资之下，盈利问题也一直是优客工场痛点，更让投资方对于收益“望眼欲穿”。

02 亏损扩大

事实上，无论是Wework还是优客工场，都是“二房东”模式，即租房