行情回暖，医疗股我们该怎么选？

行情回暖，医疗股我们该怎么选？人间中毒无删减版 牛牛君敲黑板： 1、近期国内医疗股下跌幅度较大，预计2021Q1医药板块业绩表现亮眼，短期内估值修复和优异业绩将成为医药后续行情最大的催化剂。 2、近期我们对核心优质资产进行微调，依然对创新

牛牛君敲黑板：

1、近期国内医疗股下跌幅度较大，预计2021Q1医药板块业绩表现亮眼，短期内估值修复和优异业绩将成为医药后续行情最大的催化剂。

2、近期我们对核心优质资产进行微调，依然对创新药、CXO、医疗器械等行业保持乐观态度。

过去一月（2月18日-3月18日）申万医药股板块指数下跌12%，在所有板块中排名第26位。

数据来源：wind

申万医药生物三级子行业中，医疗服务行业跌幅最大达29%，其次是生物制品-21%，化学原料药幅最小-3%。

数据来源：wind

近期国内医疗股在所有板块中下跌幅度较大，2021Q1医药板块整体业绩表现亮眼，短期估值修复和优异的业绩将成为医药后续行情最大的催化剂。 考虑医药企业的未来战略调整和竞争力影响，我们3月份对港股核心优质资产进行调整：

无所畏惧，近期外资大行上调创新药企目标价

鉴于中国人口结构变化，创新药依然是未来核心标的。1962年-1972年是新中国成立后第一波婴儿出生高潮，2022年起将陆续踏入60岁，近年我国不断通过医改引导创新药发展，我国正迎来创新药黄金时期。

数据来源：中信证券研究所，富途证券整理

新兴的Biotech公司——信达生物、君实生物、百济神州、药明巨诺、荣昌生物等公司。虽然近期股市波动较大，但外资大投行依然上调港股生物科技的目标价。摩根士丹利3月9日，发表研究报告指出，预计信达生物未来30日股价将会上升，机率高达七成至八成。

创新药投资逻辑：《2021年医药投资策略：创新药赛道下的巨头与新贵》；

CXO医药外包领域增长确定性高，不受政策干扰

创新药「卖水人」——解决创新药企高成本、研发时间长两大难题。CXO医药外包属于医药政策的免疫赛道，不受医保、集采等政策影响，增长确定性高。

尽管不少企业2020年遭遇了疫情的影响，但业绩加速依然明显，建议关注其中的大市值龙头如药明康德、药明生物、泰格医药。

药明康德是国内医药外包行业龙头，在全球小分子药物发现CRO极具有统治力。泰格医药是国内临床CRO龙头，处于产业链价值最高位置。药明生物是国内大分子生物药CXO龙头，市场份额高达79%。

CXO优质赛道投资逻辑：《2021年医药投资策略：「卖水人」医药外包属于长期优质赛道》；

高成长赛道之医疗器械

在过去十年的A股中，医疗器械子板块表现最优。医疗器械板块优于医药生物，又优于化学制药子板块。器械行业属于知识、资本密集型产业，发展和创新相对于药品来说滞后。目前，医疗器械行业属于发展变革的上半场，未来5年创新医疗器械会加速发展。值得注意的是，我们要避免耗材集采政策赛道。

微创医疗是国内微创手术领域龙头，在心血管介入、神经介入、手术机器人等领域均为国内龙头。在TAVR领域，龙头为启明医疗，但心通医疗未来爆发力可能较强，产品便于医生学习使用，未来借助微创医疗销售渠道，有望快速释放产能。

医疗器械投资逻辑：《2021年医疗行业投资策略：医疗器械将迎来黄金发展十年》；

其他优质资产

京东健康和阿里健康属于互联网医疗赛道，既然有互联网特点，又有传统药店特点。流量是互联网产品的核心估值指标，阿里健康背靠淘宝、支付宝流量，活跃用户数最高。京东健康和阿里健康主要业务是线上卖药，属于传统药店特点，对供应链管理要求较高。京东健康背靠京东物流，供应链把控最优。

海吉亚医疗和锦欣生殖属于民营医院，属于消费医疗板块，值得长期关注。海吉亚医疗是国内民营肿瘤医院龙头，陀螺刀设备是海吉亚独有的自主知识产权和独有品牌。锦欣生殖是国内领先的辅助生殖综合服务商，其成功率保持在行业领先地位。

小结

1、近期国内医疗股下跌幅度较大，预计2021Q1医药板块业绩表现亮眼，短期内估值修复和优异业绩将成为医药后续行情最大的催化剂。

2、近期我们对核心优质资产进行微调，依然对创新药、CXO、医疗器械等行业保持乐观态度。

风险提示：近期股票市场波动较大、药品降价超预期；